減稅降費效應持續顯現 上市公司三季報展示多重利好

2019-10

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文 | 包興安 擇遠

今年大陸實行了更大規模的減稅降費政策。最近，披露的上市公司三季報顯示，上市公司確實享受到了減稅帶來的政策紅利。

10月22日，麗江旅遊發布的三季報顯示，今年第三季度，麗江旅遊做到營業收入2.4億元，同比增長10.39%；做到淨利潤8672.82萬元，同比增長3.23%；做到扣非淨利潤8501.97萬元，同比增長3.09%。

對於三季度營收與淨利潤做到雙增長，麗江旅遊認為，主要得益於多個方面的努力，其中，其他收益比上年同期增加了34.44萬元，增加幅度為612.25%，其主要原因是由於當期國家減稅降費政策出台，公司部分企業可以享受加計抵減政策，導致其他收益增加。

蘇寧金融研究院高級研究員付一夫對《證券日報》記者表示，減稅降費政策對於上市公司的利好是多重性的。首先，可以直接降低上市公司的稅負，降低企業經營的各種成本，以直接提升利潤率；其次，減稅相當於給公司「瘦身」，有助於公司將更多的資金用於研發投入、技術創新和擴大再生產，進而推動企業轉型升級、提升競爭力，同時盡可能地做到利潤的增加；最後，從需求端看，由於廣大消費者的稅負減少，獲得感與可支配收入都有所上升，隨之而來的是消費熱情和潛力的釋放，而需求端規模的擴大，同樣有助於企業盈利。

目前，減稅降費5個方面的具體措施均已順利出台並實施，運行平穩有序。小微企業普惠性減稅、個人所得稅專項附加扣除政策已於1月1日起實施；深化增值稅改革措施已於4月1日起實施；降低社會保險費率已於5月1日起實施；清理規範行政事業性收費和政府性基金措施已於7月1日起實施。此外，為進一步推進製造業高質量發展，自2019年6月1日起，對部分先進製造業行業放寬了增值稅留抵退稅條件；為進一步支持生活性服務業發展，2019年10月1日至2021年12月31日，將生活性服務業增值稅加計抵減比例由10%提高至15%。

各項減稅降費措施落實有力，效果正在逐步顯現。財政部最新數據顯示，今年前8個月減稅降費規模已超過1.5萬億元。中國財政預算績效專委會副主任委員張依群對《證券日報》記者表示，減稅降費有力地改善了上市公司的生產經營環境，進一步增強企業抗風險能力。上市公司效益的持續改善也帶動投資和消費增長，保持了社會就業穩定，為中國經濟保持在合理區間運行發揮了至關重要作用。

張依群表示，受益於減稅降費政策最突出的是製造業，由於增值稅稅率一次性下調3個百分點，企業增值稅減稅規模在萬億元左右，其中製造業從中受益約4000億元。其次是科技企業受益較大，由於大陸為鼓勵科技研發創新和成果轉讓實行提高納稅門檻、增加稅收抵扣、減免所得稅等一系列減稅政策，以網路、信息、人工智能、區塊鏈等為代表的科技型企業如雨後春筍般迅猛發展，其數量、規模、效益均呈幾何倍數增長，表明減稅降費正強有力地推動大陸傳統產業向技術創新的高端產業方向邁進。

「從目前看，大陸實施的大規模減稅降費政策，在宏觀上表現為經濟總體平穩，在微觀上看表現為企業效益在不斷改善提高，並為後續發展奠定了更加堅實基礎。」張依群表示，未來，減稅降費政策還將延續，減稅降費空間還會得到進一步釋放，減稅降費對改善上市公司業績和推動公司轉型發展的作用將得到更加充分發揮。（包興安）

今日視點：上市公司三季報 整體成色「打眼」

上市公司三季報正進入密集披露期，業績如何、是否具有可持續性等，都是大家所關心的。對此，我們從多個維度予以分析。

首先，從業績來看，整體表現不錯。

截至昨日截稿，根據東方財富網的數據，922家公司前三季度淨利潤同比做到增長，占比為61.6%。其中，同比增長超過500%的有29家，最高的是上海新陽，做到淨利潤為2.9億元，同比增長11469%；同為股份同比增長6362%，位居第二；排在第三的是納川股份，同比增長6263%。

分行業來看，淨利潤做到增長的公司中，醫藥製造、化工、信息技術、電子設備、機械設備等較多。

原因何在？行業持續回暖、經營規模不斷擴大、產品毛利率提升、投資收益水平提升等，是這些公司淨利潤大幅增長的原因。其中，不少公司還涉及多重因素。

比如，創業板上市公司納川股份稱，報告期內，公司總體經營情況平穩，淨利潤對比上年同期增加，主要原因是管材板塊業績對比上年同期有所上升，原材料成本下降，毛利貢獻能力增強，貿易板塊受市場環境的影響銷售業績對比上年同期有所下降，綜上因素影響導致報告期歸屬於上市公司股東的淨利潤對比去年同期上升。

值得關注的是，截至昨日截稿，還有至少90家上市公司發布了2019年全年的業績預告，預喜的占比在七成左右。另外，還有至少13家公司有望做到連續兩個報告期淨利潤同比翻番。

其次，從機構持倉情況來看，動作力度不小。

以被視為投資風向標的社保基金為例，多只社保組合同時偏愛一只股票的情形屢見不鮮。比如，星輝娛樂被全國社保基金一零二組合持有1718.5萬股，被全國社保基金一零八組合增持1800萬股至3508萬股；全國社保基金一零五組合、全國社保基金一一七組合分別新進洽洽食品662.36萬股、360萬股。

從QFII的持倉情況來看，瑞士聯合銀行集團、法商法國興業銀行股份有限公司分別新進了三利譜、寶鈦股份；安耐德合夥人有限公司增持信立泰383萬股至648.81萬股。

機構布局原因何在？筆者認為，一個重要原因是基於上市公司良好的業績。比如，星輝娛樂今年前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤3.39億元，同比增長59.58%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤3.26億元，同比增長79.61%。

第三，在看到業績增長的同時，也要注意到有些公司是因為得益於政府補貼、資產重組、資產轉讓等。所以，我們在關注一家上市公司的時候，更多的還是要看其業績是否具有可持續性。如果只是靠著補貼等做到了業績的增長，投資者在投資這類公司股票的時候，還是要三思而後行。（擇遠）