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「有讚打算做一個聰明的笨公司，追逐最長期的價值。」最近，中國有讚集團的掌舵人白鴉在「有讚MENLO2019「深圳發布會上說。隨後，有讚公布其2019年第一季度業績。業績公告顯示，期內營收同比大幅增長397%至2.94億港元。
此時距離有讚獲得騰訊領投的近10億港元融資僅一個月。基於去年下半年以BAT為代表的巨頭紛紛調整架構決計ToB產業轉向的一致預期，兼具To B基因的有讚也被業界視為騰訊進軍產業互聯網的重要戰略合作夥伴，而備受市場關注。
值得一提的是，有讚將雙方在資本層面的綁定視為一次「雙邊會師」，並且將自身與騰訊的關係定義為「木匠」與木材等基礎工具提供者的角色。顯然，憑借微信社交紅利壯大的有讚也正乘勢擴展自身的邊界，打開更大的增長空間。據悉，有讚正在考慮接入百度和支付寶小程序，同時也在幫助商家接入微博、快手、支付寶生活號等銷售管道。
一、2019年首季業績有何亮點?
1)商家服務比重繼續上升
根據其口徑，至今有讚的業務可分為商家服務、第三方支付服務、一鳴神州、一般貿易等四個部分。2019年第一季度，商家服務分部貢獻收入2.46億港元，占總收入約84%，相比去年的74%有明顯提升。這一趨勢進一步反映其錨定商家服務的戰略重心及爆發潛力。
2)毛利大幅增長，毛利率水平大幅提升
商家服務的迅速增長，使得有讚的毛利同比大幅增長1386%，近14倍，大幅超越同期營收增幅。同時，綜合毛利率由去年的13.5%增至40.4%，盈利能力有明顯改善。而且經營虧損也在大幅縮窄，經營虧損由2018年第一季度的2.97億港元減少至2019年第一季度的2.29億港元，減幅約為22.90%。
值得注意的是，剔除股權支出、無形資產攤銷等非經營性支出後，淨虧損1.08億港元。有讚目前雖處於未盈利階段，不過在業務持續擴張的同時，仍處於整體縮窄趨勢，盈利依然可期。
而回顧互聯網平台型公司的發展路徑，虧損只是階段性表現，業績高增長驅動下，盈虧平衡點出現前也被視為適宜的投資區間。不論是亞馬遜還是阿里巴巴，都經歷過連續的戰略性虧損。而更具代表性的，可能莫過於全球零售SaaS巨頭Shopify，如今近300億美元的市值也是從連續7年的虧損中殺出來的。
據了解，SaaS基本成長曲線包含四個階段：基礎產品完善期、行業產品深入期、生態建設期和增值業務的分形復制期。在「基礎產品完善期」，企業需要用3～5年時間完善功能，不斷穩定系統、完善服務。再用2～3年時間深入行業、提煉客戶成功案例，滿足重點行業的個性化需求。接下來進入生態建設期，通過開放服務生態、個性化定制滿足客戶的個性化需求。最後是增值服務的分形復制期。
白鴉也表示：「商家服務是一個分階段的長期業務，前期3-5年是產品打磨期。對於有讚來說，線上的微商城從2012年開始做，到2016年才做到商業化，同期開始投入線下門店的SaaS產品，至今已有3年，「這三年是研發投入前置期」。
二、透過有讚看行業新風向
2011年微信誕生，2012年11月主打客戶關係管理的口袋通創建，2014年3月微信支付全面開放，有讚迎來商戶數的井噴式增長，11月正式更名為有讚，2018年小程序醞釀一年後迎來爆發，有讚微商城的小程序交易額較2017年增長35倍。經過7年地持續迭代，現已成長為集合SaaS、PaaS、增值服務、支付金融四重服務序列的平台型公司。
(信息來源：中信證券)
可以說敏銳的商業嗅覺，成就了有讚這一家社交電商領域SaaS服務的領先樣本，相應地，透視其背後的數據，更能呈現零售行業的新風向。
而2018年對於有讚而言，更是意義非凡。同年4月通過被並購中國創新支付完成上市，並一舉獲得第三方支付牌照。意味著其成為電商SaaS系統供應商中唯一可以合法開展支付清算業務的公司，並可大幅提高自身的營收。8月，宣布開設首家線下門店，名為」有讚的店」。
2018年全國網上零售額90065億元，同比增長23.9%(數據來源：國家統計局)。據發布會透露，全年有讚全網電商交易額同比大幅增長80%至330億元，訂單數為2.33億筆，客單價超過140元。其中，227億元交易額來自於各類行銷玩法，並促成了1.59億筆訂單。
(信息來源：公司資料)
在過去不到半年時間，掃碼收款、電子卡券、到店自提、同城配送類訂單均超千萬筆，同城增量訂單占比達15.9%，意味著幫線下門店商家增收15.9%。其中，到店自提訂單2458萬筆，同城配送訂單1251萬筆。10元以下到店訂單744萬筆。
(信息來源：公司資料)
從類目表現來看，2018年有讚增長最大的幾個類目分別是美妝(141.01%)、日用百貨(120.5%)、酒店旅遊(109.85%)、教育培訓(96.57%)、生鮮果蔬(96.11%)、數位家電(95.3%)、茶飲酒水(81.37%)、女裝(75.39%)、蛋糕烘焙(71.08%)、親子(68.25%)，其中增長最快的行業是美妝。
產品層面，2018年發布微商城9.0版，新增151項功能，並對原有1300多項功能進行迭代。至今累積有超過1500項核心功能。
系統層面，有讚表示依舊採用超過所有雲服務商的最高要求和補償標準。據了解，機房服務行業最高標準為99.99%穩定，不足99.99%才會補償。而有讚微商城的標準是不足100%就補償，且以102.4倍的標準，高於雲服務商普遍最高補償標準的100倍。補償發起次數從去年的19次降低到了2次，系統穩定性仍在不斷加強。
(信息來源：公司資料)
目前，有讚的核心旗艦產品包括有讚微商城、有讚零售、有讚美業、有讚教育、有讚連鎖和有讚雲，其中有讚微商城占總收入的90%。
此外，2018年被業界稱為小程序元年，有讚微商城小程序的交易額做到爆發式增長的背後，有讚CEO白鴉對於後續小程序的訪問源的轉變，又有新的思考及判斷：「商家自有流量、公眾號圖文、公眾號菜單未來的占比應該會降到20%以下，微信的下拉和發現小程序穩定在30%左右，群聊、聊天會占20%左右，剩下的則是搜尋流量，中心化的流量逐漸開始賺錢」。
據悉，就在有讚宣布獲得騰訊投資5天後，騰訊進一步放開小程序的內容入口：公眾號關聯小程序將無需小程序管理員確認，且小程序可被無限數量的公眾號關聯。「2019年小程序會有更大爆發。只要把入口放開，流量就會進來。」白鴉更是直言。
在此期間，有讚還推出了虛擬禮品卡功能，通過發展預付卡業務，幫助商戶提高客戶黏性的同時，也通過提升客戶復購率來吸引商戶訂閱有讚的服務，沉淀的資金也可為公司賺取利息收入。支付牌照做到了數據流和資金流的閉環，未來有望通過滿足商家小額貸款需求來開展互聯網金融業務。
從有讚當前的發展態勢及接下來的業務布局，不難看出，其正從平台型公司向生態級轉變，且呈現明顯的趨勢特點：線上線下融合、技術與數據驅動、全行業全場景全鏈條擴展。
三、如何做一個聰明的笨公司？
回歸開篇提到的「有讚打算做聰明的笨公司」，關於具體戰術如下
1)新版有讚微商城T.1，三大核心升級思路具體如下：
A.自有商城將升級成為具備在線銷售功能的「品牌官網」；
B.粉絲管理將升級成通過在線服務和行銷的「顧客增值系統」；
C.社交行銷是基於商家銷售和消費大數據的「在線行銷平台」
(信息來源：公司資料)
2)重點業務的未來發展規劃，具體如下：
A.有讚分銷5.0：基於社交網路的B2B2C分銷平台，現有體系包含微商城分銷、零售和微以及小店分銷市場。2018年幫助商家獲得1858萬筆訂單，交易額達29.2億元。
B.有讚跨境：自今年1月29日開始內測，4個月內完成超200項產品和技術改造，並已接通鄭州、寧波、杭州、重慶、福州、北京、成都、廣州等海關口岸。未來將提供包括跨境供應鏈服務以及跨境結算在內的完整跨境電商全鏈路通用解決方案，並做到與更多的品牌商、服務商、物流商和海關口岸的連接。
C.有讚零售：至今有讚零售已經在全國31個省市、自治區舉辦超過800場零售商家現場培訓。有讚零售的連鎖商家日均使用活躍接近100%。未來將圍繞人貨場、進銷存、人財物，提升消費體驗及商家經營效益，打造零售閉環業態。以「3+4+5」服務體系，基於「到店+到家+離店」三大場景，以及「門店貨架+導購貨架+在線貨架」門店布局，合力做到有讚零售5.0。
D.有讚連鎖：針對實體零售連鎖企業打造的行業解決方案，適用於直營、加盟、聯營等模式的多門店經營管理，主打商品通、庫存通、訂單通、會員通、儲值通、行銷通、數據通、資產通八大模塊,同時支持網店和門店管理，做到連鎖商家線上/線下的快速打通，以及門店/總部的一體化經營。
E.有讚美業：幫助美業的商家圍繞顧客精細化經營、細分的行業場景做服務+零售，並做到硬件互聯，引入更多的第三方應用支持，做到有讚美業5.0。
F.有讚教育：今年4月正式上線，覆蓋親子早教、興趣教育、語言培訓、留學遊學、學科輔導、教育院校、職業技能培訓、知識付費8大行業，解決招生拓客、教務管理和學員管理、互動督學以及業務拓展的問題，提供全鏈路的教育解決方案。有讚教育將增加一個有讚商城的擴展包，促進在線做電商。核心是在線行銷、在線招生、在線學習、在線管理。
G.有讚雲：2017年開始發力，目前有超過5萬註冊的開發者，已上線41個場景的解決方案，過去兩年內為2000家人氣App提供「App開店」服務。據中信證券研究部分析，有讚雲將會成為有讚搭建自己的生態閉環、提供全行業解決方案的有利工具。目前已有600餘API接口開放，打通了超過70個主流電商ERP。
此外，公司還將整合廣告、精選、分銷等綜合性服務，打造圍繞商家的全生命周期服務。
小結
相比美國為代表的成熟市場，目前國內SaaS服務市場處在高速增長階段，預計2015~2023年中國SaaS服務市場將以CAGR31.3%增長(數據來源：艾瑞咨詢)。不過當前國內SaaS服務市場仍相對分散。而這樣高增長及分散的賽道也賦予了像有讚這樣的行業領頭羊更大的增長空間。
值得關注的是，有讚在近兩年的表現十分凌厲迅猛。通過推出有讚零售、有讚美業、有讚教育等場景發力線下，迅速提高商戶覆蓋率。截至2018年末，有讚活躍商家數超過10萬，累計註冊商戶超過442萬家。且付費商戶數及ARPU值也在迅速上升階段，均跑在同業前面，貨幣化空間巨大。同時，推出有讚雲來構建系統的生態閉環。
而此次產品戰略全面升級，於有讚而言，意味著將越過新的分水嶺，做到更大的業務突破及空間延展，同時也預示著零售行業發展進入新階段。
而相比於Shopify的體量和規模，有讚還有很長的路要走。白鴉坦言，創業前5年是有讚積累商戶資源的五年，去年開始有讚進行規模化市場運作。這一階段完成後，公司會進入收購階段，擴充業務。要完成所有的成長路徑，有讚至少還需要兩個五年。
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