海鍋股份沖刺科創板IPO：「押註」風電新能源致風電裝備鍛件收入大增542.44%，後續成長性存疑

海鍋股份沖刺科創板IPO：「押註」風電新能源致風電裝備鍛件收入大增542.44%，後續成長性存疑

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 王穎 徐超 南京報導

日前，張家港海鍋新能源裝備股份有限公司(下稱「海鍋股份」)更新了招股說明書，公司將於3月31日上會。

據了解，海鍋股份主要從事大中型裝備專用鍛件的研發、生產和銷售，產品廣泛應用於油氣開采、風力發電、機械裝備以及船舶、核電等領域。公司產品主要分為油氣裝備鍛件、風電裝備鍛件、機械裝備鍛件和其他鍛件。

在更新的招股書中，海鍋股份補充了受油氣和風電行業景氣度影響的風險。其中，風電裝備鍛件業務已成公司主要收入來源，如果海上風電「搶裝潮」過後，風電裝備鍛件產品的市場需求減少以及產品價格下降，公司將如何應對？在其他業務收入下滑的情況下，若風電裝備鍛件產品銷售不及預期，公司如何保證業績？針對上述問題，《華夏時報》記者向海鍋股份發送採訪函進行詢問，但截至發稿未得到回復。

風電裝備鍛件收入占比激增

值得注意的是，公司業績增勢如此亮眼，主要來自風電裝備鍛件收入的增加。財務數據顯示，2020年1-9月，公司油氣裝備鍛件、機械裝備鍛件和其他鍛件的銷售收入分別同比下降33.31%、1.65%、3.54%，而風電裝備鍛件收入同比增長率達 542.44%。

報告期內，海鍋股份風電裝備鍛件收入占主營業務收入比例分別為16.19%、10.24%、17.87%和 56.38%， 風電裝備鍛件毛利占主營業務毛利的比例分別為 16.57%、 6.37%、13.20%以及 44.49%。顯然，2020年前三季度，公司風電裝備鍛件的業績增幅遠超其他業務。

根據2019年5月國家發改委《關於完善風電上網電價政策的通知》要求，風電項目分別必須在2020年底和2021年底前完成並網發電才能獲得補貼。受此政策影響，2020年底之前國內陸上風電、2021年底之前海上風電將出現搶裝潮。

海鍋股份在招股書中表示，隨著公司對風電市場的大力拓展，受風電「搶裝潮」的影響，報告期內公司風電裝備鍛件業務收入增長較快，已成為發行人主要的收入來源。

而海上風電「搶裝潮」過後，公司如何應對風電裝備鍛件產品的市場需求波動以及產品價格下降的風險？在其他業務收入下滑的情況下，若風電裝備鍛件產品銷售不及預期，公司如何保證業績？針對上述問題，《華夏時報》記者3月25日去函海鍋股份，截至發稿未有回復。

行業黃金期還未到來

在三輪審核問詢後，海鍋股份在招股書中補充了兩點特別風險因素。

其一，受油氣行業景氣度影響的風險。如果未來原油價格長期處於低位，引起油氣公司的勘探開發資本性支出進一步減少，發行人訂單很可能會繼續減少；此外，如果外部環境發生重大變化，導致客戶要求延遲交貨、取消訂單，也會對公司的油氣裝備鍛件業務經營業績產生重大不利影響。若公司在油氣行業處於周期性衰退期或低谷時，公司來自其他領域產品的業績無法彌補油氣裝備鍛件業務下滑帶來的不利影響，則公司的整體業績可能會出現下滑風險。

其二，受風電行業景氣度影響的風險。目前發行人風電裝備鍛件在手訂單充足且相比上年同期有所增長，2021 年發行人風電裝備鍛件業績不存在大幅下滑風險。但是2021年風力發電逐步全面實施平價上網後，短期內我國風電新增裝機量可能會出現下降。同時，隨著國內風電平價上網政策的逐步實施，短期內風電項目投資收益可能會受到不利影響，風電行業上遊組件以及鍛件供應商利潤空間可能會被壓縮，從而對發行人經營業績帶來不利影響。

業內人士對本報記者表示：「新能源行業真正發展，是在‘平價’之後，行業真正市場化之後，會有更多的民營企業進入光伏、風電行業，行業發展的黃金期才能到來。‘搶裝潮’結束之後，風電裝機量短期肯定會有一個下降，但是一旦大家適應‘平價’之後，行業發展將會是一個非常健康的狀態。」

據悉，海鍋股份此次IPO預計將募集資金4.50億元，擬投資於高品質鍛造擴產及技術改造項目、高端裝備關鍵零組件精密加工項目、研發中心項目。

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