公募基金二季度增配創業板、科創板並減配主板，這次有什麼不一樣？

公募基金二季度增配創業板、科創板並減配主板，這次有什麼不一樣？

星礦數據（上海 研究員 夢麟）訊；截至2021年7月22日已公布數據，2021年二季度末公募基金淨值較上一季度大幅增長14.66%至57030.91億元，已延續10個季度提升。

從 資產淨值規模來看，偏股混合型基金份額占比繼續提升。對比三類基金淨值規模，靈活配置型基金增長6.69%，普通股票型基金增長13.52%，偏股混合型基金增長18.78%。偏股混合型基金近兩年規模不斷快速攀升，從淨值來看已占據主動權益型基金的60.07%；普通股票型占比為13.93%；靈活配置型占比持續下降，2021年二季度末已降至26.00%。

分板塊看，公募基金增配創業板、科創板，減配主板。主板Q2配置比例相較上一季度下降8.2個百分點至71.45%，配置比例大幅下降。創業板配置比例顯著回升6.8個百分點至24.5%。科創板配置比例達到4.04%。

具體來看，2021年二季度主板持股市值為17980億元，環比增加958億元，相比一季度提升6%；創業板、科創板持股市值分別為6099億元、990億元，環比分別增加2282億元、447億元，環比上升幅度分別為60%、82%。

從 結構上看，二季度基金主板持倉市值占比71.7%，環比下降7.9%；創業板持倉市值占比24.3%，環比上升6.5%；科創板持倉市值占比3.9%，環比上升1.4%。

食品飲料、醫藥、電新和電子是公募基金明顯超配的四大行業。無論從超低配、相對/絕對配置變動來看，主動偏股基金2021Q2主要增持電新、電子、醫藥、汽車、基化、有色以及通訊板塊，減配食品飲料、消費者服務、家電、非銀、地產、銀行、機械等行業。

從 個股的基金持股市值來看，與行業相對應，重倉股以食品飲料、電新、電子、醫藥等大市值龍頭股為主。從公募基金持股占個股流通市值比例來看，基金對部分醫藥、電子、機械個股定價權較高，持股占流通股比例均達到15%以上。

從 部分明星基金經理的持倉情況來看，二季度新進重倉及大比例增倉個股主要集中在新能源、二線白酒、服裝和少量防禦性較強的銀行，而減持比例較大的個股主要集中在一線白酒、部分漲幅較大的生物醫藥和部分互聯網公司。

伴隨著新基金的不斷發布，目前資金配置力度的總趨勢是偏向了創業板和科創板，新興科技行業和傳統制造業出現了明顯的分流。基金的持倉波動映射到股價走勢來看，也大都得到了同趨勢變化的印證。

統計2021年1月4日至2021年7月23日半導體指數和保險板塊指數，二者走勢「冰火兩重天」。前者區間漲幅達到了34.83%，後者區間跌幅則達到了30.04%。

對於減配行業的「撿漏」底線在哪裡？

以白酒行業為例，高端白酒減配，次高端白酒獲加配。貴州茅臺基金重倉比例環比下降0.82pct至5.01%，五糧液環比下降0.20pct至3.76%，瀘州老窖環比下降0.32pct至1.54%，次高端普獲加配，山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、水井坊分別環比+0.22pct、+0.33pct、+0.20pct、+0.04pct。

首先需要肯定的是，白酒行業從長周期上來看依然是一個稀缺且有望持續景氣的行業一線高端白酒的主要矛盾在供給，而二線次高端白酒的主要矛盾在渠道。在高端白酒產量暫時無法有效投產的情況下（受限於窖池、產地、天氣、水質、廠房投建周期等方面），二線次高端白酒的渠道爭奪就成為了新的看點。

在區域壁壘比較明顯的酒類市場，誰能打開更多的下沉渠道，去觸達更多的區域和潛在客戶，誰就抓住了高端白酒給的一絲喘息機會。

從持有基金數量上觀察，市場「投票機」屬性開始顯現：酒鬼酒、水井坊持有基金數分別環比增加73家、13家至144家、35家，順鑫農業持有基金數量則環比減少12家至13家，山西汾酒環比增加54家至330家，超越瀘州老窖的291家，而老窖環比下滑140家。口子窖持有基金數未發生變化。

從上半年的年中大促「618」數據來觀察，京東618開始5分鐘內，中高端白酒成交額同比增長5倍，川酒整體成交額同增約300%。分品牌來看，五糧液、洋河、郎酒成交額同比增長300%，習酒、汾酒、王茅成交額同比增長500%，酒鬼酒前兩小時成交額同比增加6倍。618期間，五糧液、劍南春、瀘州老窖位列京東白酒前三強，蘇寧白酒銷量前三席則被茅臺、五糧液、洋河占據。

總結而言，一線酒企更多的優勢在於確定性、二線酒企吸引力更多來自於波動彈性。伴隨著下半年旺季的來臨，各家的產能、批價、渠道議價能力、品牌力、營銷策略都是持續觀察的立足點。

最後，關於增配行業的「剩餘」空間在哪裡？真正的答案自然是市場老師給出。

但是看到不斷新發的基金不斷的湧向科技行業，這一幕難免讓人想起年初的「日光基」們湧向了當時的白酒和醫藥們。星礦數據顯示，1月新成立基金數量為122隻，規模達到了4901.4億元，這一規模在公募史上僅次於2020年7月。

歷史總是相似的，細節的相同在於，先知先覺的資金布局景氣賽道，接著用波動吸引市場的注意，再用「利好」吸引市場的真金白銀，最後用狂熱的C浪（暫時）撤離，隻留下後知後覺的資金搶奪「雞肋」，等到市場忘卻、唾棄這條景氣賽道時，聰明的資金又回來開啟一輪新的周期……