【動靜】浙江上市公司「強弱分化，強者恒強」

摘要：最後，包純田分析指出，部分上市公司的高管隊伍、人才結構遠遠跟不上形勢發展的需要，尤其缺乏以優秀財務總監(CFO)、投資總監（CIO）、董秘等為主的資本市場核心專業管理人才，以致在並購重組、融投管退、風險控制方面出現各種問題，下一步應該把知識更新、高管團隊優化、綜合能力提升放到更加突出的位置，主要包括兩個方面：一是董事長、總經理的國際化眼光，戰略決策能力急需提升。浙大上市公司研究中心主任、原浙江省金融辦副主任包純田向與會的400多位上市公司董事長、總裁及高管分享了「對資本市場‘浙江板塊’的觀察與思考」。

來源：之江商學院

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3月28日，中國上市公司之江論壇暨2019浙商資本年會在杭州錢塘江畔隆重舉辦。浙大上市公司研究中心主任、原浙江省金融辦副主任包純田向與會的400多位上市公司董事長、總裁及高管分享了「對資本市場‘浙江板塊’的觀察與思考」。包純田表示，經歷2018年資本市場寒冬，浙江上市公司有許多經驗、教訓可以吸取，通過比較近五年浙江上市公司發展數據，可以總結為浙江上市公司總體呈現強弱分化，強者恒強的格局。效益性指標同步下滑，表明上市公司整體經營效率趨於下降，經營環境趨緊，經營壓力加大。如何創造更好的條件，賦予優勢上市公司更好的發展空間和動力，是下一步亟需解決的問題。2019年還會有身體素質比較弱的大中型企業，包括上市公司，可能會出現一些嚴重問題。

浙大上市公司研究中心主任、原浙江省金融辦副主任 包純田

包純田比較了2014年到2018年浙江板塊市值前50強企業變化（拋開上市前後影響），市值前50強中前30位企業名單基本無變化。約40家企業為市值前50強常客，如海康威視、寧波銀行、榮盛石化、浙能電力、蘇泊爾、浙江龍盛、新和成等等。

從營業收入來看，市值前50位企業2014年的總額為7883億元，2018年Q3總額為10057元，淨增加額為2174億元；市值後50位企業2014年的總額為96.54億元，2018年Q3總額為122.57億元，淨增加額約為26億。

從R O E（淨資產收益率）來看，市值前50位企業2014年的數據為26.42%，2018年Q3數據為20.21%；市值後50位企業2014年的數據為-2.91%，2018年Q3數據為-5.93%。

對於國內資本市場接下來的走勢，包主任表示，中國經濟不可輕言見底，而浙江經濟在全國率先見底，因為浙江率先進行了轉型升級，一些大企業爆雷應是最後出清階段。同時，高質押、高負債風險並沒有實質性解除，目前浙江所有上市公司股票質押總數占到浙江上市公司總股份比例是15.15%，而全國平均是8.17%；由於去年股票跌幅較深，大部分高質押股價尚未回到平倉線以上或未達增發價格（不少股東保底承諾壓力照樣很大）。

對於部分競爭性行業，包純田認為，浙江優質民營企業將迎來混改良機，因為一些競爭性行業的國企，其經營壓力會迅速增大，且風險會陸續暴露。

對於浙江上市公司的未來布局，包純田建議，企業下狠心處理部分非主業資產及主業低效資產，壓縮戰線，降低負債率；做深做透主業，沿著產業鏈縱向延伸來選擇新的投資項目；優質上市公司的並購重組會出現歷史性機會，要堅定不移地對內、對外開放，與國內外業內龍頭企業開展深度合作。但一切應從現實條件出發，不進行超越公司實力與管理能力的並購擴張，應該要重新確定或優化公司的發展戰略，依據實力與需求，安全、健康地開展重組並購。

最後，包純田分析指出，部分上市公司的高管隊伍、人才結構遠遠跟不上形勢發展的需要，尤其缺乏以優秀財務總監(CFO)、投資總監（CIO）、董秘等為主的資本市場核心專業管理人才，以致在並購重組、融投管退、風險控制方面出現各種問題，下一步應該把知識更新、高管團隊優化、綜合能力提升放到更加突出的位置，主要包括兩個方面：一是董事長、總經理的國際化眼光，戰略決策能力急需提升；二是中高管的執行力，專業知識提升也已非常緊迫。

包純田還專門簡要介紹了即將推出的由浙江省金融研究院主辦、之江商學院等承辦、浙大上市公司研究中心學術支持的「上市公司投融資與風險控制」特訓課程的定位、特色。

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