中概股「灰犀牛」又近了一步，美國推進《外國公司問責法》落地，哪些公司會被列入名單？

中概股「灰犀牛」又近了一步，美國推進《外國公司問責法》落地，哪些公司會被列入名單？

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 麻曉超 陳鋒 北京報導

「灰犀牛」又近了一步。美國證監會3月24日的一則通報，讓川普時期針對中概股的法案重回市場視野。

北京時間3月25日凌晨，美股三大指數收跌。大量中概股暴跌，近50隻股票跌幅超10%，大幅跑輸大盤，有市場分析人士將之歸咎於美國證監會有關《外國公司問責法》的通報。

這項目法案自去年5月份首次亮相後就引發了中美資本市場的廣泛關註。美國監管部門此次為何重提這項法案？

美國證監會尚未列出名單

《外國公司問責法》（Holding Foreign Companies Accountable Act）最初由美國參議員約翰-肯尼迪（Johan Kennedy）、萬-浩倫（Van Hollen）推進草擬，2020年5月在參議院通過，同年12月在眾議院通過。同年12月18日，即將離任的川普將之簽署生效。

按照規定程序，法案生效後，美國證監會將根據法案出臺相幹規則的落地細節。昨晚（2021年3月24日）美國證監會的通報正是回應這一既定程序。

簡單來講，美國證監會正在推進《外國公司問責法》的落地實施。

但從3月24日通報內容的表述上來看，相幹進程的推進「有些趕」。美國證監會在通報中稱：「法案規定美國證監會在法案生效90天內發布相應規則細節，我們特此發布‘過渡性最終修訂案’（interim final amendments）。」

‘過渡性最終修訂案’將在發布30天後生效。但現在還面臨著一個問題，哪些外國公司將落入‘過渡性最終修訂案’或者《外國公司問責法》的管控？

最早草擬《外國公司問責法》的美國參議員約翰-肯尼迪，曾在其個人的一份聲明中指出，名單上一共有224家公司，即除了11家比利時公司，其他全部為中概股公司。

但2020年12月18日正式生效的《外國公司問責法》規定，由美國證監會來確定哪些外國公司的審計機構是公眾公司會計監督委員會（PCAOB）無法徹底檢查的，它們將因此落入法案管控。

美國證監會目前手上還沒有一份名單。其在3月24日的通報中稱，接下來將向市場征求意見，具體包括三個方面：一是證監會明確這份名單的合理程序該是什麼樣的？二是落入法案管控的公司該如何披露被額外要求披露的內容？三是延續三年未滿足PCAOB審計要求的公司將被禁止上市，該項規則具體如何實施？

征求意見的時限為30天。

「灰犀牛」又近了一步

在此前的公開表態中，川普和約翰-肯尼迪曾毫不掩飾地表示，推出《外國公司問責法》就是針對中概股公司。

法案內容顯示，如果美國證監會認定某證券發行人有延續3年的「無法檢查」（non-inspection）情況，美國證監會將會禁止該證券交易。所謂「無法檢查」，即證券發行人聘請的審計機構如果在美國國外，並且因為國外當局的「立場」，導致美國無法對其進行「完整的檢查或者調查」——這其實是美國要求檢查國外上市公司的審計機構的委婉說法。

對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，中國相幹法規明確，跨境證券監管事宜應通過中國證監會進行，現場檢查應以中國監管機構為主進行，或者依賴中國監管機構的檢查結果。

法學博士、經濟學博士後劉安向《華夏時報》記者表示：「這涉及到一國會計、審計制度的‘主權’問題，如果中國政府讓步，就意味著國內財會審計制度在發達資本市場中被視為‘不可信任’的天生原罪。我相信對於國內監管當局來說這不是一個可以接受的選擇。」

2020年5月，《外國公司問責法》在參議院獲得通過時，中國證監會曾回應稱：「我們認為法案完全無視中美雙方監管機構長期以來努力加強審計監管合作的事實。中方一直高度重視中美資本市場審計監管合作，2017年協助PCAOB對一家中國會計師事務所開展了試點檢查，2019年以來又多次向PCAOB提出對會計師事務所開展聯合檢查的具體方案建議。我們期待得到美國監管機構的積極回應，並呼籲雙方通過平等友好協商，按照跨境審計監管合作的國際慣例，加快推進對相幹會計師事務所的聯合檢查。」

除了退市威脅，在《外國公司問責法》下，外國公司還面臨額外披露要求，比如，包括證明公司不被外國政府所有或控制等。

中國證監會2020年12月曾回應稱，相幹額外披露要求「具有明顯的歧視性，均非基於證券監管的專業考慮，我們堅決反對這種將證券監管政治化的做法」，美國監管機構暫時不能檢查為在美上市中國公司提供審計服務的中國會計師事務所，是跨境監管合作領域的問題，應當通過加強雙邊監管合作加以解決。

過去一年，中概股因政治因素頻繁承壓，不少公司已選擇回歸中國市場，百度、京東、阿裡等已在中國香港二次掛牌。凡德投資總經理陳尊德向《華夏時報》記者表示：「長期來看，若未來中概股不得已從美國退市，可以選擇回港股，也可以回歸A股。不過，相對來講，回港股操作上會簡單，不需要拆VIE（可變利益實體）架構。」

編輯：嚴暉 主編：夏申茶

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