通信行業2019年投資策略 | 5G確定性趨勢,把握細分領域投資機會

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通信行業2019年投資策略 | 5G確定性趨勢,把握細分領域投資機會

板塊2018年表現較弱,估值已處於底部區域

通信行業2018年表現較弱。同時在經營商資本開支下行的大背景下,行業上市公司業績持續承壓。估值方面,板塊整體市盈率(TTM)30倍以內,處於近10年底部區域,下行空間有限。我們判斷2019年5G進入預商用階段,經營商資本開支改善將對通信上市公司業績帶來拉動作用。

流量持續增長、政策密集出台、5G建設臨近,驅動通信行業持續成長

需求層面,截至2018年10月,大陸人均移動月度流量已達5.8GB,4G用戶數達11.6億戶,占比74.6%,較上年末提高4.3個百分點。政策層面,兩部委提出信息消費三年計劃,加快5G標準研究、技術試驗,確保2020年啟動5G商用。三大經營商選定試點城市進行5G組網,2018年處於三階段試驗期,2019年進入預商用階段,2020年規模商用。

5G確定性趨勢,看好主設備、光模塊及天線等細分領域機會

2019年將是5G網路部署元年,5G建設將帶動經營商資本開支進入上升周期。其中主設備為5G投資占比最大環節,國內主設備商在第三階段技術試驗表現優異,未來將成為國內5G建設主力軍,重點推薦:中興通訊、烽火通信。高速率光模塊需求量將顯著增長,擁有核心技術壁壘的龍頭業績增長前景更明朗,推薦:光迅科技,關注:中際旭創、新易盛、博創科技、天孚通信。5G基站數量提升,同時Massive MIMO技術應用、天饋一體化和天線有源化推動提升單天線價值量,推薦:通宇通訊。

大安全領域需求剛性,看好北斗及網路可視化

大陸成功完成北斗三號基本系統星座部署,邁出從區域走向全球的「關鍵一步」。我們從龍頭公司收入增長情況來看,行業景氣度已逐步復蘇,我們看好壁壘較高的高精度領域龍頭公司的成長潛力,關注:華測導航、中海達、海格通信、華力創通等。

流量增長、數據協議複雜度提升,推動網路可視化行業規模持續擴大。政府加大重視,以公安、網信辦等部門主導的網路安全管控市場需求持續增長。5G承載獨立組網,網路可視化前端采集設備未來將大規模部署於5G網路。SDN/NFV將成為關鍵技術之一,行業向軟件定義可視化發展,加速行業向技術布局領先的龍頭公司集中,推薦:中新賽克、恒為科技。

風險分析:經營商投資不及預期的風險;5G進度低於預期的風險;北斗產業化應用低於預期的風險。

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