科創板換道競爭！從「搶項目」到「邊搶邊選」

摘要：新鼎資本董事長張馳強調，在設立科創板的背景下，國內PE機構投資邏輯徹底發生改變：過去投資擬IPO企業時，首先看企業市盈率和淨利潤，其次才看行業。不過，在新的上市標準、定價及交易機制等制度安排下，機構投資邏輯悄然生變：從「搶項目」演變為「邊搶邊選」，從首先關注市盈率和淨利潤演變為重點研究新興行業。

文章來源：中國證券報·中證網

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PE等投資機構正在逐鹿科創板。不過，在新的上市標準、定價及交易機制等制度安排下，機構投資邏輯悄然生變：從「搶項目」演變為「邊搶邊選」，從首先關注市盈率和淨利潤演變為重點研究新興行業。新的「淘金」之路上，高智力競爭成為主旋律。

盡管拼搶項目的「老故事」仍在上演，但機構使用的是「新邏輯」。

新鼎資本董事長張馳強調，在設立科創板的背景下，國內PE機構投資邏輯徹底發生改變：過去投資擬IPO企業時，首先看企業市盈率和淨利潤，其次才看行業。現在大量PE機構開始組建專業團隊，學習研究人工智能、生物醫藥、新能源汽車等行業，投資還沒有利潤的科技型企業。這是投資邏輯和風格的轉向，是影響行業格局的大事。

另一家PE機構合夥人說得更直接：「過去是考驗關係的時代，有能力搶到項目就是能力；現在是考驗判斷能力的時代，換道競爭了。」

范偉說：「科創板所涉及的部分領域，我們以前也會投，但生物醫藥、晶片領域都不敢投太早期階段的項目。科創板來了，針對長久期領域項目，我們也逐漸開始投早期階段的。設立科創板對PE機構的一大改變是：不得不往中早期投了。這有利於高科技企業孵化。」

對於如何掘金科創板，朱為繹認為，重點在組建專業化的、按行業分工的投資團隊。「有些項目我們甚至從實驗室孵化開始一直跟蹤，這才可能真正摸清里面的門道。」

博信基金總經理陳可認為，應理性審視科創板上市企業的成長因素與路徑，從中挖掘真正具有科技引領效應的企業、伴隨其成長並分享帶來的財富。因上市機制將變為註冊制，要摒棄過去「能上市就是好企業」的思維定式，把買者自負的風險意識貫穿到整個科創板投資，避免盲目投資帶來的損失。