證監會副主席閻慶平易近：加快金融供給側更始，闡揚金融監管協同性

　　「當今世界正面臨百年大變局的時候，大陸經濟金融形勢複雜嚴峻，金融服務實體經濟穩增長、防風險的任務艱巨、意義重大。」證監會副主席閻慶民在5月25日舉辦的2019清華五道口全球金融論壇上，闡述了他對「金融供給側結構性改革」的四點體會，並給出了建議。

　　他特別提到實體企業的風險管理問題。「大陸深入融入全球分工，直接面對全球競爭，如果沒有充足、有效的避險性金融工具保駕護航，實體企業將面臨巨大的市場風險。」他說。

　　優化市場體系機構

　　首先，他提出，優化金融市場體系機構，是推進金融供給側結構性改革的重點任務。

　　閻慶民對比了銀行業、證券業的上市公司，目前32家上市銀行的母公司的淨利潤占到整個3610家上市公司總和的44%。而非金融類的上市公司大概做到的淨利潤還沒有上市的金融機構多，上市的金融機構加上保險、證券大概有97家，非金融機構大概有3000多家。在他看來，未來逐步改變當前貨幣多、資本少的金融體系結構。

　　閻慶民認為在推進金融供給側結構性改革方面，還要下大力氣補短版，大力發展資本市場，顯著提高直接融資特別是股權融資比重，更好提升金融供給效率。

　　「第三，要努力化解影響大陸金融市場穩定發展的制約因素。我們當前中國的影響金融市場發展還是不太充分的，不太健全。實際上大家知道我們現在各種債券還是一個分割的，還是碎片化的，怎麼來建立一個統一的市場，統一的債券市場，還有很多工作要做。」閻慶民稱。

　　加快金融改革

　　在加快金融機構改革方面，閻慶民認為首先要大力發展普惠性的金融。其次要大力發展政策性金融。最後，還要大力發展新金融。

　　對於如何發展新金融，閻慶民也給出了詳細的解答。

　　「新金融我一開始講了還是缺資本的時代，缺資本的時代可能就是怎麼來有助於資本的形成。從2017年8月份開始到今年4月份為止，整個私募股權的創投資金大概9萬多億，如果加上私募證券基金大概2萬億左右。再加上非標的，就是大的資產管理大概還有1萬多億，加起來可能13萬億左右。整個我們公募基金也有13萬多，這樣整個再加上其它比如說基金管理公司再做一點，大致也是50萬億。從這塊來看，新金融最大的問題我們可以給科技型企業幫助它解決資本的困難。這樣在學習深入理解怎麼來解決金融供給側結構改革，我覺得這是一個切入點。」他說。

　　提高質量和可獲得性

　　閻慶民還提出，提高金融產品的質量和可獲得性是推進金融供給側改革的重要內容。

　　在這個方面首先要提高金融產品的適應性。「目前，金融機構在設計金融產品時，出於利潤和安全等因素考慮，更傾向於大型企業、國有企業，忽略了大陸實體經濟是以中小企業為主體的經濟結構。「閻慶民進一步舉例說明，當銀行信貸部門在考評客戶信用風險時，更關注擔保物價值，對現金流、淨利潤等第一還款能力重視不足，這使得輕資產多、重資產少的創新、創業、成長型中小企業較難獲得足夠貸款資金支持。金融機構應從更好為實體經濟服務的原則，針對實體企業堵點、痛點、難點開」藥方「，下大力氣提升服務質量。

　　提高金融產品的質量和可獲得性的另一個途徑為增強金融產品的靈活性。去年，大陸民營企業、中小企業融資難、融資貴問題較為突出。中央高度重視，相繼推出各項緩解措施，包括人民銀行設立了債券融資支持工具，商業銀行也優化了循環授信和貸款業務。閻慶民認為在此基礎上，應該加強靈活性，使得這些措施更有效地實行。

　　「實體企業的金融需求受所在行業、規模、發展階段等不同而千差萬別。金融產品過於‘單一化’、‘同質化’增加了企業的搜尋成本負擔，金融機構可考慮研發復合型產品，全方位、多角度匹配企業需求。「基於此，閻慶民提出提高金融產品的復合性。

　　在抗風險問題上，閻慶民也提出了建議，他認為需要豐富金融產品的避險性。「我們此前做過一項研究，2015年至2017年，一季度大陸上市公司參與衍生品市場進行風險管理的比例只有11.6%，而早在2009年，國際互換與衍生品協會（ISDA）一項調查報告顯示，世界500強中94.2%的企業均參與衍生品業務。」

　　他表示，當前，大陸深入融入全球分工，直接面對全球競爭，如果沒有充足、有效的避險性金融工具保駕護航，實體企業將面臨巨大的市場風險。要深入了解實體經濟需求，以更具前瞻性、創新性的理念，設計和提供更多避險工具，幫助企業建立健全風險管理機制，提升整個經濟社會抗風險能力。

　　繼續加強金融監管

　　在金融監管方面，閻慶民也提出四方面的建議。一是，增強金融監管的一致性。二是，增強金融監管的協同性。三是，增強金融監管的有效性。當前大陸經濟環境、外部因素多變，監管機構目標多重，政策有效性降低。最後，要增強金融監管的安全性。

　　在閻慶民看來，作為資本市場的監管者，首先，要加快提高上市公司質量的步伐，完善發行、上市、退市、交易、並購重組等一系列規則；其次，壓實中介機構的責任；第三，優化交易監管制度，不允許行政干預股指，最大限度做到投資者的公平交易；第四，強化交易全程監管，督促上市公司準確、完整、及時披露信息；第五，提升違法違規成本，加快推進《證券法》等法律法規修訂，做到持續監管和精準監管；第六，構建多管道提高投資者教育和保護的陣地；第七，進一步推動債券市場統一監管，形成統一的債券市場。