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摘要：蘋果發現自己處於一個非常不令人羨慕的位置，盡管該公司目前還有其他增長前景，但市場摩擦的潛在影響可能才是最重要的。蘋果發現自己陷入了一個複雜的境地：中國是其最大的市場之一，而其iphone在美國可能被征收關稅。
摘要
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根據圖表顯示，蘋果的股價可能下跌9%甚至更多。
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期權押註的結果是壓倒性的熊市。
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隨著市場摩擦愈演愈烈，該公司發現自己處於一個非常困難的境地。
未來幾周，蘋果（Apple）有進一步下跌的危險。該股已經從盈利後的高點下跌了15%，現在可能還會再下跌9%。在過去幾天里，市場進行了幾次看跌期權的押註，而隨著市場摩擦緊張局勢升級，該股徘徊在技術崩潰的邊緣。
01
押註該股大幅下跌
我在5月20日的Seeking Alpha Market Place服務中注意到，7月19日185美元看跌期權的看跌活動越來越多。過去兩周未平倉合約增加近23，000份，至約55，000份。對於那些看跌期權的買家來說，要想獲利，該股需要在到期日之前跌至177.25美元。這也不是一個小賭註，未平倉債券的總價值為4，200萬美元，是一個高得驚人的美元價值。
與此同時，8月180美元看跌期權也攀升至逾1.9萬份，總計逾2.5萬份。8月180美元看跌期權的買家需要蘋果股價在8月到期前進一步下跌至172美元左右。按這個執行價計算的未平倉利息價值約為2，000萬美元，這是另一個巨大的賭註。
02
圖標顯示悲觀
圖表顯示該股也陷入困境。該股僅能維持182美元的技術支持。此外，該股自5月初在業績公布後見頂以來一直處於大幅下跌趨勢。如果該股跌破182美元，它有可能跌至175美元的低點，跌幅5%，這是一個較小的支撐水平。更強勁、更關鍵的支撐水平要到169美元才會到來，跌幅近9%。
此外，相對強弱指數目前呈下降趨勢，這表明看跌勢頭正在進入該股。
03
一個不令人羨慕的位置
蘋果發現自己陷入了一個複雜的境地：中國是其最大的市場之一，而其iphone在美國可能被征收關稅。上個季度，該公司超過17%的總收入來自中國。更糟糕的是，中國市場的銷售額從一年前的130億美元下滑至102億美元，降幅超過21%。中國現在是蘋果的第三大市場，僅次於美國和歐洲。
此外，另一個問題是，蘋果面臨著對從中國進口到美國的iphone征收關稅的可能性。該公司可能被迫將成本轉嫁給消費者，這可能損害其最大市場的銷售。然而，如果它選擇不轉嫁價格上漲，成本上升將損害該公司的利潤率，並推低利潤。
當然，蘋果可以嘗試將iPhone的生產移出中國。但考慮到iPhone製造商富士康（Foxconn）有數十萬名員工在中國組裝iPhone，這可能導致大規模裁員。這可能會導致以多種方式對蘋果進行報復，這可能會損害它在中國的收入，比如完全限制iPhone的銷售。
蘋果發現自己正處於市場摩擦之中，這場摩擦可能會從兩方面損害其業務。
04
風險
當然，該股面臨的重大風險是，市場摩擦加劇，這可能導致該股的跌幅比我目前的可能還要大。不過，如果市場摩擦開始顯示出取得進展的跡象，那麼該股很可能出現大幅反彈，有望升至200美元以上。目前還不清楚期權押註是否被用來對沖大規模多頭頭寸，以防范該股進一步下跌。
蘋果發現自己處於一個非常不令人羨慕的位置，盡管該公司目前還有其他增長前景，但市場摩擦的潛在影響可能才是最重要的。
本文作者：Mott Capital Management ，美股研究社（公眾號：meigushe）