人人都為特斯拉年報叫好，但這一點卻令我擔憂

當地時間1月26日，特斯拉發布了2021年第四季度財報。財報顯示，第四季度特斯拉營收177.2億美元，同比增長了65%，淨利潤增長760%至23.21億美元，延續三個季度淨利潤超過10億美元。

值得一提的是，雖然此前信誓旦旦表示今後不一定會參加特斯拉季度財報電話會並且已經缺席了三季度財報的馬斯克再次出現在Q4財報會議上。在此次財報會議上，馬斯克明確表示，「Cybertruck、16萬的入門車型無法在2022年上線「，讓很多期待特斯拉會推出新車的消費者願望落空。

總的來說，特斯拉2021年第四季度財報數據超出了預期。在特斯拉公布Q4財報後不久，不少機構紛紛看好特斯拉在2022年的發展，其中摩根士丹利分析師所給予的預期更高，它認為隨著特斯拉柏林與德州工廠的投產，特斯拉在2022年的年交付量有望達到200萬輛。對此，馬斯克也在財報會議上也表示，特斯拉在2022年的增長率將輕松達到50%。

特斯拉Q4的財報資訊很多，我們接下來詳細分析一下。

掙錢銷量兩不誤

財報顯示，第四季度特斯拉營收177.2億美元，其中GAAP營業利潤為26億美元，營業利潤率為14.7%。GAAP淨利潤為23.21億美元，非GAAP淨利潤（未計股份支付費用）為28.79億美元，相比於三季度的21億美元，再次創造了新高。

在過去的2021年，特斯拉已經延續四個季度營收超過100億美元大關。值得一提的，隨著Q4再次實現盈利，特斯拉延續10個季度實現正盈利。全年來看，特斯拉在2021總營收高達538.23億美元（約合3401.93億元人民幣），相比於2020年的315.36億美元（約合人民幣1993.26億元）大幅增長了約71%。

而在毛利率上面，特斯拉Q4汽車業務營收為159.7億美元，同比增長71%，毛利率為30.6%，略高於上一季度的30.5%。相比之下，傳統車企普遍徘徊在8%至10%之間的毛利率遠遠不及特斯拉了，所以馬斯克此前才會在社交媒體上調侃「傳統車企造車不掙錢，靠賣零件掙錢」。

此外，雖然造車新勢力一直以特斯拉為目標，不斷在追趕，但無論是在營收還是毛利率上與特斯拉仍有較大的差距。以「蔚小理」為例，在今年二季度，蔚來汽車毛利率為20.3%，小鵬為18.6%，接近盈利的理想汽車也僅有18.7%。可見，持續虧損的「蔚小理」要實現正盈利，仍有很長的路要走。

不止如此，特斯拉第四季度出售碳積分獲得的營收為3.14億美元，較上年同期的4.01億美元下滑22%。全年來看，特斯拉在2021年依靠出售碳積分獲得的營收為14.65億美元，較上年同期的15.80億美元下滑7%。這意味著，即使不計算這筆收入，在過去的2021年，特斯拉單純依靠賣車和賣能源產品依舊實現了盈利。這也是為何此前特斯拉一直呼籲取消碳積分的重要原因。

而在銷量上，特斯拉第四季度交付了30.9萬輛新車，繼續刷新季度交付新高，環比增28%，其中Model 3和Model Y的交付量為296,884輛，同比增長84%，而Model S和Model X車型的交付量為11,766輛，同比減少38%。

全年來看，特斯拉在2021年總交付量為936,222輛，較上年同期的499,647輛增長87%，其中Model 3和Model Y的交付量為911,242輛，同比增長106%，而Model S和Model X車型的交付量為24,980輛，同比減少56%。可見隨著時間的深入，Model 3和Model Y已經成為特斯量銷量擔當，占據全年銷量的97%。

相比之下，一直追趕特斯拉的「蔚小理」還在為年銷量10萬的目標而努力，特斯拉離年銷量百萬輛僅有一步之遙，按照目前的增長速度，特斯拉在2022年實現百萬銷量已經是板上釘釘的了，至於最後能否達到150萬、200萬輛就看Model 3和Model Y是否給力了。

當然，全年來看，唯一有機會追上特斯拉的僅有已經完成轉型的比亞迪。在過去的2021年，比亞迪乘用車全系銷量達到了730093輛，同比增長75.4%，其中，新能源乘用車的全年銷量為593745輛，同比暴增231.6%。按照這樣的增長速度，比亞迪在2022年全年的交付量突破100萬輛應該不是大問題，甚至有望占到120萬輛的高點，至於新能源乘用車的交付量能否突破100萬，最終還得看它的產能。

可以說，在過去的2021年，雖然特斯拉無論是在銷量還是營收上，在新能源領域裡都是一寄絕塵的存在，甚至短時間之內其他對手也很難追上，但這並不意味著特斯拉可以高枕無憂，大量的對手正在步步急逼。

中國市場地位日益加重 特斯拉第四季度的交付量之所以暴漲，離不開中國市場的支持。據了解，特斯拉四季度在中國市場交付了11.6萬輛，占全球交付量的38%，環比三季度增長了7%。不僅如此，全年來看，中國市場占了特斯拉全球交付量的40%，一舉超越超過美國成為特斯拉最大的單一市場。此外，上海超級工廠四季度批發量在全球交付量合計中占58%，接近60%。

而這已經是特斯拉有意控制的結果。在過去的2021年，特斯拉為了滿足歐洲市場的交付，上海超級工廠的產能在每個季度前半程都以出口為主，導致了中國市場交付時間一再延後，例如在2021年5月，上海工廠生產了超過3.4萬臺Model 3/Y，除了2.2萬臺賣給中國消費者外，有超過1.1萬臺Model 3供貨海外，而來到8月份，特斯拉上海超級工廠出口量甚至超過31379輛車。雖然特斯拉此後多次通過調價意圖降低中國市場的交付壓力，但依然阻擋不了中國消費者的熱情。據了解，現在下單的話，Model Y以及Model 3的交車周期已經從最初的5-7周延長到了最新的12-16周。

雖然在此次財報會議上，馬斯克一直強調，柏林工廠以及德州工廠有望在2022年初投產，但短時間之內，柏林工廠依然無法取代上海工廠。按照規劃，德國柏林工廠的規劃產能雖然高達45萬輛，但作為一個全新的工廠，它初期的產能是無法滿足歐洲市場需求的。此外，柏林超級工廠的組裝線投產初期只能以每周1000輛的速度進行生產。如果按照這樣的速度，一個月的產能可能不足5000輛，半年產能不到3萬輛。也就是說，如果柏林超級工廠短時間內無法提高產能，仍需要上海超級工廠支持，這無疑會繼續增加中國市場的交付壓力。

對於這個問題，特斯拉明顯也考慮到了。在去年年底的時候，特斯拉就開啟了上海超級工廠的擴建工程。據了解，該產線優化項目投資總額高達12億元人民幣，預計在明年4月份完工。完工後的特斯拉上海超級工廠產能將會成為全球最大的新能源汽車工廠，其年產能將從目前50萬輛提升到100萬輛以上。毫無疑問，如果特斯拉要想在2022年實現其50%的增長，甚至完成機構預測的200萬年銷量，上海超級工廠以及中國市場缺一不可。

隱憂

第四度季度甚至全年的數據固然超過預期，但特斯拉卻並非沒有隱憂。首先是晶片短缺問題。美國商務部在25日公布的一項針對全球半導體供應鏈主要企業有關數據的分析結果顯示，目前全球半導體供應鏈仍然脆弱，晶片供應短缺狀況仍將持續至少6個月。

得益於出色的供應鏈管理機制，特斯拉在過去的2021年受晶片短缺影響很少，不過依然受到了一些沖擊，例如在去年11月份，美國有車主就發現自己交接新車的時候發現車內中控和後排無USB接口，只是預留了孔位。可見，強如特斯拉為了交付任務也開啟了先交付後安裝的策略。

財報顯示，特斯拉第四季度的全球庫存周轉天數僅有4天，上個季度這一指標還是6天。這個數字遠低於行業平均水平。而存貨周轉天數降低意味著特斯拉目前的產能已經非常吃緊。 如果不盡快解決，特斯拉為了完成2022年的交付目標並非沒有再次採用先交付後安裝策略的可能性。

此外，沒有新車推出市場也是特斯拉在2022年的一個很大的隱憂。在此次財報會議上，馬斯克已經明確表示，電動皮卡（Cybertruck）、電動卡車（Semi）、超級跑車（Roadster）三款新車仍將繼續跳票。雖然跳票已經是特斯拉新車的常態，但屢次失信於市場的特斯拉，還能讓翹首期盼的消費者等待多久呢？這就要打個大大的問號了。

沒有新車意味著特斯拉在2022年依然需要特斯拉Model 3/Model Y與Model X/S四款車打天下。眾所周知，大部分的消費者都是喜新厭舊的。雖然2021年Model S/X均經歷了大改動，並且已經分別於2021年二/四季度開始交付，甚至在四季度裡Model S/X合計交付量破萬，但總的來說，Model S/X在2021年的總銷量僅有24,980輛，不及全年銷量的3%。可見特斯拉此前戰略性放棄的高端市場已經差不多全面潰縮。

或許特斯拉Model 3/Model Y仍有比較大的競爭力，不過這還能抗多久呢？特別是特斯拉Model 3/Model Y的總銷量已經占據了特斯拉全年銷量的97%以上的背景下，一旦稍有差池，特斯拉良好的局面有可能毀於一旦。畢竟在過去的2021年裡，特斯拉就曾因為這樣那樣的問題，曾召回超過45萬輛特斯拉。對於這個問題，特斯拉不得提高警惕。這個問題最好的解決辦法就是，盡快推出新車，把風險分攤出去。

值得一提的是，沒有新車推出市場的特斯拉還面臨大量對手的步步緊逼。例如在美國市場，據了解，HUMMER EV在此前已經正式交付，而目前已經獲得15萬訂單的福特F-150 EV將在2022年春季交付。隨著這2款重磅的電動卡車陸續交付，獲得超過100萬訂單的Cybertruck如果不盡快量產，其市場份額很有可能會被對手不斷蠶食。

而在中國市場，特斯拉面對的挑戰更甚。無論是目前市場正火的小鵬P7、比亞迪漢，還是準備在2022年交付的小鵬G9、蔚來ET5、哪吒S與威馬M7等新車，瞄準的都是特斯拉Model 3/Model Y市場份額，所以特斯拉要想繼續突破，似乎只有降價以及推出新車這兩條路了。

受限於新能源補貼政策的進一步退坡，此前已經延續多次漲價的特斯拉已經喪失了降價的空間，那麼此前曝光的低配特斯拉Model 3將會是特斯拉在中國市場最大的突破口。如果能夠控制好成本，依靠這款特供中國市場的新車，特斯拉仍有很大的機會達成其2022年的銷量目標。

總結：特斯拉在2021年交出了一份接近完美的答卷，在新能源市場裡，特斯拉已經形成其他對手難以望其項背的存在，不過就目前的情況來看，特斯拉一片大好的形勢下面仍隱藏危機，特別是沒有新車繼續推出市場的背景下，特斯拉將遭遇很大的挑戰。

經過多年的成長，漸成一方霸主的特斯拉已經沒有喘息試錯的機會，隨著大量對手在後面步步緊逼，特斯拉只能拼著最大的最大的努力往前跑，否則一旦遭遇危機，良好的局面將有可能化為烏有。

還好，與其他車企不同，有著靈魂人物馬斯克在後面不斷鞭打的特斯拉在很長一段時間裡仍有很大的優勢。至於何時會掉隊?就看馬斯克什麼時候出錯了。