網易沒有新故事

01

網易依舊是一家遊戲公司

網易在5月20日發布了截至3月31日的2020財年第一季度未經審計財報：

▵ 《陰陽師》遊戲

爆款遊戲的誕生難以控制，已被驗證的老遊戲卻更容易沉淀高淨值用戶，如果運營得當，在營收上能事半功倍。

除了上述4款遊戲外，《一夢江湖》《明日之後》《第五人格》都營收穩健，上古老遊戲《魔獸世界》經典懷舊服發布後又收割了一波懷舊玩家。

▵ 《第五人格》遊戲

強大的「自研能力」則補足了渠道上的短板。

2018年秋天吃雞手遊三分天下，網易、騰訊、西山居的三款手遊先後上線battle。

結果騰訊財大氣粗的入股藍洞，拿下現象級端遊《絕地求生》，準備直接盤下吃雞遊戲的賽道。

隨後騰訊又靠著正版概念和社交關係鏈強推自家吃雞手遊《和平精英》，擠走先入為主的網易《荒野行動》，《荒野行動》不得不出海求生。

令人意想不到的是，《荒野行動》靠著過硬的質量在日本爆發，長期制霸日本手遊市場。據App Annie數據，《荒野行動》在2020年Q1中國出海遊戲收入榜單中排名第3。

2016年網易上線《陰陽師》時，也不過是一款不被看好的低成本二次元遊戲，卻靠著耳目一新的畫風和玩法，一舉爆發。

網易的研發費用向來要遠超銷售費用。

這都是騰訊的盲點。

現在遊戲市場陷入了一定的停滯，下一個現象級遊戲還無從尋覓。

2015年上線的《王者榮耀》竟還制霸榜首，無論騰訊還是網易都在一邊押註爆款，一邊長線運營老遊戲。

▵ 《王者榮耀》遊戲

同時，騰訊還在開啟另一個層級的競爭。

過去爆款遊戲要麼靠天吃飯，要麼靠搶代理。現在，騰訊依靠強大的資本能力，把遊戲變成了全產業鏈的生態，從IP版權到直播，再到電競比賽，環環相扣。悄悄把網易的後路都抄了。

這個資本的生態玩法，網易根本難以碰觸。騰訊在把自己變成平臺，網易還是個單純的遊戲公司。

這將是其未來長久的桎梏。

02

有道有前景沒故事

網易是中國互聯網剛興時的「三大門戶」之一。當年新浪、搜狐、網易三足鼎峙，又先後奔赴納斯達克。20年過去了，按照5月19日的美股收盤價，新浪和搜狐加起來市值25.61億美元，僅僅是網易的零頭。

搜狐更是只剩3.17億美元，可能還比不上搜狐大廈的樓盤值錢。互聯網圈拼搏20多年的張朝陽可能驀然發現：原來自己做的一直是房地產生意。

網易能實現突圍的原因是搭上了遊戲的快車，收入上和另外兩家已經不是一個量級。

但搜狐孵化了比自己價值更高的搜狗和暢遊，新浪孵化了價值更高的微博，網易有道則是網易孵化的第一家上市公司。

網易有道Q1淨收入5.4億元，同比增長139.8%；毛利率持續優化達到43.5%。財報發布後股價大漲11.60%，領漲在線教育中概股。

在疫情助推之下，在線教育迎來爆發窗口。本季度是有道近三個季度來最高單季度營收，同時也是最快的增長水平。上兩個季度，網易有道的營收增速分別為98.3%和78.4%。

分板塊來看，學習產品和服務淨收入達4.4億元，此項收入同比增長226.4%，上兩個季度增速為142%和129%，增速接近翻倍。

而在學習服務的營收構成中，在線課程實現銷售額5.2億元（有道還賣第三方的課）同比增長286.8%。以在線課程為主的學習服務毛利率達到52%，上季度為30%。有道精品課銷售額4.4億元，同比增長312%。在線課程銷售額的增速、有道精品課銷售額的增速都是三個季度來的最快增速。

高增長一部分原因歸功於高企的銷售費用。網易有道2020年第一季度運營費用為4.117億元，較去年同期的1.319億元增長212%。這一增長主要是「由於加強了銷售和營銷措施，以及增加了與銷售和營銷團隊相幹的薪酬支出。」

如何理性的看待一個高速增長，卻一直燒錢的生意能否跑通？需要看其在燒錢買增量的同時，利潤結構是否在改善。

網易有道本季淨虧損1.7億元，最近三個季度的淨虧損同比增幅依次為212%、194%和66%，虧損增速大大下降。淨虧損額環比上也正加速收窄。這是資本市場認可網易有道這份財報的重要原因。

疫情給在線教育開了一個窗口，但是這個窗口不會永遠開放，網易有道的爆發增長建立在較小的業務基數之上，未來如何突圍，需要看如何突破同質化問題。

網易有道CEO周楓在財報發布的同時提出了「互動大班」的概念，互動大班在包含雙師大班所有元素（直播、主講與輔導老師）的前提下，增加智能化的機器輔助互動環節，其中包括結構化、個性化的練習與探索。

教育這一人類最重要的活動行為，到底能在AI和各種機制設計下提高多少效率難以客觀評價。

從整個網易的層面來看，網易有道是網易最能拿的出手的業務。但營收量級有限，還不能成為網易邁向下一個時代鑰匙。

03

破碎的電商夢

電商曾是網易的好故事。

網易嚴選精準切入「精選電商」賽道，要成為中國版無印良品。網易考拉崛起於國家對於跨境電商的政策的利好，也讓它迅速成為跨境電商領域的第一。

2015年在第二屆世界互聯網大會上丁磊喊道：「通過網易考拉、網易嚴選等電商業務，花三到五年時間再造一個網易。」

▵ 2015世界互聯網大會，丁磊現身

互聯網大佬好像都喜歡喊這個口號。

2011年，騰訊因為模仿抄襲被罵的狗血噴頭，小馬哥在當年的騰訊合作夥伴大會上提出：騰訊面對互聯網未來的「八個選擇」，要再造一個騰訊。

2015年，百度正在搏擊移動互聯網船票時，李彥宏喊：在移動互聯網大潮中發起沖鋒，在教育、醫療、金融、交通、旅遊等行業，再造一個個百度。

後來我們都知道了，只有小馬哥實現了諾言。

網易的電商業務在2018年Q4季度一度占總營收的33.7%，可惜這個故事沒有講好。

網易嚴選上線於2016年4月，彼時中國制造產能過剩，外貿出口的工廠集體謀求內貿轉型。網易嚴選看到了整合產業鏈上的新機會。無論是淘寶還是京東都沒有發現這一需求。

前期嚴選迅速爆發，但隨著眾多競爭對手出現，網易嚴選開始迷失自己，增速也開始下滑。

自2017年Q4至2018年Q4，網易電商營收增速分別為175.2%、101%、75.2%、67.2%、43.5%。到了2019年Q2，電商營收增速僅為20.2%。

到了2019年Q3，電商業務乾脆不公布，被納入「創新業務」。官方的說法是「鑒於這些業務對公司總合併淨收入的貢獻相對較小。」

丁磊曾經是網易嚴選忠實的代言人。從烏鎮到各個飯局，丁老板都會見縫插針的給自家產品做廣告，甚至親自選品，親做買手。

從眾星捧月，到後來藏著掖著不見人，網易嚴選這四年百般滋味在心頭。

嚴選開始於一個好的創意，卻沒有想好自己每一個階段該走什麼樣的路。

網易沒有做電商的基因，基因論雖不能一概而論，但是可以體現在一些具象行為上。

嚴選的第一任總經理柳曉剛是網易郵件事業部總經理，去年柳曉剛離職後，網易元老梁鈞接手。梁鈞曾是網易無線事業部的負責人，2003年梁鈞離開網易去創業。

這兩人其實都沒什麼做電商的經驗。

當京東的京造，淘寶心選，小米有品等競爭對手紛紛湧現時，網易嚴選不知該如何突圍。

各大精選電商銷售的產品多以居家產品為主，涵蓋的類型也都是家居、餐廚、日用、箱包、洗護、穿搭等門類，大都採用ODM模式，效仿「MUJI」風，甚至連文案和界面都很難找到差異化。

在競爭中嚴選沒有想好自己是誰？優勢是什麼？用戶為什麼要用它？

隨著SKU的進一步飆升，嚴選的品控不斷出現問題，口碑開始下降，品質飄忽不定。

從知乎到微博，不斷充斥著網易嚴選商品的負面輿論。屢屢陷入抄襲、翻車的爭論。

結果是嚴選沒想明白，用戶卻再一次明白了「一分價錢一分貨」的道理。

2017年7月10日，知名大V洪波發文章稱自己在嚴選上買的Classic歐式壓鑄鐵鍋，在使用過程中，櫸木手柄出現開裂，導致鍋具在使用中掉落。然後他發現，有不少用戶反饋了類似的手柄開裂問題。

洪波質問：「網易嚴選委托富士康做了一款手機，打上‘iPhone代工廠直供’，就可以保證這款手機擁有和iPhone一致的品質?」

龍生九子各不相同，大牌的制造商制造出來的東西，當然不一定和大牌有同樣的品質，何況為嚴選代工賺的錢更少。從設計到質量把控都是品質的體現。

知乎網友於子言有一句關於嚴選的評價：「網易嚴選的東西在你拿到手的很短時間內你會覺得超值，但很快你就會覺得這東西是很精致的廢物，再過一段時間你會覺得，這東西是質量與淘寶貨相似的物品，但是價格卻是好多倍。」

市場上電商的各種概念紛飛，一會兒下沉一會兒升級，一會兒線上AR，一會兒線下新零售，本質上是補償用戶紅利的耗盡，挖掘角落增量，最終在拉近人與貨的距離後，依舊要離不開價格、品質、物流、售後幾個關鍵點的優化。

這些點很重，要燒錢，你得讓用戶明白來我這買東西到底是送得快，還是質量好，還是價格白菜。

網易骨子裡沒有燒錢的DNA，從社交到直播，每當大戰陷入燒錢殺紅眼時，丁老板就會翩然抽身離去。

當時把網易考拉賣了，就是丁老板覺得「阿裡已經做的不錯了」。即便當時跨境電商第一是網易考拉。

▵網易考拉跨境電商O2O線下自提店

其實不是所有的公司都要偉大，網易不是一家偉大的公司，但一定是家好公司。互聯網紅利見頂，盲目燒錢並不可取。與其瞎造概念，倒不如耕好自己一畝三分地。

中國應該多一些不講故事的網易，少一些愛講故事的瑞幸咖啡。

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