鄭棉適量布局多單

2月、3月新疆高品質皮棉銷售進度明顯加快，貨款回收比較迅速，並將部分批次棉花質押融資，軋花廠及棉商資金壓力得到較大緩解，皮棉惜售、抗跌情緒升溫，並未隨期貨價格下跌而下調。加之中美貿易磋商進展順利，棉商對後市需求樂觀，「待價而沽」的惜售心理增強。不論新疆棉還是地產棉，較春節前普遍上漲300—500元/噸。代表內地標準級現貨價格的3128B指數上周持穩，3月29日為15626元/噸。

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新棉種植前景良好

根據美國農業部3月29日發布的報告，2019年美國意向植棉面積為1380萬英畝，同比減少2%，遠低於市場預期的1410萬—1550萬英畝。不過，從最新的得州（美國最大棉花種植州）西部旱情監測來看，近期得州降雨充足，土壤濕度已明顯改善，佐治亞州本周也有降雨，其他地區較為乾旱，周末會有一股冷空氣，除得州高原以外，其他主產棉區都將有雨。總體來看，棉區土壤墑情適宜，新棉種植前景良好。

美棉出口需求一般，下遊對ICE期貨上漲保持觀望。3月15—21日，美國國內七大市場標準級現貨平均價為70.28美分/磅，較前周上漲1.53美分/磅，較去年同期下跌9.51美分/磅。因中美貿易問題尚未解決，美棉出口詢價和銷售持續緩慢。美棉出口需求一般，美國棉商反映遠東地區的買家都是隨用隨買，只滿足即期和近期需求，紡織企業對ICE期貨上漲持觀望態度，並謹慎看待中美貿易談判進展。

新疆棉花播種陸續展開，關注植棉區天氣情況。目前，新疆春耕生產已由南向北陸續展開。棉花方面，今年新疆將以優化棉花區域布局和品種結構為重點，引導棉花向優勢產區集中，提高棉花品質一致性；加快提升棉花適度規模經營水平，組織開展棉花全程機械化生產，逐步形成產銷一體化利益聯結機制。

基差交易有所回暖，倉單折皮棉規模本周持穩。隨著CF1905合約盤面價格破15100元/噸整數關口，前兩周備受冷落的基差銷售再次受到紡織廠、棉花貿易商的關注，成交量止落回升，促使倉單規模暫停增加趨勢。截至3月29日，一號棉花倉單數量與有效預報量合計折皮棉83.59萬噸，與上周五基本持平。

皮棉補庫需求增加

外盤方面，目前全球棉市處於存量消費階段，供需基本面在持續收緊。近期印度、巴基斯坦、美國等國內棉價整體走強，對ICE美棉具有較強支撐。但美棉出口需求一般，遠東地區的買家都是隨用隨買，只滿足即期和近期需求；而且棉價上漲後，貿易商均未追高採購，而是謹慎觀望，棉價進一步上漲缺乏動力。且紡織產業「兩頭在外」的越南棉花棉紗原材料進口下滑，或反映終端紡織服裝出口需求疲軟。之前，1—2月大陸紡服出口同比也大幅下滑，筆者對全球棉花消費仍有憂慮。同時，美棉種植意向面積雖然遠低市場預期，但新棉種植前景良好，實際種植面積還需觀察，不能輕易看多。短期ICE美棉或高位整理，交易區間在每磅76—79美分，並向下尋找方向。

內盤方面，隨著時間的推移，紡織廠春節前庫存皮棉已消耗殆盡，進入3月，皮棉補庫需求增加，軋花廠皮棉銷售步伐也加快，目前產銷率基本與上年同期持平。但多數紡織廠按需採購，大量補庫意願不高，難以拉動棉市實質性回暖活躍。同時，當前皮棉供應形式多樣，在後期進口配額增發的預期下，性價比更高的外棉更受紡企青睞，新疆棉銷售競爭壓力較大。值得注意的是，3月已經接近尾聲，下遊紡織行業「金三銀四」產銷旺季「成色不足」，紡織產業鏈整體經營情況不顯樂觀，恐拖累棉花需求。最後，巨量倉單壓力仍存，短期仍是盤面上行的最大壓力。不過，在現貨成本持續增加、國內供應存在巨大缺口支撐下，市場還是有非常強的抗跌意願和能力。操作上，可逢低適量布局1909合約多單，以待4月中旬以後炒作新疆棉花種植生長期的天氣因素。