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中國證券報·中證網 牛仲逸
在近期指數溫和反彈過程中，資金動向現「兩極分化」現象。一邊是北上資金持續買入，一邊是融資餘額持續下滑，截至2019年1月18日該數據逼近7400億元。分析指出，北上資金以長線投資著稱，當前A股估值優勢明顯，吸引其不斷買入。而隨著春季臨近，融資客投資情緒趨於謹慎。
融資餘額持續下滑
數據顯示，截至2019年1月18日，上交所融資餘額報4566.68億元，較前一交易日減少19.55億元；深交所融資餘額報2835.46億元，較前一交易日減少13.11億元；兩市合計7402.14億元。
融資餘額在2018年11月2日跌破7600億元後，有過一波反彈，最高至11月22日的7739.17億元，之後開始逐級下挫。2018年12月28日融資餘額大幅下滑，跌破前期7500億元-7600億元整理平台後，維持在7500億元下方整理，直至2019年1月18日逼近7400億元。
分析指出，近期指數溫和上漲，融資餘額不升反降，與獲利籌碼節前兌現利潤有關。不過，融資餘額在當前位置不斷夯實整理，也利於A股後市走向。
對於A股，機構人士表示，在內外多因素交織並存的狀態下，2019年的A股市場結構性機會將更為顯著。從中長期角度看，部分公司已經具備較為深度的投資價值，優質成長型核心資產在外資持續流入過程中會繼續受益。經過前期的下跌，許多行業的估值已經達到或者接近歷史較低水平，已經到了可以把握一些未來行業景氣可能超預期、且估值較低的優秀企業的時機。
有色金屬受青睞
從行業層面看，2019年1月18日，28個申萬一級行業中，僅有有色金屬、鋼鐵、電氣設備、農林牧漁四行業做到融資淨買入，分別為20926.16萬元、4458.43萬元、2942.79萬元、2208.44萬元。
在餘下融資淨賣出行業中，非銀金融、化工、食品飲料、傳媒、醫藥生物、銀行等行業流出金額較大，分別為50541.18萬元、28747.22萬元、25747.27萬元、25709.28萬元、23829.90萬元、23598.52萬元。
對比上述數據可見，有色金屬最為受到融資客的青睞。銀河證券表示，春季新開工旺季來臨後，國內基建投資將快速崛起拉動有色金屬的消費。目前有色金屬價格與有色金屬板塊的估值已基本反映了市場對宏觀經濟以及有色金屬未來需求極其悲觀的預期。但隨著春季後基建投資與房地產穩定開工對有色金屬消費的支撐，有色金屬在一季度的需求可能將好於預期，有色金屬價格有望反彈。
而對於融資客大量的拋售的非銀金融板塊，仍受到當前主流機構的看好。平安證券表示，2018年證券行業整體上維持了較強的監管環境，行業全年業績疲軟，ROE仍處於歷史低位。在重資產業務逐漸主導的背景下，資本實力成為券商發展的基礎和天花板，也成為各類業務開展的基礎，而大型券商在資本實力、定價能力、機構客戶基礎、業務資格及風控能力等方面的優勢更加突出，強者恒強的趨勢依然明顯，券商行業的集中度將進一步提升，馬太效應更加明顯。