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去年9月底，中手遊舉辦了題為「聚能·玩」的發布會，並帶著超25款的精品大作、94個IP齊齊亮相，同時還與超80家CP達成了合作。在去年行業的相對低潮期時候，中手遊卻已經在蓄勢下一波爆發。
邁入2019年，在行業整體處於回暖階段的時候，中手遊又迎來了新的增長。今天（9月24日），中手遊於聯交所公示了最新的上市招股書，補充了該公司2019年上半年的經營情況。令人驚訝的是，中手遊在今年上半年的營收達15.29億元，同比暴漲127%。這樣的增長速度，在現階段的遊戲行業相當少見。
除去亮眼的營收數據之外，中手遊也在這份新的招股書中透露了接下來的產品計劃和部署。不僅計劃在2020年底前推出《航水行俠熱血航線》《SNK巔峰對決》等32款遊戲，坐擁99個IP資源的中手遊，還將持續打造圍繞IP遊戲的生態體系和世界級的文化品牌。
一、2019上半年營收15.29億，同比大漲127%
據中手遊最 新髮布的招股書顯示，其2019年上半年營收達15.29億元，同比暴增127%；做到歸母淨利潤2.6億元，同比大漲約60%。
就收入來源而言，目前中手遊的營收主要由三部分組成：遊戲發行，遊戲開發以及IP授權。在2019年上半年中，遊戲發行板塊貢獻13.07億元，遊戲開發板塊做到營收2.18億元，IP授權貢獻營收360萬元。
值得注意的是，IP授權這一業務首次於2018年年報中出現，期內貢獻營收1780.4萬元，在總體營收中占比為1.1%。
除此以外，中手遊在投資布局方面也相當活躍。據招股書顯示，中手遊於2018年5月控股51%北京軟星，並計劃進一步收購台灣大宇第一大股東的股權。
筆者還發現，自2016年以來，中手遊共計投資了12家遊戲開發商，其中包括了上海蜂果網路科技有限公司這類在業內頗負盛名的遊戲公司，詳細投資情況如下圖所示：
二、在經營遊戲多達67款，《龍珠覺醒》上半年營收超9137萬元
與很多依賴單一產品營收的遊戲廠商不同，中手遊的營收增長來自旗下多款拳頭產品，並且已經形成多元化的產品矩陣，避免了「單條腿走路」的風險。
就最 新髮布的招股書信息來看，目前中手遊在經營的遊戲多達67款。其中，截至最後實際可行日期，有11款產品的生命周期已經超過三年，顯現出不錯的長線經營能力。中手遊表示，旗下《航水行俠強者之路》和《火影忍者-忍者大師》在上線三年後仍然產生大量每月活躍用戶和可觀收益。
招股書信息顯示，2019年上半年中手遊收入TOP5的遊戲產品分別是《傳奇世界之雷霆霸業》《曙光之境》《凡人飛仙傳》《龍珠覺醒》和《航水行俠強者之路》，遊戲類型涵蓋傳奇、二次元、仙俠等等。其中，《傳奇世界之雷霆霸業》創下了最高超2億元人民幣的月流水收入紀錄，《龍珠覺醒》上半年營收達9137.5萬元、ARPPU值高達200.1元，上線首日就拿下App Store遊戲免費榜TOP1。
根據易觀智庫的數據，中手遊2019上半年的平均付費用戶轉化率為7.3%，遠高於行業平均值，也證明了中手遊旗下產品的吸金能力。
三、手握99個IP，優秀的IP經營已成為中手遊的核心競爭力
作為擁有最大IP儲備的中國獨立遊戲發行商，「IP」可以說是中手遊的最大優勢。
據招股書顯示，目前中手遊儲備了31項獲得授權的IP和68項自有IP；與22名IP版權方建立合作關係，包括東映動畫、日本聚逸株式會社、盛趣遊戲、SNK Playmore、講談社及Skybound；收購北京軟星的51%股權，獲得其68個自有IP，包括「仙劍奇俠傳」、「軒轅劍」、「大富翁」、「明星志願」和「天使帝國」等全球知名IP。此外，截至最後實際可行日期，中手遊通過投資的國宏嘉信資本公司獲得了4項IP授權，其中包括知名二次元IP「叛逆的魯路修」。
認準了IP遊戲的中手遊，多年來持續展開圍繞IP的全球化合作、IP資源的戰略性投資和全球知名IP的戰略性並購的多路徑、多梯級的飽和式攻擊，形成了獨有的形成了IP遊戲戰略競爭壁壘，堪稱「IP之王」。
與此同時，中手遊對IP的把控和品牌經營能力也越發嫻熟，由此也成為了其核心競爭力。縱觀撐起中手遊營收的幾款拳頭產品，大部分為IP衍生作。比如《擇天記》《傳奇世界之雷霆霸業》和《航水行俠強者之路》，這幾款遊戲的上線首月總流水均超過6200萬元。
易觀智庫數據顯示，從2015年1月1日至2019年6月30日止期間在所有中國獨立手遊發行商中，按發行基於IP開發的遊戲所產生的累計收益計，中手遊名列第一，市場占比高達13.7%。
中手遊接下來的遊戲產品計劃，也主要圍繞「IP」進行。招股書顯示，中手遊計劃將有32款遊戲在2020年底前推出，其中多款遊戲以IP為基礎，包括《航水行俠熱血航線》《SNK巔峰對決》《仙劍：九野》《家庭教師》《軒轅劍-蒼之曜》《畫江湖之杯莫停》《軒轅劍-劍之源》《真·三國無雙》等等，不局限手遊，還包括H5遊戲和小遊戲，做到IP生態的全線鋪開。
四、營收增速領先同行，研發投入居行業前列
自從版號發放恢復常態化以來，遊戲行業的嚴冬似乎正慢慢褪去，但若觀察20家公司2019上半年的營收情況，便會發現有7家公司的營收同比出現下跌，此外還有10家公司的營收增速低於50%。
相比之下，在2019年上半年，中手遊的業績同比增幅於遊戲行業20家頭部企業中排名第一，其次便是三七互娛（97.68%）以及網龍（51.60%）。
除了營收增長勢頭喜人以外，中手遊的研發投入也相當驚人。據數據顯示，期內中手遊的研發費用率高達25.34%；此外還有暢遊、創夢天地、吉比特以及昆侖萬維四家公司的研發費用率均超過20%。
同時招股書顯示，中手遊目前研發部門全職雇員已達415人，占到公司總人數的54.2%。2019年上半年的研發總投入也達到了6626萬元人民幣，在研發投入上2019年上半年比去年同期增長5.7倍。
筆者還注意到在2019年上半年中，中手遊的行銷開支亦出現同比大漲的情況，期內該項費用同比暴增160%至1.28億元。
據招股書顯示，其行銷開支主要包括線上及線下遊戲的推廣，其中，公司收益最高的遊戲《傳奇世界之雷霆霸業》在各類媒體及社交網路（包括今日頭條及抖音）上的宣傳及廣告產生了大量市場推廣開支。
結語
在中手遊最新版的招股書中，我們不僅看到其迅猛的營收增長勢頭，更看到該公司大手筆布局12家遊戲開發商，狠抓遊戲自研自發的決心。
展望未來，中手遊將繼續深化推進IP遊戲生態戰略，精細化經營打磨各業務布局的產品和成效，從而做到持續且高速的增長。
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