滬江被傳對賭掉落敗裁人 上市之路莫非要摸黑前行？

本文來自 雪花新聞，本文標題：滬江被傳對賭失敗裁員 上市之路難道要摸黑前行？ ,轉載請保留本聲明！

「其實我早就想離職了，在滬江這邊業績還是挺難做的，公司一直拖著沒有發年終獎，所以到現在還沒有離職。」一位目前還在職的滬江教育內部員工蘭蘭（化名）在接受中國資本觀察記者採訪時說道。

關於滬江的大規模裁員，蘭蘭告訴記者：「公司的確是在大規模地裁員，正好我也準備離職了，這下就坐等被裁了……」

3月6日，在脈脈上，有已認證滬江員工發布消息稱，滬江突然裁員千人，市場部、督導部門、老師等幾乎所有部門都有涉及，所有高層都拜拜。對賭上市協議失敗。

有網友表示：滬江網的這個消息，簡直是比聊天寶涼了還要勁爆。到底這一重磅消息只是傳言還是真的？滬江官方回應稱，謠言嚴重失實，裁員是正常的崗位優化。目前滬江在上市進程中，對賭不存在。

在此之前，網易、知乎、滴滴、京東、鬥魚等互聯網公司也都陸續爆出裁員、優化的消息，隨之伴隨而來的焦慮感充斥著整個互聯網行業，在線教育行業也無法幸免。18年前以滬江社區起家的滬江教育，目前內外交困，像是互聯網冬天的一個縮影。

裁員傳聞剛出 滬江連忙辟謠

就社交媒體上的「謠言」，滬江在官方微博上聲明如下：

一、關於「95%裁員」的謠言嚴重失實

面對經濟寒冬，公司為改善業務基本面，在不影響用戶學習體驗的前提下，近期針對虧損業務線進行了優化與合併，進一步加強增收減支力度，提升抗風險和對接資本市場能力，績效考核及崗位優化是公司常規動作，也是保證公司提能增效的必要舉措，符合滬江股東、用戶和全體員工的長期利益。

二、上市進行中，對賭不存在

目前公司仍在上市進程中，自去年下半年以來，資本市場發生了巨大震蕩，影響了香港市場新股發行工作，公司會根據國內外資本市場情況，選擇合適的IPO發行時間。

三、公司將追究造謠者法律責任

公司目前經營一切正常，請大家不要輕信謠言。我們已定位到散播該等謠言的始作俑者，目前正在搜集相關證據，並將採取法律手段追究其相關責任。

記者在脈脈上發現，多名已認證的滬江員工都在討論被裁補償金的事情。不過從滬江官方聲明中，也能夠看出目前滬江的虧損壓力比較大，進行業務合併調整，實屬無奈之舉。

虧損逐年擴大 獲客成本高、付費轉化率低是痛點

據記者了解，滬江教育自我定義為「教育科技」公司，業務分為自有課程業務和CCtalk平台兩個板塊，其中自有課程業務主要是通過自有的滬江品牌提供互聯網教育課程，涵蓋K12到大學生、研究生以及職業教育領域；而CCtalk平台主要是通過向各類教育從業人員提供互聯網教育技術和平台服務獲取收益。截止到2018年8月底，其用戶數約1.86億。

滬江教育作為經營多年的在線教育品牌，目前仍沒有做到盈利。

通過招股書顯示，2018年前八個月，其收益為人民幣4.360億元，自2015年至2017的收益分別為人民幣1.849億元、3.397億元、5.552億元。2015至2017年，滬江收益的復合增長率為73.3%。2018年前八個月，滬江淨虧損人民幣8.632億元。自2015年至2017年，其淨虧損分別為人民幣2.803億元、4.219億元、5.373億元，虧損逐年擴大。其中，廣告推廣開支、銷售費用及行銷員工的雇員福利開支是主要支出。

從在線教育整個行業來看，首先獲客成本高，「燒錢」行銷特徵明顯。一方面，互聯網在線教育的邏輯促使行業普遍處於「燒錢」跑馬圈地、搶占流量高地的階段。另一方面，在線教育普遍成立時間較短，品牌效應不突出。同時整個在線教育產品仍處於用戶教育階段，在線教育培訓企業需要通過加大行銷投入增強用戶信任度。

獲客成本高對應的是流量引入環節。有業內人士認為：滬江教育連年虧損的核心原因是現行背景下的「燒錢」策略，其獲客成本在逐漸攀升。從下圖也可以看出滬江教育的獲客成本在81.80%，遠遠高於同行業的平均水平。

其次，付費用戶轉化率低，變現能力有待提升是大部分在線教育企業虧損的核心原因。內容型在線教育雖然相較於工具和平台類在線教育企業擁有較強的自我造血能力，但是流量變現仍有較大的提升空間。受到傳統學習習慣和觀念的影響，相較於傳統教育培訓機構，用戶對於在線教育還處在一個意識培養的階段，付費意願低下，付費轉化率較低。經濟學上，一般利用「單位銷售費用帶來的營收」來衡量在線教育企業的變現能力：從其最新財報的數據來看，受到較低的付費轉化率限制，大部分單位銷售費用帶來的營收不到 1%。

付費轉化率低，對應流量變現環節。相對於新東方的低客單價策略，滬江教育則採取的是高客單價策略，記者通過滬江內部員工得知，滬江網大學生課程、K12 課程客單價在 1000-2000 元，英語培訓的客單價則達到 6000多元。從下圖可以看出，滬江教育的變現能力（也就是單位銷售費用帶來的營收）處於行業較低的水平。

滬江教育上市前途難測

回頭細看，滬江教育的上市之路可謂是一波三折。按照其創始人伏彩瑞的說法，早在2012年滬江就已經具備上市的條件，但卻主動放棄了。2015年滬江完成D輪融資的時候，也有傳出過2016年進行上市的消息，但是滬江對外持否認態度。直到2018年7月3日，滬江才正式向香港證券交易所遞交上市招股書，打算上市。可在這期間，已經有很多教育企業陸陸續續在美國或在港交所上市了。

再翻開滬江教育的融資歷史，成立於2006年的滬江先後融資9輪，融資額高達16億元，目前入手滬江教育的出資方，持有股份時間最長已經有9年，為讓投資方合理退出，上市或許已經成為公司唯一的選擇。

滬江教育自身也在招股書的風險警示中提到，根據以往的淨虧損、負經營現金流以及流動負債淨額，「我們未必能在未來做到盈利或產生正經營現金流量」。

另外，記者通過企查查發現，近一年以來，滬江教育的合同糾紛不斷，也涉及到了相關的行政處罰。

至今，滬江教育上市的行程一拖再拖，比足額募資和「流血上市」更令人擔憂的是上市能否成功。滬江教育的創始人曾經說過：「創業就是一條沒有光，卻只能前行的路。」同樣，其上市之路也是摸黑前行啊！