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2018年，融資租賃行業經歷了巨大的變革。行業多頭監管取消、統一監管時代開啟；金融嚴監管步伐驟然加快，風險事件蜂擁而至；融資成本持續走高，融資難、融資貴困局難解……
融資租賃行業度過了動蕩而又焦慮的一年。零壹租賃智庫推出「2018年租賃公司精彩回顧」系列案例，旨幫助大家在回望中成長、在希望中奮進！
01| 公司概況
國藥控股（中國）融資租賃有限公司（簡稱「國藥租賃」）於2014年12月設立，目前註冊資本為25億元，第一大股東為國藥控股股份有限公司（簡稱「國藥控股」）。
2018年國藥租賃融資租賃業務規模不斷擴大，2018年1-9月淨利潤2.66億元，同比增長91.67%。2018年國藥租賃通過債市融資共97.32億元，包括18億元的超短期融資券、10億元的中期票據以及69.32億元的ABS/ABN。
此外，2018年國藥租賃與3家A股上市公司達成戰略合作協議，對外融資金融達6.2億元。
1.1註冊情況
2014年12月，國藥租賃是由國藥控股在上海自貿區設立；2017年12月，通過引入中國國有資本風險投資基金、太盟投資集團、摩根士丹利、中國華融資產管理股份有限公司、理想國際集團、松禾資本等投資人，國藥租賃註冊資本達25億元。
國藥租賃既是國藥控股旗下專業從事融資租賃和保理業務的子公司，也是國藥控股金融業務板塊的關鍵組成部分。
1.2股東情況
目前，國藥租賃的第一大股東為國藥控股，國藥控股直接持有國藥租賃25.20%的股權，國藥控股股份香港有限公司持有國藥租賃10.80%的股權。國藥租賃實際控制人為國務院國有資產監督管理委員會。
表：國藥租賃股東情況
來源：國藥租賃2018年第二期中期票據募集說明書。
1.3主營業務
國藥租賃以融資租賃為核心、商業保理及投資等一體化業務共同發展，在醫療、基礎設施、城市經營等領域提供全方位的金融服務。
表：國藥租賃近三年及近一期營業收入（萬元）
來源：國藥租賃2018年第二期中期票據募集說明書。
營業收入中主要為租賃收入，2017年新增保理業務收入，占比較小。2015年到2017年及2018年1-3月融資租賃收入占比分別為88.76%、99.20%、94.35%和88.31%。其中，融資租賃收入2017年較2015年增長了509.79%；2017年較2016年增長132.47%。
1.4評級情況
2018年10月18日，中誠信國際信用評級有限責任公司確定國藥租賃的主體長期信用等級AA+，評級展望為穩定。
02 | 財務情況
2.1資產負債情況
表：近三年簡明資產負債情況（萬元）
來源：國藥租賃2018年第二期中期票據募集說明書，國藥租賃2018年三季報。
國藥租賃的資產主要由貨幣資金、一年內到期的非流動資產、長期應收款構成。其中，2016年度國藥租賃非流動資產在總資產的占比在60%以上，2017年度由於國藥租賃在2017年12月12日增資，使得流動資產比例上升。截至2018年9月30日，非流動資產占比約為58%。長期應收款主要為一年以上到期的應收融資租賃款，2016末、2017年末及2018年9月末，國藥租賃長期應收款分別為38.26億元、69.34億元及125.06億元。
截至2016年末、2017年末及2018年9月末，國藥租賃總負債分別為47.26億元、102.03億元及200.66億元。國藥租賃的負債主要由短期借款、應交稅費、其他應付款、一年內到期的非流動負債、長期借款和其他非流動負債項目構成。
2.2盈利情況
表：近三年簡明利潤表情況（萬元）
來源：國藥租賃2018年第二期中期票據募集說明書，國藥租賃2018年三季報。
近三年，國藥租賃的營業收入不斷增長，營業收入主要由融資租賃收入和貸款利息收入構成，增長主要是由於融資租賃業務規模不斷擴大所致。因此，淨利潤也呈現逐年上升趨勢。2016年、2017年及2018年1-9月，國藥租賃的淨利潤分別為7146.91萬元、1.81億元、2.66億元。2018年1-9月淨利潤同比增長
03 | 融資方式和資本運作
3.1發行債券
2018年國藥租賃通過債市融資共97.32億元，包括18億元的超短期融資券、10億元的中期票據以及69.32億元的ABS/ABN。
表：2018年國藥租賃發行債券統計
來源：Wind。
其中，國藥租賃2018年第一期規模5.83億元的保理ABS成為深交所首單醫藥行業循環型保理資產支持證券。
3.2借款
2018年9月末國藥租賃短期借款較2017年末增加15.56億元，增幅為143.08%。隨著2016年和2017年國藥租賃業務的不斷增長，銀行授信和長期借款不斷增加。2018年9月末國藥租賃長期借款較2017年末增加4.08億元，增幅為7.73%。
04 | 對外融資情況
2018年國藥租賃與3家A股上市公司達成戰略合作協議，對外融資金融達6.2億元，具體如下：
