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經濟觀察網記者 陳博“我們都是中城聯盟的成員企業，同行企業底子、成色還不錯，只是面臨某個方面的難題，我們還是要一起想辦法，依靠行業裡面的智力和行為規范去幫助這個企業化解難題。”
在8月28日舉行的中期業績會上，對於萬科為什麼要入股泰禾，萬科集團（SZ.000002）總裁、首席執行長祝九勝給出這樣的答案。此時，距離萬科承諾入股泰禾的截止日期還剩一個月。
在祝九勝看來，泰禾的主要問題是現金和融資方面，“泰禾面臨債務到期節點，（他們）確實找了包括萬科在內不同機構探討怎麼解決。”祝九勝強調，萬科是有條件介入這件事情的。
根據雙方簽署的協議，9月30日前，泰禾如果無法滿足兩個條件，萬科有權不履行入股承諾。第一，泰禾必須順利完成債務重組並恢復正常生產，第二，泰禾債務及業務等不存在影響公司可持續經營的重大問題或重大不利變化。
兩大條件被祝九勝總結為“泰禾自身的求生欲到底旺盛到什麼程度”，這也是他所提到的萬科最終入股泰禾成功與否的第一個要素。
第二個要素則取決於金融機構對泰禾問題的理解程度，“泰禾確實是過度負債，如果現在大家（債權人）都要求還本付息，那就會導致（這家企業）資金鏈斷裂、現金流枯竭。”祝九勝表示，“要麼集體沉船，要麼集體上岸。到底是沉船還是上岸，這個事情由金融機構說了算，想個別沉船、或者個別上岸，這都不是太好的狀況。”
第三個要素在地方政府身上。“福建省政府、福建省金融辦對其下轄的企業碰到這樣的問題，會以什麼姿態、什麼智慧方案來應對，我們會全程參與這個過程。當然萬科的底線是，不影響我們背後的股東，不影響股東的權益，不影響股東的收益水平。”祝九勝表示。
至於“一旦收購成功，未來萬科與泰禾會產生什麼樣的業務協同”，祝九勝並沒有給出任何答案，他只是提到，即使萬科最終能夠成為泰禾第二大股東，也只是以董事身份進行授權指導，“會邀請來自萬科或社會在資金管理、運營管理、融資方面有特長的進入董事會。”
強調“現金為王”情況下，萬科願意斥資25億元向泰禾伸出援手，確實也難能可貴，不過萬科方面強調，入股泰禾並非受福建省方面邀請。
相比之下萬科在土地市場作風略顯保守。上半年新獲土地儲備總規劃建築面積980.2萬平方米，同比減少28.6%，權益地價總額321.3億元，同比減少50.6%。
“我們每個季度都在迭代投資策略和投資原則，目前在手資源可以保證未來兩到三年的業務發展。”萬科首席營運長王海武稱：“我們不會追高，但也不會過分保守。”
萬科財務負責人韓慧華表示，萬科不會放大杠桿謀發展，而是在一個安全、穩健的水平發展業務。萬科財務管理一直堅持“淨負債率保持在40%以下”原則。
截至6月底，萬科現金及現金等價物餘額1881.4億元，其中經營性現金流餘額226.06億元。
“上半年疫情影響，我們的經營性現金流依然保持226億元水平，因為內部堅守‘現金為王、手有餘糧’的策略。”韓慧華說，現金流是一個企業的生命線，手握現金才能對未來捕捉業務發展提供有利機會。
細分來看，上半年萬科經營活動現金流入1985.88億元，同比減少7.5%；經營活動現金流出1759.82億元，同比減少14.5%。這意味著萬科的經營性現金流更多是依賴減少支出，而非增加銷售回款來獲取。
“銷售額在2、3月下降了30多個百分點，從5月開始回暖，我們認為上半年被壓制需求的一個階段性恢復。從前7個月的銷售情況來看，目前同比增速還是負數。”祝九勝提到，在努力把活幹好的前提下，也密切關註到市場、客戶、行業、政策的一些細微變化。
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