三七互娛漲停，遊戲的春天來了？

　　12月29日，網路遊戲板塊拉升走強，三七互娛、拓維資訊、惠程科技漲停，完美世界、電魂網路、盛天網路、吉比特等紛紛跟漲。截至發稿，三七互娛獲主力資金淨流入3.55億元，居今日主力淨流入個股的第5位。

　　昨日，伴隨著遊族網路董事長去世的消息以及遊族網路的跌停，遊戲板塊整體走弱，美盛文化跌停，頭部遊戲公司紛紛走弱。

　　事實上，年初全民宅家帶動遊戲行業進入「小牛」，但隨著經濟復蘇、復工復產，8月以來，遊戲板塊延續調整，龍頭公司大多表現欠佳，多支重倉遊戲股的問題娛樂主題基金也業績平平。

　　即便如此，並未獲得資金青睞的遊戲類公司，調研量卻未見減少。Chocie數據顯示，四季度以來，共有7家上市公司接受機構調研。12月，三七互娛還迎來博時、銀華、交銀施羅德等頭部基金公司的走訪。

　　而今日板塊的整體反彈，部分原因是由於多家公司近期宣布了新遊戲的定檔。

　　其中，祖龍娛樂的回合制手遊《夢想新大陸》、吉比特代理的3D社區養成遊戲《摩爾莊因》與自研自發的水墨國風放置修仙遊戲《一念逍遙》、三七互娛的3D角色扮演手遊《榮耀大天使》均宣布將於明年2月前後上線。

　　2021年初頭部公司的遊戲產品儲備豐富，產品周期將提升公司業績可見度，預計將帶來估值修復。

　　對此，華夏證券表示，雖然短期受到新品上線進度以及買量成本增加等因素導致部分公司三季度業績未能達到預期，但隨著前期上線進度延後的新品陸續上線以及「內容為王」取代「渠道為王」的行業發展趨勢之下，從中長期的角度仍對遊戲板塊的發展疊加雲遊戲主題持看好態度。

　　2018年，遊戲產品版號停發使得行業經歷了寒冬。2019年，在遊戲產品質量和運營質量均得到了實質性的提升後，全年過審遊戲總計1570款，遊戲市場營收規模突破2880億元，同比增長了17.1%。

　　進入19年後，針對單一產品的投資事件數量逐漸減少，投資方明顯更為側重企業的長遠發展以及資源整合能力。可以認為，「賭爆款」的投資邏輯對當前中國遊戲市場已不再適用。

　　據艾瑞咨詢的遊戲市場研究報告，預計中國遊戲市場規模的增速將自今年起逐漸放緩。

　　（圖源：艾瑞）

　　與此同時，遊戲市場的細分結構也會繼續維持PC客戶端遊戲市場規模基本不變、PC網頁遊戲市場規模逐漸減少、移動遊戲市場規模小幅增加的趨勢。

　　2019年，中國移動遊戲市場規模已占到整體遊戲市場的72.5%。而移動遊戲用戶規模約6.6億人，也已占到中國網民總數的75%以上。但是，移動遊戲用戶中存在較多以休閒為目的的輕度小遊戲用戶，這部分用戶遊戲屬性弱、付費意願低，如何針對這類用戶進行開發將是中國遊戲市場規模未來增長的突破口。

　　上海證券認為，遊戲市場整體繼續保持著較快增速，且經過前一階段的回調，A股遊戲板塊估值已處於歷史相對低位，性價比較為突出，建議繼續關註技術領先的遊戲公司。不過，雖然遊戲板塊下半年來跌了不少，但也不用急於抄底，可等待更確定性的業績支撐。

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