梅林獲金麒麟新銳分析師社會服務第二名(投資觀點)

摘要：酒店是一個集成長與周期於一身的行業，龍頭在行業下行期展現出極強的韌性，並且在周期上行時具備較高的彈性，當前供給端增速持續走低，需求端回暖行業有望進入上行期。金麒麟社會服務分析師激辯：社服行業未來機遇在哪。

 第一屆新浪金麒麟最佳分析師全榜單（圖）

金麒麟社會服務分析師激辯：社服行業未來機遇在哪？

新浪財經訊 11月28日，預見2020•中國分析師大會上，新浪金麒麟最佳分析師評選結果出爐。合計1.8萬億規模主動權益基金從35家券商的500個報名團隊中，票選出最佳分析師149名、新銳分析師83名、最佳研究所7個、特色研究所3個。

第一屆新浪金麒麟新銳分析師社會服務第二名：

招商證券研究團隊 梅林

2020年投資觀點：

餐飲旅遊行業整體穩健、內部分化，關注細分領域機會，關注強外延抗周期龍頭與長線低估值個股。

酒店：龍頭逆勢表現強勁，供給放緩靜待需求回暖。2019年中以來，酒店入住率房價雙跌，行業進入低迷期，但龍頭企業通過外延擴張和內生優化做到業績的穩步提升。酒店是一個集成長與周期於一身的行業，龍頭在行業下行期展現出極強的韌性，並且在周期上行時具備較高的彈性，當前供給端增速持續走低，需求端回暖行業有望進入上行期。

免稅：消費增長與海外回流驅動，免稅市場空間廣闊。未來隨著市內店政策的推出、免稅經營商的發展以及本土品牌的崛起，海外免稅消費將不斷回流，如果免稅內購比例能達到40%-50%，預計國內免稅市場將達到數千億的規模。

出境遊：傳統旅行社表現低迷，商業模式待突破。線下旅行社重資產經營導致高昂經營成本，同質化壓縮利潤空間。目前國內出境遊旅行社面臨同樣的高成本、獲客難和同質化問題，但也在目的地資源和管道等方面發力，建議關注其商業模式轉變。

責任編輯：張恒星 SF142

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