商譽爆雷，業績持續滑坡！股價持續下挫後再度受傷！

年報看台 | 森遠股份業績持續滑坡後將首虧

大眾30 |聚焦行業龍頭——老板電器

市場分析 | 市場回暖需要權重白馬帶動

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年報看台

商譽、應收款均現問題

森遠股份業績持續滑坡後將首虧

森遠股份（300210）成為商譽減值拖累業績和年報業績不佳令股價受傷的最新典型。昨日森遠股份預告2018年虧損8800萬元到9300萬元，原因包括對公司商譽全額計提減值準備、應收帳款計提壞帳準備，當天公司股價應聲跌停。記者還注意到，公司高比例股權質押的大股東去年12月股價5連漲後曾拋出減持計劃。

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全額計提商譽減值

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根據森遠股份昨日業績預告，預計2018年淨利潤虧損8800萬元-9300萬元，為年度首虧。去年三季報時，公司還盈利2516.56萬元。

商譽減值是森遠股份2018年虧損的主要原因。森遠股份解釋虧損原因時，第一條便是「對收購吉林省公路機械有限公司形成的商譽進行了減值測試，根據減值測試結果，對4489.45萬元商譽全額計提減值準備。」記者查閱森遠股份過往財報發現，自2012年末到去年三季度末，公司商譽均為4489.45萬元，也就是說商譽全部來自對吉林省公路機械有限公司的收購。彼時的2012年，森遠股份以8000萬元現金收購了吉林省公路機械有限公司的100%股權，隨後2013年使用超募資金5000萬元對其增資。並表之後，吉林省公路機械有限公司2013年至2017年每年淨利潤在200萬至1500萬元之間，不過2018年中報時虧損了21.2萬元。

「除了商譽減值和長期股權投資減值準備計提，計提壞帳準備影響也比較大，因為公司（三季報時）應收帳款4.8億多，主要來自地方政府，由於其資金緊張，可能產生壞帳。目前公司也成立清欠組，在盡量回款。」昨日，大眾證券報記者致電森遠股份，公司證代解釋稱，至於未來應收帳款會否計提壞帳準備，則要看合同情況了。

去年三季報顯示，森遠股份期末應收帳款為4.81億元、較中報時增加約0.43億元，超過同期淨資產的三分之一。從帳齡結構看，2018年中報顯示超過60%的應收帳款金額帳齡在1年以內。

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近年業績持續下滑

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由於公司2018年三季報扣非淨利潤出現62.14%的大幅下滑後只有1844萬多元，結合預虧金額，四季度主業是否虧損引起投資者關注。昨日，森遠股份證代稱，雖然現在還看不到數據，但去年四季度應該還是盈利的。

不過，森遠股份2015年來業績整體呈現持續下降態勢，2015年至2017年公司淨利潤增速分別為-17.82%、-14.76%、27.52%，2018年三季報進一步下滑為-51.96%。

營業利潤、扣非淨利潤更是2014年起就開始整體滑坡，分別為-2.12%、-15.22%、3.00%、-15.36%、-55.02%；-5.29%、-37.39%、-11.59%、0.81%、-62.14%。

昨日，業績預虧公告一出，森遠股份股價大幅低開後旋即跌停至收盤，持續下挫的股價再度受傷，而昨日收盤價4.01元較去年12月6日連續五漲停後的6.29元階段高點已跌去36.24%。

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大股東曾拋減持計劃

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然而，記者注意到，去年12月6日，森遠股份股價走出連續第五個漲停，次日晚間森遠股份公告大股東郭松森發布了減持計劃，擬通過集中競價、大宗交易方式，在6個月內累計減持不超過2421.09萬股，占公司總股本的5％。而森遠股份股價在12月7日、8日連續跌停，之後繼續走弱，昨日跌停前股價不到4.5元。

而且郭松森股權質押比例並不低，在2018年12月13日股權質押延期購回及補充質押後，目前已質押1.93億股公司股份，占公司總股本39.94%，占其所持公司股份的90.90%。

對於股權質押，公司證代坦陳，大股東資金比較緊張，不過近期股權質押風險不大，因為很多股票質押時股價比現在要低。去年12月份補充質押不是因為股價下跌造成追加，而是因為股權質押延期回購的需要。

記者 陳剛

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大眾30

聚焦行業龍頭

老板電器作為廚電龍頭，在油煙機行業中高端市場領先地位穩固，以銷售額及銷量為基準，與方太合計市占率分別約為50%、40%。在產品定位方面，老板品牌高端化趨勢明顯，線下產品均價仍有提升空間，2019年在行業景氣度相對較低的環境下將以穩價為主。子品牌名氣目前收入占比4%，2019年將對其略做調整，提升管道效率、降低加價率，以突出其高性價比、高品質的產品定位。公司近期亦在組織架構上有所調整，統一設立了市場部門，未來機制將會更加靈活，品牌推廣將一體化推進。

公司目前在管道端，零售、電商、工程及創新管道占比分別約為55%、30%、9%及2%，其中工程管道及創新管道增速最快。

「大眾30」成份股每日報告

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市場分析

沖高回落受制60日均線

市場回暖需要權重白馬帶動

昨日兩市股指盤中創下2440點反彈新高，但受阻於60日均線，三大指數呈沖高回落走勢，日內板塊輪動較快且缺乏持續性。值得關注的是，低價股受到資金追捧，炒作邏輯明確，短線可選擇強勢板塊中的超跌、低價、補漲股進行配置。

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沖高回落受阻60日均線

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滬指和創業板指微幅高開，深成指小幅低開，隨後兩市開始走弱，雄安板塊集體回調，科技股也多數低迷；盤中燃料電池、煤炭板塊延續近期強勢表現，而以保險為首的金融股午前一波拉漲助滬指翻紅並持續拉高，創下2440點反彈以來新高，逼近60日均線關口。午後市場則明顯缺乏後勁，多數板塊轉跌，且軟件、晶片等科技股集體走低，證券板塊跳水，三大股指均單邊下殺，個股全線回落。

截至收盤，上證綜指收跌0.42%，報2559.64點，深證成指跌0.93%，報7470.36點，創業板指跌1.25%，報1251.41點，幾乎抹平月內漲幅。兩市成交不足3000億元，與周三基本持平。

申萬行業中，僅采掘和鋼鐵紅盤報收；科技股整體低迷，計算機、電子、通信領跌申萬行業。概念板塊中，創投概念股卷土重來，大幅領漲兩市；低價股再受資金追捧，漲停的34只個股中有13只個股股價低於5元，占比逾4成；燃料電池沉寂兩天後昨再度受關注。

資金面方面，繼周三5600億元巨額淨投放後，央行在昨日再度淨投放3800億元，以對沖稅期高峰帶來的資金壓力。而北向資金昨淨流入28.05億元，已經連續三個交易日淨流入。

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低價股炒作仍受追捧

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從技術上看，當前滬指受阻於60日均線，權重股並未出現強勢上行從而帶動股指突破的局面，在5G板塊整體走弱的情形下，無新主流板塊接力形成持續拉升，市場資金活躍度有所降低，在市場換手率、成交量不足的情況下，股指短線調整在所難免。但這應是一次技術上的調整，股指下跌空間有限，沒有大的下跌。從大的形態上看，滬指仍然站在中短期均線上方，下方5日、10日、20日和30日均線對大盤構成支撐，大盤短期均線金叉向上，後期股市充分蓄勢調整之後仍然有能力向上攻擊。

從宏觀上來看，近期消息面較為平靜。「昨日A股市場基本延續了周三窄幅波動的運行格局。雖然煤炭有色等資源板塊，以及保險等金融板塊輪番走強，但其他眾多的權重股整體表現低迷，市場觀望情緒較重，致使兩市股指反彈乏力，滬指短線明顯受阻於60日均線2587點的壓制。」中原證券分析師張剛認為，目前影響股市運行的主要因素包括中美貿易談判進程，未來數月國內宏觀經濟數據的運行趨勢，以及投資者對於監管層可能繼續出台提振經濟的相關政策措施的力度和廣度等三方面因素。當前，市場各方均不願貿然進場做多，持幣觀望，耐心等待上述三大要素出現積極的變化之後，再考慮進場做多可能是更多機構投資者的主要思路。

近期，市場熱點日內輪動較快且缺乏持續性，短炒套利的節奏較快，追漲的短線交易還需謹慎，尤其是跟風股。熱點主題一旦不能持續，調整風險將大幅上升。而且從近一段時間的觀察來看，市場低價股炒作邏輯較為明確，2018年一波大幅度下殺造成中小盤個股回撤明顯，公司市值低於20億、股價低於5元的股票批量出現。山西證券分析師麻文宇表示，市場回暖需要權重白馬股的帶動，但股價彈性不大；而超跌反彈個股的反彈力度會更強，低價股向來會受到資金的追捧。因此，建議短線在強勢板塊中精選個股，選擇那些超跌、低價、補漲股進行配置，以此來獲得較高的經風險調整後收益。

記者 黃曉霞