14年初度單列表態財報里，騰訊金融科技的創新與掉落敗

　　圖片來源@視覺中國

　　文 | 超先聲

　　周三下午，中國最大的兩家互聯網公司騰訊和阿里巴巴，都發布了2019年第一季度的財報。

　　比起阿里巴巴的中規中矩，騰訊的看點更多一些。

　　首先是經歷了監管部委調整，遊戲版號暫停近一年之後，騰訊在遊戲方面的表現；其次，騰訊首次把金融科技及企業服務業務營收單獨列入財報。

　　騰訊財報顯示：

　　金融科技及企業服務收入同比增長 44%至人民幣 218 億元，主要受商業支付、其他金融科技服務(例如小額貸款)及 雲業務所推動。金融科技及企業服務收入環比持平，由於剩餘的備付金已自一月中旬起轉至中國人民銀行，不再錄得備付金餘額的利息收入，令金融科技及企業服務收入受到不利影響。

　　由於每用戶交易量增加，商業支付交易額同比增長。用戶交易頻率和交易額提升，受益於月活躍商戶同比增長超過一倍。在香港，我們與多家夥伴合作並獲得香港金融管理局頒發香港虛擬銀行牌照，借著我們在金融科技的專業知識及經驗，為香港引進創新金融服務。

　　因為這次單列，也重新列出了2018年第一季度財報，金融科技及企業服務收入152億元。

1、金融科技30%的實際增速

　　那真正金融科技服務的收入是多少呢？

　　雖然沒有單列，但是我們可以根據雲計算的收入大概推算出金融科技服務的收入。

　　公開財報顯示，2018年前三個季度騰訊雲營收60億元，同比增長100%，環比兩位數。

　　2018年全年財報顯示，騰訊雲收入91億元，增長超過100%。

　　2018年第四季度騰訊的雲收入應該是31億元左右，2018年第一季度雲收入應該是17~18億元左右。

　　騰訊2019年第一季度雲服務收入應該是40億元左右。

　　所以騰訊金融科技2019年第一季度收入178億元；2018年第一季季度收入134億元。金融科技增長率是30%左右。

　　比起總營收16%的增長率，金融科技增長率是兩倍，雖趕不上雲服務增長，但也算可以了。

　　但放在大環境下面，就能看出騰訊金融科技板塊的問題，開局夢幻，中場失控；資源豐富，浪費嚴重，效率太低；一流產品，三流戰略。

　　目前騰訊三大板塊的收入增速分別是：增值服務同比4%，金融科技及企業服務44%；網路廣告同比25%。

　　再細分來看的話，雲計算100%以上，社交廣告34%，金融科技30%。

　　在騰訊內部業務細分中，金融科技的增速也僅僅處於第三名，跟傳統廣告類似，遠遠低於業界對金融科技的預期。

　　微信及 WeChat 的合併月活躍帳戶數達 11.12 億，同比增長 6.9%，這是僅次於Facebook的用戶總數，金融科技卻只轉化來30%的增速，顯得差強人意。

　　更大的用戶規模，更好的社交產品，為什麼騰訊金融科技板塊還如此不溫不火？

2、備付金戰略失誤

　　在騰訊的財報里可見端倪。

　　金融科技及企業服務收入環比持平，由於剩餘的備付金已自一月中旬起轉至中國人民銀行，不再錄得備付金餘額的利息收入，令金融科技及企業服務收入受到不利影響。

　　這就是說，央行新的備付金制度，給予了騰訊金融科技以重創。

　　根據央行的規定，2019年1月14日，支付機構客戶備付金集中交存比例做到100%，第三方支付機構在商業銀行開設過的備付金帳戶，必須在2019年1月16日之前全部銷戶。

　　這就是騰訊所說的備付金利息收入。

　　央行對備付金的定義是「非銀行支付機構預收其客戶的待付貨幣資金」，包括第三方支付機構的帳戶餘額以及結算前沉淀資金等。備付金一般存在商業銀行，產生的利息，一直以來是歸第三方支付公司所有。但根據央行新規，備付金集中存管於人民銀行，並不計算利息。

　　據統計，2018年支付機構的備付金規模13985.62億元，其中支付寶和財付通占據了90%。

　　按照備付金協議存款的利息，一般是3%左右，這些備付金一年能產生420億人民幣的利息。

　　在央行最後的大限1月16日之前，微信支付在2018年11月17日倉促推出類餘額寶的零錢通，希望減少新政對自己利潤的衝擊。

　　專家推算，這420億元人民幣備付金利息大部分屬於微信支付。

　　央行新規讓這些原本輕鬆獲得的利潤灰飛煙滅，也就讓第三方支付企業的營收和利潤受到重大影響。

　　對備付金問題的大意，對央行政策的誤判，是微信支付在戰略上的巨大失誤。

3、缺乏獨立性

　　微信支付強依賴於微信的威力，一旦微信劍鋒難以出鞘，微信支付無法單獨生存。

　　騰訊金融科技的問題也凸顯，首先是業務分散且不成熟，大腦太多；其次是附屬業務，決策沒有自由度。

　　財付通最早源於2005年PC端的支付業務，份額漲勢緩慢。直到微信中退出支付服務，加上微信紅包的功能，才真正爆發，但財付通和微信支付長期互相獨立，只有業務輔助功能，卻無隸屬關係。

　　微信支付作為微信的一個部門，要服從微信事業群張小龍的調配，一切都以微信用戶為主，為張小龍的理想服務，而不能空中樓閣幻想只做金融的事。

　　事實上，微信支付除了微信紅包之外，並沒有在金融服務上出現領行業風氣之先的創新，同時也不難看出，社交土壤對2B行業的轉化效率實際上並不高。

　　張小龍的產品神話和個人魅力，是微信走向成功的法寶，也是微信支付束手束腳的桎梏。

　　2018年，Facebook旗下WhatsApp 兩個創始人 Jan Koum和Brian Acton相繼提出離職，因為他們不讚成Facebook CEO佐伯格和COO桑德伯格對WhatsApp的期許。

　　他們之間爭論的焦點在於，如何在WhatsApp上做廣告，讓WhatsApp創造出更多的利潤。

　　爭論的結果是佐伯格獲勝，兩位創始人離開公司。

　　比起年輕而缺乏經驗的小紮，小馬哥成熟而有手腕，但騰訊在營收和利潤都沒有起色的時候，董事會持什麼態度？Pony和Martin又將怎麼看待張小龍呢？

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