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文旅資源開發及運營
1、總投資50億元美猴王國主題樂園項目落戶重慶南川
5月13日，在重慶南川區招商引資大會上，上海紀中文化發展股份有限公司與南川區政府成功簽約美猴王國主題樂園項目，該項目總投資約50億元。據了解，南川美猴王國主題樂園項目規劃用地範圍約1500畝，以《西遊記》文化娛樂項目為主題，打造集故事演繹、遊戲動漫、科幻體驗、景觀感受、表演巡遊、購物休閒於一體的影視娛樂主題樂園。
新旅界研究院觀點：2012年，由張紀中擔任總制片人，吳樾、聶遠等領銜主演的《西遊記》登錄各大衛視，引起一片轟動。2020年，時隔8年，由張紀中發起成立的紀中文化又一次打起「西遊記」這一超級IP的「算盤」。《西遊記》是我國四大名著之一，幾乎人人皆知，是超級文化IP，各種改編的影視動漫作品層出不窮，但落地主題樂園，尚沒有成功先例，本項目前景如何？我們認為：
首先，IP並非主題樂園走向成功的充分條件，主題樂園項目的成功是多方面優質條件組合的結果，IP固然也是重要的組成部分，但也需要其他方面「萬事俱備」，包括但不限於數量足夠的潛在消費客群、優質好玩的項目、良好的交通條件、高效的運營團隊、餐飲商業的有效植入以及盡可能有的低成本地產項目。「西遊記」本身是一個超級IP，但僅有這個IP並非就能打造一個成功的大型主題樂園。如9年前就開始動工建設的連雲港西遊記文化主題公園，號稱占地1500畝，總投資40億元，如今仍未開業；其他地方性的借用「西遊記」IP的樂園，規模都不大，也多是借個名而已，其實與《西遊記》關係不大。南川美猴王主題公園能否有所突破，還是一個未知數。
其次，項目投資方紀中文化投資及運營實力如何尚不明確。工商資料顯示，該公司成立於2012年12月，主要從事電視劇和電影的投資、制作、發行和衍生業務。據了解，紀中文化是由張紀中發起設立的，2016年計劃在新三板上市，其招股書發布時的資訊是董事張紀中持股45.85%，董事長樊馨蔓持股34.67%。但2016年張紀中婚變後，估值10億元的紀中文化暫停掛牌，且公司股權架構發生變化，樊馨蔓持股85.33%，變成該公司最大股東，張紀中已退出紀中文化。同時，根據紀中文化可以查到的財務數據顯示，2013年、2014年和2015年1-7月公司淨利潤分別為-180萬，-470萬和210萬，資產負債率分別為96.50%、80.62%和 80.29%，這意味著公司快要接近資不抵債的程度。截至目前，該公司近三年尚未有財務數據公布出來。
《西遊記》是國家級的品質IP，想要使用這一IP，必然需要具備相應的操盤能力，因為大眾普遍對這一IP的相幹作品具有較高的期望。操盤主題樂園是一件難度較高的龐雜系統工程，從過往的案例來看，敗多成少，即便是頭部的主題樂園品牌，目前的運營壓力也不小。綜合來看，本項目操盤方既沒有投資建設運營大型主題樂園的經驗，也沒有雄厚的資金實力，甚至自身的主營業務都有些難以為繼，該項目是否還有後續，我們拭目以待。
2、總投資30億元郵輪免稅綜合體落戶廈門
5月18日，廈門港務控股集團、中國遠洋海運集團、中國旅遊集團舉行「雲簽約」，啟動郵輪產業合作項目，廈門國際郵輪母港片區將迎來中國內地首個高端郵輪免稅綜合體。按照項目方《共同發展郵輪產業的全面項目合作協定》，該郵輪免稅綜合體項目計劃總投資30億元，是集免稅購物、郵輪文化、郵輪體驗、餐飲娛樂於一體的國內首個高端郵輪免稅綜合體。
新旅界研究院觀點：我國郵輪產業的發展可謂「一波三折」，在從小眾向大眾化發展階段，經歷了一段時間的高速發展，但自2017年開始，外資郵輪企業陸續在我國削減業務，個別郵輪公司還提出退出中國豪華郵輪運營市場。但與此同時，陸續出臺的《關於促進我國郵輪經濟發展的若干意見》以及《海南郵輪港口海上遊航線試點實施方案》也提出不少鼓勵政策，長期被外資企業占據的國產郵輪市場迎來了發展利好。但今年新冠肺炎疫情的爆發，尤其是幾艘郵輪爆發聚集性傳染事件之後，郵輪產業的發展降至冰點，何時能夠恢復至正常水平，還未可知。
作為我國東部沿海重要的旅遊港口，廈門郵輪母港綜合實力日漸增強。2019年廈門國際郵輪母港接待郵輪136艘次，同比增長41.67%；出入境旅客達41.37萬人次，同比增長超27%，兩項均創廈門港歷史新高，其中，接待母港郵輪艘次在全國排名第二，旅客吞吐量在全國排名第四，順利進入「第一梯隊」；加之地利條件優勢，廈門成功吸引了國內第一大文旅集團和中遠控股集團的注意。
在廈門布局郵輪免稅業務，中國旅遊集團也是策劃已久。2016年重組後的中國旅遊集團一直奉行「旅行社業務向下，免稅業務向上，著力發展郵輪旅遊」的方針，先後收購日上中國51%股權、日上上海51%股權和海南省免稅品有限公司51%股權後，中國旅遊集團在國內免稅行業的市場份額超過了75%（不考慮海免51%股權的註入）。郵輪旅遊市場也是中國旅遊集團的重點布局方向，2016年景立三沙南海夢之旅郵輪有限公司，打造「南海之夢」品牌，主推西沙郵輪旅遊航線，2019年9與中國遠洋海運集團共同出資打造星旅遠洋國際郵輪有限公司，打造國內首艘豪華郵輪「鼓浪嶼號」，搶占豪華郵輪旅遊市場。此次再度聯手中遠海運與福建省港口龍頭企業廈門港務控股集團合作建立郵輪免稅綜合體，意在整合三方在資金、技術、專業化團隊上的資源優勢，打造中國郵輪產業民族品牌的排頭兵。
具備多方面優勢資源條件的廈門郵輪免稅綜合體項目可謂一本萬利，前途光亮，目前最需要關註的是全球郵輪市場何時能夠重啟和復蘇，由此來計劃和控制好該項目的投資和建設進度。
文旅分銷及服務
3、旅行分期付款平臺Fly Now Pay Later獲3920萬歐元融資
5月20日，旅遊和金融科技初創公司「Fly Now Pay Later」宣布獲得3920萬歐元A輪股權和債務融資，投資者包括Revenio Capital、Shawbrook Bank和BCIFinance。
2015年，首席執行長JasperDykes 創立了「Fly Now Pay Later」，使用戶的旅行付款流程變得更加靈活。用戶無需預先購買昂貴的門票，而是可以將成本分散在1-12個月內。而旅行業務提供商，也可以在該平臺註冊帳號，從而吸引更多的客戶。
新旅界研究院觀點：國內旅遊金融市場起步於2013年，早期產品集中於貨幣基金、禮品卡、保理產品等方面；自2015年起，旅遊金融開始進入迅猛發展階段。目前，旅遊金融已經嵌入旅遊服務的各個交易環節，成為旅遊延伸服務中的重要一環，市場規模不斷擴大。旅遊金融主要包括供應鏈金融和消費金融兩大類，涉及現金分期、保險、理財、聯名信用卡等多種形式，其本質在於將旅遊產品、資源、產權和未來收益等要素進行資本化。目前，消費金融占據市場主體，發展模式相對成熟，而供應鏈金融仍處於起步階段。
在市場競爭方面，文旅企業、金融機構、垂直的金融科技企業、航空企業等眾多主體紛紛進場，市場競爭日趨激烈。在整個旅遊金融產業鏈條中，文旅企業更多的是承擔旅遊金融產品組合商、中介平臺、場景入口的角色，銀行等大型金融機構才是最後掌控者。
在文旅企業中，OTA平臺和旅行社成為主力軍。OTA平臺在旅遊金融板塊布局較早，同時在該領域具有較強控制力。如果從銷售航旅保險算起，OTA平臺已經做了十幾年旅遊金融。目前，同程、攜程、途牛等頭部OTA紛紛成立金融服務平臺/公司，同時在官網、APP等都開辟金融專區，推出旅遊分期、現金分期、理財、保險、外幣兌換等多項金融服務。對於OTA平臺而言，隨著線上流量紅利消失和行業增速放緩，發力旅遊金融有助於其用戶和交易量增長、開拓新的盈利增長點、增加客戶黏性。
此外，傳統旅行社也在積極布局旅遊金融板塊，創造新的變現模式，實現「旅遊+金融」的聯動。如2019年，凱撒旅遊與金融科技解決方案提供商品鈦簽署戰略協議，雙方將在保險經紀業務股權層面開展深度合作，發力旅遊金融市場。2018年，中青旅與中國光大銀行等發起人設立消費金融公司。文旅企業在旅遊金融市場跑馬圈地的同時，也隱藏了一些隱患，如風控問題、產品同質化問題等。
Fly Now Pay Later的商業模式並不龐雜，其實質就是一個融入分期付款業務的旅遊預訂平臺。在國外，旅遊消費金融服務需求不斷上漲，但以旅遊分期為代表的旅遊消費金融產品剛剛起步，Booking、Expedia等多家知名國際旅遊集團都尚未切入該項業務。未來英國及全球可觀的市場增量空間將為Fly Now Pay Later創造良好的發展基礎，這或許是Fly Now Pay Later能夠在當前全球疫情爆發時刻獲得大額融資的重要原因之一。但旅遊消費金融市場進入門檻相對較低、模式可復制性強，Fly Now Pay Later未來可能將面臨較強競爭壓力。
文旅資本市場
4、四川發行文旅專項債券超過80億元，占全國發行總規模62.1%
5月14日訊，截至3月底，四川省文化旅遊專項債券發行16隻、發行規模82.33億元，數量和規模均居全國前列，地方政府專項債券在穩定文旅投資、推進重點文旅項目落地實施發揮了重要作用。
地方政府專項債券，是指地方政府為籌集有一定收益的公益性項目建設資金髮行的，以政府性基金收入、專項收入等作為償還方式的地方性政府債券，且納入預算管理。2019年全國共發行地方政府專項債券2.15萬億元，2020年將進一步提高，地方政府專項債券已經成為地方政府最主要的融資渠道之一。
新旅界研究院觀點：地方政府專項債券是近年來我國投融資體制改革的重要內容和成果，其定位於地方政府合法舉債推進各地的重大項目，採取「統借統還」模式，在財政稅收收入以外新增資金渠道。地方政府專項債券的發行對「穩投資、擴內需、補短板」起到重大作用。據財務部數據顯示，截至2020年4月，全國發行地方政府債券18973億元，其中發行專項債券12240億元。此外，地方政府專項債平均發行期限為14.6年，平均發行利率3.37％。
文旅產業已經被納入各地地方政府專項債券重點支持範圍。近一兩年來，四川、浙江、江西等各地在文化和旅遊專項債領域的創新實踐愈加增多，自2018年第一支文旅產業專項債券——四川省成都市錦江綠道專項債券在上海證券交易所成功發行，專項債作為創新方式，目前已經成為了旅遊產業重大項目投融資的創新手段。據不完全統計，截至2020年4月底，全國已發行文旅產業專項債券104支，發行金額125.89億，占已發行專項債券的1.02%。同時在今年5月份，文化和旅遊部辦公廳印發《關於用好地方政府專項債券的通知》，《通知》提出鼓勵各地文化和旅遊部門積極用好地方政府專項債券支持各地重大文旅項目。文旅專項債的進一步發展和普及將為當前文旅企業紓困融資以及未來助力文旅產業高質量發展起到重大作用。
在眾多省份中，四川省文旅專項債券之所以一直走在全國前列，究其原因，主要在於兩個方面：一是四川省擁有良好的資源本底和可觀的文旅消費市場，隨著消費升級，倒逼旅遊產品市場不斷提質升級，文旅企業和項目融資需求不斷上漲。二是四川省在文旅專項債券發行方面起步較早，模式機制相對成熟。
（撰文：陳倩，楊佳旭；統稿：黃志遠）
新旅界研究院發布
《「十四五」文旅產業發展方向、路徑與策略分析》報告
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