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這也是高瓴在百麗、普洛斯、格力之後，又一百億級重大並購交易。
來源 | 融中財經（ID：thecapital）
作者 | 艾露恩 編輯 | 吾人
繼百麗、普洛斯、格力之後，高瓴資本主導的又一百億級重大並購交易誕生！
北京時間2021年3月25日，全球領先的健康科技公司皇家飛利浦（NYSE:PHG；AEX:PHIA）宣布已簽署協議，將其家用電器業務出售給知名投資公司高瓴，交易金額約為37億歐元。這項交易需遵循包括監管批準在內的例定成交條件，預計將於2021年第三季度末完成。
自2020年9月以來，市場就曾傳出飛利浦有意出售中國國內的小家電業務的消息。海爾、美的、格力等企業，以及高瓴，鼎暉投資等機構成為潛在收購者。如今塵埃落定，高瓴收購飛利浦家電，340億引進優質品牌資產和先進技術。
自2005年景立以來，高瓴投資的企業已逾800家，投資騰訊、京東、貝殼等行業龍頭，以106億元參與寧德時代定增，特斯拉、蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車等多項目為其帶來逾60%的帳面浮盈。
好的投資是場雙贏的「遊戲」。高瓴資本為被投企業賦能，以資本助力其成長。被投企業為高瓴資本帶來高回報，同時助推高瓴成為全球頂級私募之一。
對於並購投資，張磊有著獨到見解，他認為，並購投資的出發點不應該在於關註投資回報，或管理規模的增長，而是當原有商業模式創新進入階段性瓶頸時，判斷科技賦能能否成為驅動產業升級的新價值所在，引入新的資源能否改善被並購公司的長遠狀況。
「並購投資更像是站在產業的角度重塑行業、引領行業轉型升級的邏輯和路徑。」
飛利浦花落高瓴
飛利浦花落高瓴。
3月25日，飛利浦（NYSE:PHG；AEX:PHIA）宣布已簽署協議，以約37億歐元的價格，將其家用電器業務出售給知名投資公司高瓴。
據了解，飛利浦將與家用電器通過獨家全球品牌授權協議，許可家用電器繼續使用飛利浦品牌及其旗下特定家用電器產品之品牌在全球範圍內進行生產制造、品牌營銷和市場銷售，授權期限15年，並可視條件延長。該品牌授權預估淨現值約為7億歐元，計入總交易價值後合計約為44億歐元，折合人民幣近340億元。
據公開資料顯示，飛利浦家用電器總部設在荷蘭，在廚房、咖啡、服裝護理和家用護理電器領域占據全球領先地位，全球擁有7000多名員工，並在100多個國家開展創新、制造和商業活動，產品包括全自動濃縮咖啡機、空氣淨化器和真空吸塵器等等，2020年相幹業務的銷售額為22億歐元。
「我很高興飛利浦能與高瓴達成合作，以進一步擴大家用電器業務的市場領導地位，打造強大的品牌，拓展創新的渠道。該交易完成後，飛利浦未來的重點是擴大我們在健康科技方面的領導地位，並進一步轉型為一家健康服務公司，為客戶提供專業的醫療保健服務。」對於為何選擇整體出售這部分核心業務，飛利浦全球首席執行長Frans van Houten表示。
飛利浦家用電器首席執行長Henk deJong也表示期待著與高瓴的合作，相信憑借高瓴在電子商務、供應鏈和數字化領域的深厚積累和專業認知，飛利浦將繼續為消費者的家庭生活帶來有意義的創新。
對於高瓴來說，此次收購飛利浦家電，也是繼百麗國際、普洛斯、格力電器之後，又一百億級重大並購交易。
高瓴創始人張磊表示：「我們期待與飛利浦攜手拓展新市場，在全球尋找更多成長機會。我們與飛利浦的使命一致，即為全球消費者帶來高質量的產品和健康美好的生活。」
近年來，憑借在技術賦能和數字化驅動領域的專業經驗，高瓴幫助被投企業實現數字化創新和業務增長，已成功地與全球多家消費零售企業深度合作，引入創新的直接面向消費者的DTC模式（Direct ToConsumer），在供應鏈協同、會員體系、用戶體驗、用戶細分、市場營銷、產品定制等領域幫助企業實現線上線下一體化升級。
並購完成後，高瓴將會為飛利浦引入哪些科技和產業資源？作為家電龍頭格力電器的第一大股東，高瓴是否會在後續將飛利浦家電業務整合給格力？引人期待。
主導百麗國際531億港元私有化
2017年4月28日，百麗國際發布公告稱，由高瓴集團牽頭、鼎暉投資及百麗國際的執行董事於武和盛放組成的財團宣布向百麗國際提出私有化建議，建議收購總價531億港元。
「一代鞋王」行至此，引發無數人感慨。
1978年百麗誕生，經過20多年的發展，百麗不斷開疆拓土成為中國最大的女裝鞋零售商，並於2007年敲響港交所鐘聲。
2013年之前，百麗的發展可謂一日千里。營業收入從2007年的116.72億元飆升至430.67億元。歸母淨利潤在這六年間從19.79億元上漲到51.59億元。市值逾1500億元，門店數量從6000多家增加至1.92萬家。不僅是中國最大的鞋服零售商，也是全球最大的非運動鞋鞋類生產商和運動服零售商之一。
然而，電商崛起後，傳統行業受到嚴重沖擊。
2013年後的百麗漸顯頹勢，歸母淨利潤進入下滑通道，營業收入出現負增長。
即便之後收購了日本女裝品牌「巴羅克」，仍深陷經濟結構的痛苦轉型中不能自拔。在延續十幾個季度營收下降後，百麗將私有化提上日程，希望能夠借助於資本的力量順利實現轉型。
2017年7月27日，百麗國際發布公告，私有化建議正式生效，持有百麗56.81%股份的高瓴資本成為其控股股東，張磊成為百麗集團兼職董事長。張磊曾公開表示看好百麗的現金流、供應鏈、門店零售網路等，「傳統企業只有一件事情要做，就是更加堅決地擁抱變化、擁抱創新。移動化、智能化這些都放在後面，先做資訊化。」
高瓴通過數字技術手段賦能百麗，助推百麗國際轉型升級。比如把進店以後消費者實時試穿的資訊直接反饋到工廠裡從源頭上解決庫存問題，將2萬多家門店嵌入更多的應用場景等。
百麗旗下的滔搏完成數字化轉型升級後，以最快的速度登陸港交所。截至2021年3月25日，滔搏市值已達685.86億港元，超過了當初百麗私有化時候的總市值。
組團790億元收購物流地產巨頭普洛斯
2015年5月，高瓴資本從美國投資基金孤松資本手中以每股2.74新元的價格買下普洛斯3.3790億股。2018年，高瓴資本、萬科、厚樸投資、SMG、中銀投等組成的財團以約790億元完成對普洛斯的私有化收購。其中，高瓴資本斥資約167億元，持股21.2%。這筆交易也成為亞洲歷史上迄今最大的私募股權並購案例。
普洛斯創立於1993年，1998年7月公司更名為普洛斯信托公司，專註於物流地產。借著REITs熱潮，發展迅速的普洛斯於1994年登陸紐交所。之後，通過並購Meridian Industrial Trust、Keystone、Catellus等日益壯大。
2003年，普洛斯進軍中國市場。2008年，金融危機襲來，前一年在國內擁有40多個物流園的普洛斯遭到重創，甚至資金周轉出現困難。於是，不得已下，將中國資產出售給了新加坡政府產業投資有限公司(下稱”GIC”)。2010年，普洛斯在新加坡上市。
談起對普洛斯的收購，張磊曾表示，物流地產是高瓴資產最早涉足的地產細分賽道，「物流行業看似冷門，但其具有長期、穩定並且相對較高的收益回報，普洛斯專註於基礎設施建設，這是具有廣闊前景和長期發展價值的事業。」
目前，身為亞洲最大的物流地產商的普洛斯，在中國物流地產業的市場份額超過第二名到第十名的總和。通過這筆投資，高瓴顯然成功的做了「時間的朋友」。
400億元的大買賣收購格力
2020年2月，格力電器發出公告稱，格力集團和高瓴資本旗下的珠海明駿在深交所正式完成15%股權的過戶。
兩個多月前，也就是2019年12月13日，珠海市人民政府出具紅頭文件，批準高瓴資本收購格力電器，買賣雙方約定的生效條件得到滿足，合同正式生效。也就是說，珠海明駿以46.17元/股的價格，斥資417億收購格力15%的控股權。珠海明駿背後的高瓴資本正式成為格力電器第一大股東。
對於格力15%的控股權，百度、淡馬錫、高瓴資本、厚樸投資在內的25家機構角逐，為何最後勝出的是高瓴資本？
據悉，從成立早期開始，高瓴資本便不斷買入格力電器。「格力電器做為中國制造業的一張名片，是我們要長期支持的」。此次成為格力第一股東，更透露出了高瓴一直倡導的做時間朋友的價值。董明珠也曾明確表示：「格力需要的是真心誠意願意幫助格力電器發展的企業」，「此次交易絕不接受野蠻人參與」。
格力電器在註入高瓴「血液」後發生了哪些變化？
2021年3月份，董明珠在面對媒體「高瓴資本入股一年來，對格力的創新以及企業未來發展帶來了怎樣的變化？」這一提問時表示，「作為一個投資機構，高瓴資本不僅能在其投資企業之間的互動中起到推進作用，還可為企業提供很多市場資訊。」
同時，董明珠表示，「最終，我認為真正主宰的還是格力電器自身的團隊，這是非常重要的。」這和張磊曾多次在公開場合表露的意思不謀而合，「會尊重企業家精神，並堅持讓企業家坐在‘C’位上」。
截至3月25日，格力電器股價為61.38元/股。和高瓴入股時46.17元/股的單價相比，高瓴資本帳面已有不少盈餘。
並購投資是重塑行業
看準了就要敢下重註，如果前期不小心錯過，後期有機會一定堅決扣動扳機。這是張磊的投資邏輯。
自2005年景立以來，高瓴投資的企業已逾800家，除了前文所述的百麗、普洛斯、格力之外，還投資了騰訊、京東、貝殼等行業龍頭，以106億元參與了寧德時代定增，參股恩捷股份、通威股份，特斯拉、蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車等為帶來逾60%的帳面浮盈。
好的投資是場雙贏的「遊戲」。高瓴資本為被投企業賦能，以資本助力其成長。被投企業為高瓴資本帶來高回報，同時助推高瓴成為全球頂級私募之一。
「如果說風險投資是在為行業培育最具創新力的挑戰者，成長期投資是在為行業塑造最有競爭力的領導者，那麼並購投資更像是站在產業的角度重塑行業、引領行業轉型升級的邏輯和路徑。」
對於並購投資，張磊有著獨到見解，他認為並購投資的出發點不在於投資回報，或管理規模的增長，而是當原有商業模式創新進入階段性瓶頸時，判斷科技賦能能否成為驅動產業升級的新價值所在，能否通過科技創新對現有商業模式進行精細化打磨，通過引入新的資源改善被並購公司的長遠狀況。
如今，國際關係的變幻為跨境投資增加了不確定因素，「政治是有周期性的，有起有伏，這種周期一定是向著更加正向的方向發展。」張磊認為，「對於企業家來講，永遠都是在以不變應萬變，不變的是要不斷的創新，擁有不斷創新的能力，如果是外面有更多的困難，只能是把這個不變變得更加的堅決，自己去尋找創新的路。」
對於投資人來說，「要用舍我其誰的魄力去勇敢擁抱變化；用第一性原理去不斷探究世界的價值原點；用人文精神去點亮心中的燈塔，Think big，Think long！」
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