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寫在前面
回顧中國資本市場發展史，不可不說徐翔和他業績彪炳的澤熙。
從少年時期3萬元入市到200多億身家，從遊資大佬到私募一哥，在人生高光時刻又身陷牢獄，交易之王徐翔這一路是如何成長起來？這些年浮沉浸淫，他對二級市場有什麼樣的深刻理解？他所涉的資訊操縱案的內幕到底是什麼？他會東山再起嗎？
機緣巧合，這些年分別與數十位徐翔的朋友、同事、下屬、少年夥伴等有深入的交流，也幸運地得到一些徐翔的手記資料。
「資本木馬」將連載實錄文章，為大家盡量真實地復盤私募一哥的資本生涯「平凡之路」。當然，若文字內容有誤，責任完全由我承擔，這不是小說，沒有雷同的豁免。
如果你經歷過資本繁華，這就是你的旋轉木馬~~
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正文：
口述：徐翔好友W先生
整理：木馬
2015年7月9日，是徐翔作為交易之王的最高光時刻，他抄底成功，當日浮盈十位數。
作為徐翔逃頂和抄底整個過程的人，我全程親歷他牛市上半段踏空的焦慮、救市中的徘徊和大抄底後的揚眉吐氣。
市場是公平的，成功隻青睞勤奮有準備的人。
2014年，徐翔變成京滬兩地空中飛人。
他曾有人生規劃：寧波十年，上海十年，北京十年，美國十年。徐翔的畢生夢想是在華爾街與索羅斯過過招。
澤熙在北京金融街的英藍國際金融中心建立北京辦公室，周日到周五，徐翔在北京上班，周五到上海過周末，他住在威斯汀酒店的套房內，日常活動範圍就在金融街一帶。下午收盤後，按照慣例與上海公司開視訊會議，聽取研究員報告。
他喜歡去金融街洲際大酒店的新榮記，那時股市也欣向榮。
2014年底，上證指數已經從7月份得2000點左右漲到3000點左右，從11月份的一波快速上漲趨勢來看，沒有回調的跡象。
牛市來了。
機構研究員高呼聲此起彼伏的，經濟數據持續向好，資金進場的腳步急匆匆。驚人的新開戶數和不斷增加的成交量，全民炒股熱重新歸來。
那時大家談論都是20個交易日能否沖破4000點。
一次與朋友的午餐聚會中，平常輕易不露自己觀點的徐翔，破天荒皺著眉頭說，經濟基本面沒有理由支撐4000點以上的行情，這樣的判斷我們大吃一驚。
傳聞配資市場上有電腦系統可以做直接配資接口的，又傳聞如火如荼的互聯網金融帶來的大量便宜的P2P資金湧入到股市，行情一路看漲，大股東的質押和券商兩融的規模也是直線上升，杠桿牛威力十足。
徐翔對二級市場的執著與敏感性是萬裡挑一，他從中國證券市場產生就參與其中，嗅覺像肌肉記憶，對市場的不正常因素有本能的反映。他對杠桿資金是非常敏感和忌諱：
「杠桿資金堆起來的牛市無法持久。」
2015年春節剛過，大盤已經迫不及待地要向上走了，春意盎然，沖勁蓬勃。
上證指數在3月15日突破前期3400左右高點，到4月29日一口氣沖到4500點。
正當大家一路看好的時候，澤熙選擇逐漸降低倉位。在私募排行榜上，各大私募的淨值都在大幅度往上走，澤熙旗下產品的淨值只是小幅度上升，即便是如此，徐翔還是嚴格控制10%左右倉位。
從2010年到2015年，短短五年，澤熙業績已經是業內翹楚。如此佳績，非一日之功，即便那時高掛免戰牌，澤熙依然是澤熙。
那段時間下午收盤後，徐翔都是一言不發走出北京交易室，從英藍國際出門後，慢慢散步到威斯汀酒店休息。
北京的春天陽光燦爛，他有時繞路到二環旁邊的綠地公園，背著手低頭走路，好像一個退休失權垂頭喪氣的老幹部。有一天他在一棵鮮花盛開的大樹旁停下腳步，抬頭咧嘴仔細看了幾分鐘，摸出手機又比劃著拍了半天。
大概在大盤4000點左右的時候，媒體高調呼籲牛市起點論。他盯著這條新聞許久，回頭皺眉：這次可能真麻煩了。
麻煩的還有朋友問候。徐翔空倉成為業內大新聞，各路朋友紛紛致電詢問，行情這麼好能空倉呢……是啊，敢死隊總舵主，你也有怕的時候？
高處不勝寒啊。
有一天下午徐翔從上海飛到北京情緒低落悶悶不樂，我們一群人還在威斯汀套房內聊天喝茶，晚上10點不到，徐翔就回房間上床休息，據說前一天沒睡好，站在上海客廳陽臺上，瞪眼看了一夜黃浦江夜航船……
撿錢行情，澤熙完美踏空，徐翔真是壓力山大。
千金難買牛回頭，大盤短期回頭，繼續往5000點進發，徐翔依然堅持一成倉位。
大杠桿果然引起大麻煩。監管層掀起的去杠桿運動劇烈展開，券商嚴查各種配資接口，猶如一盆盆涼水潑向燒紅的鐵鍋，絲絲青煙，鐵板出現炸裂跡象。
6月8日，中國南北車合併中國中車復盤，中國神車一線漲停。第二天，股價上演天地板，最高觸及34.86元，下午跌停收盤。次日繼續跌停，中國神車熄火。
湖南一股民因1:4配資盤炒中國中車遭清倉後跳樓自殺。晚上飯局來了一圈寧波老朋友們，徐翔主動勸說老朋友們清倉——這是近十年內第一次聽到他勸人清倉。
一篇許小年的文章廣為傳頌，大概意思是「沒有任何理論可以解釋目前的股市瘋狂」，引來一批專家口誅筆伐。徐翔引用許小年文章的一句話，成為他那段時間口頭禪：真不知道會怎麼收場。
股災後他說，想請許小年吃個飯，這年頭，有水平敢說真話的經濟學家不多了。
2015年6月15日，滬指觸及5178.19高點掉頭向下，大牛崩碎。不到一個月時間，滬指即跌到了3300多點，所有持倉者都有一段痛苦的回憶。
澤熙的市值不跌反升，徐翔在做空股指獲益的消息到處流傳。私募一哥做到個人職業生涯的頂峰，但也伴隨巨大的危機。
真實的原因是澤熙持有一些的停牌股票在6月中旬復盤後補漲，讓私募業績繼續上行。
我對徐翔說，現在外界傳言你是股指期貨最大的空頭。徐翔苦笑，現在造謠都沒有常識，澤熙是信托產品，信托合同規定是不能做股指期貨的。
6月26日周五，開盤後2000多個股票跌停。周六央行降準降息表明態度，國家層面是大盤希望能穩住。
有人又復喊，牛會繼續回來。
29日9點30分開盤，千股漲停，到下午跳水後1500多個股票跌停。這次牛不會回頭了。
7月初，上證指數狂瀉到4000點，國家層面的救市政策逐漸擺上日程，據說中信證券牽頭下，國家召集6000億資金準備積極救市。
一堆專家學者和職業投資人呼籲國家層面的救市，其中有不少曾在5000點激情指點江山，此刻都成為救市倡導者。
7月5日，13位私募基金經理聯合署名救市的文章出現在媒體上，徐翔缺席。
這份資料也曾經擺在他的面前，他思考再三後拒絕了。
拒絕簽字後，徐翔曾對我解釋，如果參與簽名呼籲，那麼這段時間自己就不能參與交易了，否則是有操縱嫌疑和誤導散戶。
更重要的是，他堅決認為，這樣的方法是救不起股市的。他也講述他認為的救市方案。（有關徐翔的救市方案，下次我可以詳細講）
徐翔分析，杠桿資金引發的崩盤，把錢去買股票是救股價，投機過度的泡沫是救不起來，一個公司的股價可以倒掉，大股東和企業卻不能倒，如果股價暴跌讓大股東質押盤爆倉，那國家可以出錢救助企業。在保股價還是保企業的選擇上，他堅定地選擇站企業。
我說，你應該向有關部門建議啊。
「我們做私募的人微言輕，誰會理我們啊，還是算了吧。」徐翔說。
一些關係較好的上市公司大股東質押倉已接近平倉線，老板們如熱鍋上的螞蟻，徐翔接到電話回應：如果爆倉，我安排給你打保證金。
4000點融資盤全倉入場的老朋友也陸續求救，徐翔電話裡一通數落，哭笑不得地安排資金挨個打撈。
救不起大盤，可以救一把朋友。
從大盤跌倒4000點開始，徐翔密切關註各大券商融資盤的爆倉情況，幾乎每天電話詢問券商機構部的朋友。
事後復盤，如果說徐翔有內幕抄底，我覺得這可能是唯一的內幕。
這把杠桿泡沫的牛市大鎖，只有爆倉到底的鑰匙才能打開。
7月8日上午，徐翔指揮資金進場抄底，按計劃逐漸建倉個股，股價在跌停板巋然不動。
下午，一位4000點進場已經躺屍的朋友來到英藍國際，我看他臉色煞白，走路連滾帶爬，說話都有氣無力，徐翔請他在新榮記吃午飯。
7月9日早上，徐翔淡定走入交易室，大盤低開，操盤手們驚恐不安。徐翔指著他的自選股票池，剩下的資金全倉買進去吧。
澤熙的6位操盤手，整整錘了一上午，澤熙達到歷史最高的99%倉位，兩天總共買入150多億元。
中午收盤，抄底票有的已經翻紅，有的直沖漲停板。
他激動得有點失態，不僅沒心思吃午飯，拿著一個筆記本電腦把一個個股票復盤給周邊朋友看，臉上露出久違的笑容。
這是徐翔作為交易員的巔峰時刻。
大約在半個月之後，徐翔又將倉位全部清空，市場繼續一波大跌到3000點以下。
為何一點不留？他解釋說，這是交易的本能。
在高點清倉逃頂，在眾人恐懼中抄底，逆風飛舞，這是一個交易員的最高追求。
在幾十萬億的一個市場崩潰過程中去全倉成功抄底，需要水平和勇氣，也需要好運氣。
外界傳言徐翔靠內幕抄底，這是經不起斟酌。當時國家隊萬億資金已經全部埋在裡面，7月9日誰敢拿出百億真金白銀去全倉抄底啊？
7月中旬，徐翔接受媒體專訪，也澄清一些傳言，盛名之下，見效甚微。事後他很沮喪地說，以後不解釋了。
上半年牛市，澤熙的淨值曲線與一些業績優秀的私募並未兩樣，在股指暴漲的一段時間，澤熙的收益是跑輸大盤的。
澤熙的高收益是來自7月以後，大盤暴跌後成功抄底讓澤熙的業績大放異彩。
在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。事後我反思，道理簡單，做起來真的好難——我個人倉位也是被埋了。（下次有機會我可以跟大家分享被埋的感受）
我自我安慰，市場會犯錯，只要有人的地方都是概莫能外。
只是有些事情，真是「知者不言，言者不知」。
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