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文/ 邱月燁 編輯/ 鄢子為
3月21日，騰訊發布了2018年全年財報，做到收入3126.94億元，同比增長32%，淨利潤(Non-GAAP)774.69億元，同比增長10%。
作為架構調整後的首份年報成績單，騰訊整體數據表現較為亮眼，其中：騰訊雲收入增長超過100%至人民幣91億元；微信月活10.98億，小程序人均日訪問量暴增54%；2018年日均總支付交易量超10億次，商業支付收入同比增長超一倍；騰訊視頻的訂購用戶數也呈現高速增長，同比增長58%至8900萬人。
盡管多項財務數據指標高於市場預期，但騰訊總體收入相較於2015年-2017年的同比增速創下四年來的新低。騰訊的業績主要受行業政策的影響，同時，由於處於從消費互聯網到產業互聯網轉型的起步期，收入結構也在進行調整。
總的來說，騰訊正逐漸走出2017年的谷底，經歷了備受爭議的2018年，還是交出了一份超出市場預期的答卷。
1.遊戲業務回升，寒冬仍在
2018年，騰訊手機遊戲業務收入為778 億元(包括歸屬於社交網路業務的智慧型手機遊戲收入),，同比增長24%，個人電腦客戶端遊戲業務收入約人民幣506億元，同比下降8%。兩者相加的遊戲整體收入約占騰訊總收入的41%，創下新低。
2018年12月29日，凍結了九個月的遊戲版號終於恢復開放，騰訊有七款遊戲獲批，包括四款自主開發的遊戲和三款從其他公司獲得授權的遊戲。最受市場期待的手遊《絕地求生：刺激戰場》卻遲遲無法取得版號，這對騰訊的遊戲收入打擊很大。
根據國金證券數據，自2018年7月以來，《絕地求生：刺激戰場》的月活躍人數穩定在8000萬以上。在財報會上，騰訊總裁劉熾平表示，會積極溝通，爭取將版號申請下來，但結果仍有不確定性。
2019年，騰訊的遊戲業務收入壓力依舊不小。遊戲版號放開的速度和數量，比起往年都有大幅縮減。機構Jefferies的研究報告預測：2019年中國可能有2000~3000款遊戲獲批。而在凍結審批前，每年獲批的遊戲數量約為8000~10000款。
在2016年以前，騰訊的遊戲收入一直占據50%以上的比例。內部管理層也意識到收入高度依賴遊戲業務並不健康，轉型之聲不絕於耳。但真正迫使騰訊調整收入結構的不是內部動力，而是外部。
福禍相依，騰訊因此才能真正感受到危機，從而做到收入多元化。
2.廣告逆勢上漲，微信流量金礦發力
騰訊財報並未直接披露微信的收入，但首次公布了更多關於廣告和支付方面的數據。
廣告是騰訊的第二大收入來源，騰訊旗下的廣告載體主要有三種：以微信、QQ為代表的社交平台；以騰訊新聞、天天快報、QQ瀏覽器為代表的資訊與分發平台；以騰訊視頻、QQ 音樂為代表的娛樂內容平台。
2018年，騰訊網路廣告業務收入為581億元，同比增長44%；社交及其他廣告收入全年同比增長 55%至398億元，主要增長動力來源於微信朋友圈、小程序、QQ 看點及移動廣告聯盟的推動；媒體廣告收入全年增長23%至183億元，其中視頻廣告增長34%。
騰訊廣告業務可謂逆勢上漲。據普華永道《2018中國互聯網廣告發展報告》，2018互聯網廣告總體規模達3694億，年增長率為24.2%，增速下降5.76％。馬化騰在財報會上也提到了行業環境對於廣告收入的影響，廣告主花錢更謹慎，但是騰訊可以提供更好的廣告效果，對環境形成對沖。
小程序廣告在2018年首次推出，給騰訊帶來了新增長。劉熾平介紹，小程序廣告是一個比較重要的生態，它的廣告形式可以讓很多開發者獲取收入。在商業領域，小程序上線已近2年，覆蓋超過200個細分行業，呈現出越來越強的平台轉化力。
3.支付優勢擴大，金融科技面臨新挑戰
「商業支付占支付交易量一半以上，2018年日均總支付交易量超過10億次」，這是騰訊財報中最大的亮點之一。
此前應監管要求，財付通與支付寶等支付機構都公布了2018年度風險事件及客戶投訴處理等情況。數據顯示，支付寶總交易筆數為1975億筆，財付通為4665 億筆。騰訊最重要的支付入口是微信支付，作為微信支付背後的支付系統和產品，財付通在交易頻次方面遠超支付寶，很大程度上要歸功於微信。隨著騰訊的TO B（面向企業端）轉型，支付端的入口疊加效應也在放大。
在小程序及掃碼購等功能的加持下，微信支付在食品及零售行業的滲透率不斷上升。不久前，微信支付團隊透露，微信支付在零售、餐飲行業的覆蓋率已超過90%。
在收入上，支付業務會面向B端商戶收取一定的費率，這一收入主要歸屬於金融業務。2018年，商業支付收入同比增長超一倍，第四季度月活躍商戶同比增長超80%，覆蓋數以千萬計的商戶。
跨境支付方面，微信支付也在不斷發力。2018年10月，WeChat Pay於香港首次推出跨境移動支付服務，香港用戶能夠以港元進行人民幣計價的交易，交易量同比增長逾10倍。目前，微信支付可在中國內地以外的 49 個市場使用，支持16 種貨幣的跨境支付交易，在80多個機場提供即時退稅服務。
財報顯示，騰訊的其他業務在2018年收入同比增長 80%，達779.69億元，主要來自金融科技及雲服務，在總營收的占比近25%。2018年底，財富管理平台「理財通」管理客戶資產超過6000億元。另據騰訊2018年Q3財報顯示，由支付相關服務及雲服務組成的「其他收入」為203億，其中支付相關的金融業務在2018年Q3的收入已經接近140億元。
業內人士分析，其他業務的毛利有一大半極有可能是備付金利息所貢獻。央行為防范風險，要求第三方機構全額上交備付金，騰訊也於2019年1月完成遷移。對於金融科技來說，支付收入和備付金利息此消彼長，極有可能在未來一年的收入上面臨很大挑戰。
騰訊金融科技一直低調謹慎，走精品化路線，比較穩健。在業務拓展上，未來或許步子會邁得更大些。
4.協同效應助推，雲業務增長喜人
「930架構調整」後，騰訊將原散落在各事業群的B端力量進行了整合，發力產業互聯網，騰訊雲成為騰訊「TO B」戰略的重要輸出口。
2018年全年，雲服務收入增長超過100%至91億元，其中第四季度付費客戶同比增長一倍。根據美國知名行業研究機構Synergy Research 的數據報告：在亞太市場，騰訊雲Q4收入環比增速為33.6%，是所有62個廠商中增速最高的；全年收入增速達102.6% ，在Top 10廠商中增速第一。
在市場份額方面，2018年Q4和全年，騰訊雲的市場份額分別為5.8%和5.4%，超越Google，首度位列亞太區第四（前3名分別是AWS、阿里巴巴和微軟）。
在細分市場方面，騰訊雲在遊戲和金融領域具有強大影響力，目前已有6000+金融客戶，包括150多家銀行、數十家保險及證券公司。在網路遊戲及視頻流媒體領域，騰訊為超過一半的中國遊戲公司提供服務，並正在拓展海外市場。
小程序、企業微信、支付、AI等TO B產品，讓騰訊在雲服務領域形成了協同效應。以騰訊雲與小程序的協作為例，騰訊雲給廣東省數字政府建設打造的粵省事小程序，「數字廣東」模式正在全國越來越多地方推廣和復制；以智慧零售為例，騰訊也打著微信公眾平台、微信支付、小程序、騰訊社交廣告、騰訊雲、泛娛樂IP和企業微信等7大工具的「組合牌」。
「每個產業都會三步走，第一數字化，第二網路化，第三智能化，這是一個不同階段。這里面需要大量應用信息服務和AI、雲的技術，需要我們針對性的提供服務。這個前景非常大，有重要社會意義。產業互聯網會把我們過去講的虛擬經濟和現在的實體經濟結合起來，未來實體經濟會更加智能化。」馬化騰在財報會上如是說。
劉熾平認為，隨著產業互聯網的推進，騰訊在雲、廣告、金融、支付等領域的收入都會有所提升。此外，騰訊投資也會在行業中尋找投資機會，例如交通、智慧零售、醫療等，來獲得進一步的收益。
騰訊交出的成績單是好還是不好？過去，騰訊一直是線上遊戲、社交等領域的霸主。這是騰訊的產品基因，對線下涉足甚少，與阿里的電商基因非常不同。
騰訊在TO B轉型前後，遭到了許多質疑和爭議。開放的戰略讓騰訊失去了一些創新的敏銳度，但也獲得了更大的生態和更多的合作夥伴。從這份成績單來看，騰訊的轉型是時代所趨，也是業務所趨，騰訊為此準備多時。
騰訊已經不是以前那個騰訊了