摘要：2019年3月，政府工作報告：【1】推進國有資本投資、經營公司改革試點， 促進國有資產保值增值。超配的行業有：建築裝飾、銀行、國防軍工、通信計算機、電子、汽車、食品飲料、非銀金融、農林牧漁。

1、2019年Q2行業配置表

本文來自 雪花新聞，本文標題：2季度投資策略：值得超配的10大行業邏輯分析 ,轉載請保留本聲明！

超配的行業有：建築裝飾、銀行、國防軍工、通信計算機、電子、汽車、食品飲料、非銀金融、農林牧漁。在上述行業中，按照基本面、估值、資金、政策以及市場交易特指打分如下：

基本面最好的行業是：農林牧漁（主要是豬肉）和非銀金融（主要是券商、信托）；

估值比較合理的行業是：建築裝飾、汽車。

有資金面關注的行業是：建築裝飾、銀行；其次是：通訊、汽車、食品飲料。這部分主要是指有公募等機構資金重倉的行業。

有政策加持的行業是：軍工、通訊、計算機、電子；備註：今年的科創板就是最好的政策加持。

市場交易特徵的行業是：軍工、食品飲料、非銀金融；備註：市場活躍資金關注的行業。

乾貨研報註：個人投資者的資金有限，建議重點關注超配行業中，個人比較熟悉的行業+個股。

另外感興趣的投資者，可思考為什麼這些行業被低配的原因是什麼？

2、2019年Q2的倉位如何配置

2.1 可能是小市值因子強beta屬性回歸的年份

•小市值因子的基本面趨勢：2019年是小企業長大機會重新增加的年份，小市值因子不在是負alpha，強beta屬性有望回歸

•交易型資金活躍度復蘇，春季躁動階段「站在舞台中央」 →後春季躁動階段「至少可以偏安一隅」，重新成為小市值因子，主題活躍的邊際定價資金

尋找小企業容易長大的行業：電氣設備、汽車、機械設備、電子、計算機、傳媒、通信這些行業，最容易出現小公司張大的成長型公司。

2.2 底倉配置：2019年高景氣方向季度稀缺

•5G、消費電子、光伏風電、畜禽養殖和券商：春季普漲，春季後分化走強

•增值稅減稅對於消費的刺激作用等待5月驗證，關注食品飲料、定制傢俱、汽車基本面信號驗證情況

2.3 防禦性倉位：關注高股息率板塊

•外資流入確定性高，傳統核心資產估值下限抬升，全年未必差

•2019年「資產荒」仍可能卷土重來，高股息板塊的防禦價值值得重視

完美春季躁動讓投資者忘卻了「資產荒」，但2019年如果後續驗證基本面回落，「資產荒」仍可能卷土重來，屆時需關注高股息的防禦價值

•2019年股息率高於理財資金收益率和國債收益率的數量占比，是明顯高於2016年資產荒階段的

•滬深300股息率和10年國債收益率的差仍處於歷史低位，價值大股票仍具備較強的防禦價值

QFII同樣關注高股息方向，高股息與外資流入能夠形成一定的共振效應

QFII資金流入方向同樣偏向於高股息個股

3、2019年Q2主題投資如何炒？

3.1 長三角地區

歷史上就是主題投資的熱土！沿著歷史的記憶，建議從三條主線九大類，全面布局「長三角一體化」！

【1】科技創新：科創板 + G60科創走廊，打造產融結合新高地 ……

【2】對外開放：設立自貿區新片區，並打造升級版「自由貿易港」……

【3】一體化：打破制度壁壘，強化區域基礎設施互聯互通 ……

3.2 國有資本

2017年10月，十九大報告：改革國有資本授權經營體制，加快國有經濟布局優化、結構調整，推動國有資本做強做優做大。

2018年3月，政府工作報告：【1】制定出資人監管權責清單。深化國有資本投資、經營公司等改革試點，賦予更多自主權。【2】繼續推進國有企業優化重組，提升主業核心競爭力。【3】穩妥推進混合所有制改革。

2019年3月，政府工作報告：【1】推進國有資本投資、經營公司改革試點， 促進國有資產保值增值。【2】積極穩妥推進混合所有制改革。深化電力、 油氣、鐵路等領域改革，將競爭性業務全面推向市場。

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