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最近，上交所發布了科創板相關業務規則和配套指引，科創板的配套政策正式文件於3月1號緊隨意見征集結束時點公開發布，節奏之快效率之高彰顯監管層的重視程度。對標納斯達克，光大證券認為科創板指引重點提及醫藥公司，上市標準有利於未有盈利的醫藥公司在科創板上市。未來，醫藥股也將成為科創板的主力板塊。
具體而言，光大證券建議重點關注創新研發驅動的公司，或創新服務商「賣水人」，包括創新型藥企/器械企業、前沿療法、CRO/CMO企業等。
事件驅動 科創板指引重點提及醫藥公司
3月2日，證監會正式發布《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法(試行)》和 《科創板上市公司持續監管辦法(試行)》2項部門規章，上交所正式發布實施設立科創板並試點註冊制相關業務規則和配套指引。對比1月30日的征求意見稿內容，此次的正式文件在紅籌企業上市標準、減持制度、審核註冊流程、戰投出借股票等重要方面進行了修訂完善。
科創板體現頂層設計，光大證券認為科創板註冊制於醫藥行業戰略意義深遠。時隔僅四個月，3月1日，上交所發布實施了相關業務規則和配套指引，明確了科創板定位於「面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求」的企業(包括未盈利企業)，並執行註冊制。
科創板上市共有5套標準，對於生物醫藥企業重點提及，其中標準二要求公司最近三年研發投入合計占總營業收入的比例不低於15%，標準五要求醫藥企業需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件。這兩套標準為目前創新藥械企業、CRO/CMO、前沿療法公司上市提供便利，拓寬了融資管道。
行業動向 將加速醫藥產業創新升級
生物醫藥是由創新研發驅動的行業。從歷史上看，抗生素、心血管藥物、抗腫瘤藥物等重磅品種的問世，都驅動制藥工業迎來發展浪潮。科創板的推出將極大促進醫藥新興技術的發展，加速技術革新，推動整個醫藥產業升級。
從成熟市場來看，生物制藥一直是納斯達克市場的明星板塊，也是主力板塊之一。從市值角度看，生物制藥板塊在納斯達克市場市值高達10050億美金，占納斯達克市值8%權重，是納斯達克除大TMT板塊外市值最高的板塊。近十年來，納斯達克市場生物技術指數也是長期跑贏標普500指數。從數量角度看，納斯達克市場的醫藥公司數量呈現穩中有升的趨勢，截至2019年2月底，醫藥股數量為500家，占整體納市上市公司數量的約17.1%。
創新醫藥產品研發周期長達10年之久，在產品上市之前，相關創新醫藥企業將長期處於無收入、虧損狀態，只能依靠融資進行產品研發。納斯達克為這些企業提供了新的融資管道。雖然美國市場有Moderna與Samumed這樣僅靠VC/PE融資就能成為「獨角獸」的公司，對於大多數初創企業來說，IPO仍是獲得資本助力的最佳選擇之一。
科創板將促進大陸的創新醫藥企業發展，促進大陸醫藥產業升級。自2015年以來，大陸醫藥監管政策迎來全方位的重構，激發了國內創新藥研發的巨大熱情。科創板是近年來鼓勵創新的系列新政的一部分。此前，國內尚未盈利的創新型生物科技公司只能依靠VC/PE、港美股上市融資。2018年，國內有600多家創新醫藥企業依靠VC/PE融資，融資額合計高達979億元。光大證券認為，科創板對於醫藥公司的支持也將推動本土初創公司的研發成果加速轉化，未來也將有大量的前沿藥械、療法受益於此而加速誕生。
投資機會新興技術+「賣水人」有望受益
具體到投資標的，光大證券認為，受益的公司分為三類：CRO/CMO、參控公司有望登陸科創板的上市公司、有望登陸科創板的公司，重點推薦泰格醫藥、藥明康德、昭衍新藥、藥石科技、安科生物，建議關注北陸藥業、凱萊英、康龍化成、樂普醫療、海正藥業。
參控公司符合科創板上市標準的A股醫藥公司（截至18年2月底）
受益於創新大潮的CRO/CMO公司