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摘要：首長國際自2017年完成業務重組後，確立打造「首鋼集團城市綜合服務旗艦企業」的轉型戰略目標，明確了停車資產經營管理和以城市更新為導向的主營業務方向。這主要源於，首長國際調整了業務模式，收緊鐵礦石貿易收入和鐵礦石貿易量，並投入了新價值業務，即停車資產經營管理和以城市更新為導向的基金管理業務兩大發展方向。
作者：格隆匯·夏以勛
本文來自 雪花新聞，本文標題：原創 首長國際（0697.HK）戰略轉型後業績提升顯著，力爭長期回饋股東 ,轉載請保留本聲明！
一、2018年業績概述
首長國際自2017年完成業務重組後，確立打造「首鋼集團城市綜合服務旗艦企業」的轉型戰略目標，明確了停車資產經營管理和以城市更新為導向的主營業務方向。首長國際通過發展基金業務，形成「基金+基地+產業」獨特模式。
2018年也是業務轉型的第一個完整年度，根據最新截至2018年12月31日止的業績報告顯示，經營業績提升顯著。
首長國際公布，截至2018年12月31日止全年，歸母淨利潤約為3.53億元，較上年同期增加516.4%；2018年的EBITDA為3.52億港元，較2017年的2.23億港元增長57.85%；每股盈利為1.75港仙，宣派末期息2.55港仙，去年同期沒有派息；期內營業收入為16.76億元，同比下降了56.1%，但毛利率從去年的0.2%上升到本年度的9.6%。這主要源於，首長國際調整了業務模式，收緊鐵礦石貿易收入和鐵礦石貿易量，並投入了新價值業務，即停車資產經營管理和以城市更新為導向的基金管理業務兩大發展方向。
值得注意的是，首長國際宣派了合共7億港元的末期股息，約為當年營收的41.76%，及歸母淨利潤的198%。
二、價值業務與亮點
（1）停車場經營管理業務
截至2018年止，中國汽車保有量超過了2.4億輛，停車場缺口已經超過了8000萬量，保有量大於百萬的城市已達到53個。
針對大量的停車場需求，首長國際已重點在一二線城市進行布局，著眼於高體量，高收益的大型綜合體所帶來的大量車位，目前已簽約北京大興國際機場、上海虹橋機場、貴陽龍洞堡機場、北京中日友好醫院、北京站等行業並在北京、上海、重慶等地獲取車位及長期經營權22128個。
另外，中國的城鎮化水平相較於發達國家，仍有很大差異，因而中國目前處於城鎮化進程的高位，並每年以近2%的水平速增，這意味著汽車超百萬保有量的城市未來一定只增不減。除此之外，政府對停車行業逐漸放鬆監管，逐步縮小了定價範圍，全面開放了社會資本全額投資新建停車設施收費。總之，由種種跡象可判斷出，中國停車場行業未來欣欣向榮。
（2）基金管理業務
截至2018年末，首長國際管理基金資金規模已達300億元，專注於以停車為主的基礎設施投資和智慧城市、醫療健康、體育文化和園區開發。首長國際基金業務最大程度的撬動社會杠桿，提高資金使用效率，並獲取優質資源。
具體主要類型為三類：1、股權投資基金：公司采通過股權投資助力停車及衍生產業布局的基金；2、區域協同基金：通過與當地政府共同出資設立產業基金基金；3、園區基金：專注投資園區的基金。
根據基金+基地+產業」獨特模式，基金業務所得盈利對其他業務也會帶來聯動效應，基金募集得資金將助力停車場項目及產業園項目的快速落地。
（3）股東結構調整，拓展新的戰略股東
2018年9月19日首長國際以每股0.25港元向歐力士亞洲、新創建集團及首鋼基金配售約49.04億股；而2019年3月19日首長國際再發公告，擬向厚樸、彤程及經緯溢價配發約33.84億股新股。預計配售完成後，公司的股權結構如下圖所示：
（圖片來源：公司公告）
配售事項完成後，首鋼集團及其附屬公司包括京西控股，占經擴大後股本的46.06%，處於實際控股地位。值得注意的是，厚樸、新創建、歐力士亞洲、經緯和彤程等新引入的重要股東，分別占配售完成後的股份比例約為9.90%、9.76%、5.48%、2.00%和0.44%。
這些新的戰略投資者都是在市場上有一定影響力的投資機構及上市公司，它們的加入，有助於進一步優化公司的股東結構，提升經營效率為首長國際帶來新的盈利空間。
綜合上述，停車場管理業務的穩定持續性增長為首長國際帶來了大量的現金流。流動資產的豐滿，也使得首長具備了較強的債務償還能力。根據財務公告來看集團的整體貸款下降，因而財務成本也大幅下降。那麼，多餘的現金流一方面用於回饋股東，另一方面用於資產證券化，就是用於基金管理業務。根據以上分析描述，作為業務收入中堅力量，停車場管理業務規模會不斷擴大，繼而投資人將不斷受益，基金管理業務也會不斷擴大，做到整體業務的可持續上升。
三、業績會的Q&A部分
Q1：公司今年及未來4年的分紅計劃比較慷慨，是基於什麼考慮？
答：首長國際對基礎業務發展和資金回流有充足的信心，首長自2010年以後再沒分過紅，未來我們將致力於回饋股東，讓投資人能伴隨公司一起成長。
Q2：關於停車場資產管理業務，將來有沒考慮過樓宇停車場智能化趨勢，公司會有什麼動作？
答：作為上市公司，集團有獨有得國有背景，強大的投融資能力的優勢。關於信息化，我們也一直在做出努力。主要方式有兩個，第一是依靠強大的研發中心，目標是做到停車場完全的無人值守；第二是跨界合作 ，我們和互聯網企業如滴滴、瓜子都有務實的合作。
至於是否能把線上線下打通，目前很難基於軟件簡單解決所有停車場的問題。未來如果有對我們的業務有高價值的平台或新領域出現，我們不排斥投資或者合作。
Q3：未來會不會再繼續引進投資人。如果有的話，考慮的因素有哪些？
答：集團在未來對引入投資人這塊會更加的謹慎，主要會考慮投資人是否在國內外有較大的影響力，能否做到品牌資源的嫁接。另外還會考慮投資人能否長期發展，共享收益而不是短期資金投資。我們不排斥持續性引入投資人，但我們將核心關注投資人能否給我們帶來每股收益的持續上升。