原創 映客上市之後市值蒸發，測驗測驗「出海」找新道路

最近，作為「港交所娛樂直播第一股」的映客發布了2018年度報告，這份報告是其上市後的第一份財報。

數據顯示，在2018年映客營收38.6億元，同比下降2.1%，96.6%的營收來自直播，而網路廣告與其他營收占比分別為3.1%和0.3%，而報表顯示映客純利潤及經調整純利潤的具體資金額達到了11億元和5.96億元，調整後的純利潤同比下滑24.7%。可以看到與上市之前的報表相比，網路廣告營收部分占比逐漸增大，同比增長約442.2%。

可以看到，同比增長明顯是映客採用了新的創收管道，還體現在映客全年月平均活躍用戶達2548.7萬，同比增長12.3%。

多項數據說明映客上市的這段時間取得的成績是有目共睹的，這樣的表現是不是說明映客交了第一份滿意的答卷呢？我看則不然。

從資本市場對於映客2018年度的財務報表的反應看，短視頻的快速崛起與其高效利用碎片化時間來進行內容推送有關，並且設置的用戶門檻較低也促進短視頻文化呈「病毒式」發展勢頭。

中商產業研究院數據顯示，2016年至2018年，國內短視頻用戶規模從1.53億井噴式增至3.56億，相關資料顯示，2020年將達到6.67億。

從盈利的角度看待相關行業的發展，直播平台和快手抖音等短視頻的差距較為明顯：直播平台如何引流並留住更多用戶是其成長的基礎和前提，從用戶中挖掘付費用戶才是盈利的開始。後者的需求越迫切，前者的進展越發艱難。

有媒體對此評價稱：「短視頻做到用戶引流，廣告商自然會主動聯繫。直播行業失去了用戶打賞，離倒閉那天就越發近了。」

01

股份回購是新的「棋子」

之前有新聞提到了直播行業的發展現狀，基本可以說成是一家獨大。

繼熊貓倒閉、鬥魚重整裁員，發展前景堪憂的直播行業開始面臨病毒式發展後的第一座冰山，很多公司都無法再看到明年的「春天」，而映客的業績雖談不上優秀，甚至有些許尷尬，但好在上市不滿一年，總體看來還是可以拿得出手。

映客當前手握現金流共計33.13億元，同比2017年的21.82億元，增長高達51.65%。公司計劃用這筆錢打通中國的三四線市場，與快手等直播平台展開爭奪。

但是同時我們還應該注意在映客的2018年度報告中還提到了股份回購這個計劃。

在發布業績報告的同時，映客還提到在未來的回購計劃主要針對之前的股份進行不超過1億港元的回購，時間擬定在下次股東會為止。

實行這一計劃的根本原因在於，映客的董事會認定目前的股票價格和業務表現以及未來的發展潛力、附加價值出現了嚴重的不匹配情況，為了能最大程度增加資本的經營，並同步有效提升整體管理能力，通過擬定回收計劃可以為公司做到未來創收奠定良好基礎。

02

從單一直播擴至多維度並進

2018年3月正式上線的「戶外頻道」是映客做出轉型的第一步，相關的產品「一切未知，都是奇遇」這樣鮮明立場的口號也體現了映客對於渴望開展直播+電商+公益等多元化交互新方式的野心。

在社交場景上，除直播功能外，更注重音視頻方向的互動，同時，之前業內人士傳出的消息聲稱未來的一段時間內，映客將做到全球化戰略，這一規劃也可以從本次的財務報表中看到。

還有一點值得注意的就是公司在研發開支的大量投入，從2017年的1.93億元增至2018年的2.35億元，說明映客開始關注自身平台吸引及留住付費用戶的能力不足的問題，並極力想通過建立新玩法、更新特色功能做到平台用戶的增流，無外乎是為了提高用戶的黏性，打造多維度並進全方位的社交平台。

另外，從這份財務報表中，還可以發現映客上市的第一年，收入就發生了下滑的情況，可以說是讓股東、管理層以及所有員工非常失望和尷尬。

映客公司內外，很多人都處於一種長期焦慮的情形中，而映客方面給出的原因是：由於中國直播行業競爭加劇影響，不可避免對映客上市這段時間的表現造成了很大程度的「減分」。

而且在映客的產品優化上，除了之前推出的休閒娛樂直播間、遊戲對戰實時直播等核心直播業務，還力圖通過建立產品矩陣，包括針對三四線及以下城市的視頻產品種子視頻、語音交友平台不就、音泡及其他互動娛樂產品來做到產品多樣化、多維度發展的局面。

具體體現在：一方面，映客依靠借用戶對於觀看視頻就賺金幣兌換獎金的獲利心態，精準把握住了用戶的心理，從而將種子視頻這一被稱作視頻版「趣頭條」的產品在短期內引入並「黏住」了很大一部分的產品忠實用戶。

另一方面，投資了房地產，看上去是映客公司計劃聯合龍湖地產投資4.9億一同進行長沙某土地的開發，力求盈利，但是主要目的是為了能夠降低風險，並同時達到多樣化的發展戰略。

03

放眼海外，從吃「餃子」到嘗鮮「牛排」

為了了解消費者的心態並渴望拓展公司的消費市場，映客嘗試了多種方式來挽回尷尬的局面，但是卻無法得到市場的「歡心」。

自上市以來，映客的股價持續下跌，市值直接蒸發了約38.2億港元。

與此形成鮮明對比的是，虎牙直播卻一路高歌，上市之後市值上漲超過一倍。

留給映客的時間不多了，留給映客翻身擠進資本市場關注排行榜的機會也是屈指可數的。

或許正是因為如此，映客的管理層直接做出了調整，重新制定了戰略規劃，其中一點就是開拓海外市場，準備「出海」。

據公開消息顯示，在2019至2020年，映客的產品改造將會通過建立建設團隊、引入海外產品來達到國際化的轉型，適時將會推出新的海外產品來吸引並占據更廣闊的市場。

當前的中國互聯網，隨著5G正式開啟商用化模式，直播等相關行業將在2019迎來顛覆式的改革和機遇。

如何做到升級直播形式並做到重新規劃核心戰略是當前映客的任務，只有做好這樣產品形式經營加之精細化內容經營，才可以在國內外的直播行業站穩腳。