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調研結論：
貴州省鋁土礦資源較為充足，是全國鋁土礦的供應大省之一（10%），同時貴州也是大陸電解鋁生產地（3%）。得益於當地豐富的鋁土礦資源，氧化鋁的成本相對較低，但是由於電價的問題，電解鋁的生產成本一直居高不下。為了了解貴州鋁土礦供應，電價談判以及下遊鋁材銷售等實際情況，我們於7月18日至20日走訪了10家鋁產業相關企業，涵蓋鋁土礦、氧化鋁、電解鋁和鋁材加工廠。主要調研結論如下：
1、貴州省鋁土礦資源充足，省內企業自用問題不大。貴州鋁土礦的品味中等，鋁矽比5.5左右，低矽高硫高鐵，脫硫存在一定的成本。鋁土礦開采成本在150-160元/噸，運回工廠的費用20元/噸，貴州省的市場價在380元/噸左右，外地向貴州省內採購約500元/噸且不帶票。貴州省內的部分國企和民企都有采礦權，當前貴州省內礦石供應相對充足，不存在緊缺。目前存在外省來搶奪鋁土礦資源的情況，主要是河南、湖南企業，但貴州省政府不希望省內資源外流。從長遠來看，貴州省外其他地區會逐漸提高對進口礦的依賴。
2、貴州地區氧化鋁企業目前還沒有像市場傳言出現彈性生產，仍有可觀的利潤。貴州省內企業生產1噸氧化鋁大概需要耗2.2噸鋁土礦。沒有采礦權或礦石自給率較低的企業，庫存一般備2-3個月，有采礦權的企業庫存在1個月左右。貴州清鎮地區的廣鋁集團能夠獲得和中鋁貴州儲量相當的礦山資源，且品位更好，成本2000元/噸，比中鋁貴州大約低200元/噸。貴州省氧化鋁在華南地區的售價在2600-2800元/噸不等，雖然市場傳言氧化鋁廠可能會因價格下跌而彈性生產，但是貴州省氧化鋁價企業有利可圖，不會彈性生產，產能的釋放不存在阻力。
3、貴州地區電解鋁企業絕大部分處於虧損狀態，電價是制約企業成本的主要因素。貴州地區的電解鋁生產企業均無自備電廠，電價按照市場價計算。無自備電廠的企業，平均電力成本在0.42-0.45元/度，而生產1噸電解鋁需要14000度電，幾乎都是虧損狀態。而I公司的網電來自於地方政府，興仁縣煤炭充足，電價在0.33元/度左右，每生產1噸電解鋁就比其他企業成本低約1400元，成本極具優勢。同一集團下的A企業、B企業是由集團統一和政府談判，但是今年3月份沒有和當地政府談妥，原因在於南方電網是貴州省主要的供電企業之一，南方電網拒絕認可優惠電價。目前談判仍在繼續。除此之外，貴州地區陽極資源較少，陽極碳素也屬於高污染行業，貴州當地對環保要求嚴格，含硫量要降低到2mg/Nm³以下才能被許可。因此多數陽極從外地購買，而山東魏橋的指導價太強，導致陽極成本偏高。
4、貴州省鋁材加工企業終端銷售旺盛，鋁棒競爭激烈，鋁板帶箔產品是未來發展方向。貴州省鋁材主要消費地為廣東、湖南、重慶，運費到廣東210元/噸，湖南高於廣東20-30元/噸。鋁材加工企業普遍認為目前下遊消費需求旺盛，貨物熱銷，但是鋁棒生產工藝簡單，市場競爭激烈，且政府給予的投資優惠政策較少。貴州地區目前沒有冷軋線，缺少鋁板帶箔產品，未來會招商引資來建設冷軋線。
整體來看，貴州省鋁土礦資源供應相對充足，氧化鋁當前不存在彈性生產，盡管電解鋁生產企業絕大多數處於虧損狀態，但是在政府扶持下正在積極整合產業鏈下遊，貴州鋁材在華南地區消費旺盛，結合供需來看，貴州地區鋁價震蕩走強。
如果電價無法談妥，貴州地區絕大部分企業會持續虧損，而電解槽關停再重啟成本十分高昂，這就使得絕大多數企業只能通過改變企業盈利方式，不賣鋁錠和鋁水，自身發展鋁制品深加工，這樣他們的產品能有更多的溢價，彌補在電力和運輸上的劣勢。貴州興仁縣當地煤炭資源豐富，打造「煤電網鋁加」一體化，未來有可能成為貴州地區鋁工業核心地帶。
貴州省鋁材加工企業的產品在華南地區銷售火熱，未來鋁材加工企業會進一步技術升級，發展冷軋線，生產鋁板帶箔產品。
調研區域基本情況
一、貴州地區氧化鋁、電解鋁、鋁土礦分布
根據阿拉丁的數據，2017年貴州氧化鋁產量為440.30萬噸，占全國比重6%；電解鋁產量為109.05萬噸，占全國比重3%。鋁土礦產量數據由上海有色網披露，2017年貴州省鋁土礦產量為958.29萬噸，占比10%。
表1：2017年氧化鋁產量分布
數據來源：阿拉丁、興證期貨研發部
表2：2017年電解鋁產量分布
數據來源：阿拉丁、興證期貨研發部
表3：2017年鋁土礦產量分布
數據來源：SMM、興證期貨研發部
二、調研行程
三、貴州調研電解鋁企業情況匯總
備註：A企業的退城進園計劃，目前已由A企業所屬集團旗下的控股E和F公司承接。E公司承接了部分電解鋁，F公司承接了全部氧化鋁。
此次去調研，原計劃里的K企業因時間原因沒能去了解，K企業主要生產電解鋁，產能在15萬噸左右，如果算上K企業，此次調研覆蓋了貴州省所有電解鋁企業。
四、貴州省新增電解鋁產能投放情況
2018年上半年E企業實際新建並投產電解鋁產能27.5萬噸，預計今年下半年還要投產12.5萬噸，去年合計新增產能40萬噸。
2018年上半年I企業實際新建並投產電解鋁產能12.5萬噸，8月份還有12.5萬噸要投產，12月還有25萬噸要投產，全年合計新增產能50萬噸。
7月18日第一站A鋁業股份有限公司貴州分公司
1、公司介紹
A鋁業股份有限公司貴州分公司，從事鋁土礦、氧化鋁、電解鋁、鋁合金等業務。公司始建於1958年，位於貴州省貴陽市白雲區境內。2014年中鋁貴州地區實施「三退三進」：退城進園、退二進三、退低進高。所謂「退城進園」，指業務從貴鋁白雲基地（貴陽市）遷至清鎮工業園區（清鎮市），做到產業升級發展。因為清鎮市礦石資源豐富，礦石成本降低，如今又專門打造了鋁工業園。
2015年4月29日，F公司承接A公司氧化鋁產能轉移160萬噸，首條生產線僅用11個月建成投產，2016年8月份項目全面建成。
2、產能、產量
鋁土礦：A公司有7個采礦權，資源有2億噸儲量，目前已有200萬噸產量，供給F公司生產氧化鋁。近三年受環保政策影響，礦山需要整治，可能會花費幾千萬進行維護。
氧化鋁（F公司）：目前氧化鋁在產160萬噸，還有100萬噸氧化鋁正在立項。
電解鋁：目前已有產能100萬噸的主項目，對外既銷售鋁水，也銷售鋁錠。電解鋁流轉很快，幾乎無庫存。
鋁合金：目前合金產品已有50萬噸的產能，轉化率80%，約40萬噸左右的合金產品。
政府要求鋁土礦、氧化鋁、電解鋁、鋁材的產能就地加工轉化率大於90%。
3、成本
A公司與政府的電價談判陷入僵局，如果按安全成本計算，A公司的電解鋁生產處於虧損狀態。
鋁土礦：貴州的鋁土礦現在的品位大概在Al/Si=6，品種參差不齊，最高可以達到11，但是含硫高。貴州地區的鋁土礦為一水硬鋁石，採用高溫拜耳法生產（高溫、高壓、高溶出）。貴州的鋁土礦特點：低矽重鐵。井下礦的開采，投資大，建設周期較長，並且含硫量較高，對氧化鋁的工藝生產造成一定的困難。貴州的鋁土礦價格：含稅（到廠價） 380元/噸。貴州運輸礦到河南，運費240/元噸。
燒鹼：生產氧化鋁時，使用液鹼最為合適，但是貴州地區幾乎沒有液鹼，從外地購買需要專業化的運輸，成本過高，因此生產時多數是使用固體鹼，A公司的固體鹼主要來自新疆。
氧化鋁：氧化鋁的生產主要是通過燒天然氣，重油已被淘汰。A的氧化鋁有80%自用，20%在貴州省境內銷售，目前的成本在2200元/噸左右。廣西地區的氧化鋁成本更低，大約在2100元/噸上下。
預焙陽極：貴州（西南地區）陽極供應不充足，山東地區的供應充足。A公司的陽極按照需求來配置，主要來自山東或者河南，由A公司集團下的國貿公司採購。
電價：公司的電價採用聯動機制，發電側和煤價聯動，用電側和鋁價聯動。目前公司採用網電，價格為0.45元/度。如果能和政府把電價談判到0.43元/度，公司基本處於盈虧平衡狀態。但是目前談判處於僵局，三月份沒談妥，現在仍在和政府談判。公司的電力是由國家電投、中國華電提供，約200億的電量，220千伏的等級。而其他地區，新疆的電價不足0.2元/度，今年青海電價上漲，目前也達到0.4元/噸了（去年還是3毛多）。
4、下遊業務
A公司所在集團想要將產品延伸至下遊領域，決定從合金化入手，例如壓延、擠壓等合金系（鋁棒、板帶、熱軋坯料、導體電線電纜等），做到產業升級，目前主推的有2系、5系、7系的鋁合金高端產品。
A公司所在集團的期貨業務高度集中，由國貿平台統一操控。鋁土礦由國貿、物流進行統一採購，為了提高議價能力；而銷售方面更加高度集中，先保內購，再對外銷售，產品主要銷往華南地區。
5、公司未來三到五年的經營目標
鋁土礦：產量達到600萬噸，目前已有200萬噸。
氧化鋁：產量達到360萬噸，目前已經完成160萬噸，有100萬噸在立項，並且按照貴州省政府標準，未來十年有8000萬噸鋁土礦配套。
A公司所在集團鋁板塊部署：廣西平果、內蒙包頭、寧夏銀川、貴州遵義、雲南（雲鋁）。
6.公司對市場的看法
未來五年鋁土礦會越來越依賴進口，對外依存度從36.8%發展到50%-60%，A公司集團下屬的山東分公司目前使用的就是進口礦，貴州和廣西地區鋁土礦供應相對充裕，但是給河南地區配置很難，貴州省政府希望省內資源不外流。
第二站遵義B鋁業有限公司
1、公司介紹
遵義B鋁業有限公司，現已成為A公司所在集團旗下控股子公司。B公司主要從事鋁土礦、氧化鋁、電解鋁、鋁材等業務。
2、產能、產量
鋁土礦：公司有自備礦山，一共10個礦，目前只有50萬噸產能，生產所需鋁土礦大約3/4需要外購，從遵義當地購買，剩下1/4靠自給。
氧化鋁：2010年投產，原設計產能是80萬噸，現有110萬噸產能。公司有新增100萬噸產能的打算，但是氧化鋁價格起伏太大，公司仍在觀望階段。
電解鋁：當前產能40萬噸，原材料由中鋁國貿供應，產品主要銷往廣東市場。主要槽型：400KA有30萬噸產能，200KA有4萬噸產能。
3、成本
按完成成本計算，B公司目前處於虧損狀態，各方面成本都不占優勢。
鋁土礦：公司自備礦石的品位為Al/Si=5.7，一般會備3個月的鋁土礦庫存。貴州的鋁土礦儲量有優勢，目前遵義鋁業的鋁土礦儲量為2000萬噸，可用年限不足十年。但是貴州地區的鋁土礦礦石分布較分散，而廣西的礦石分布較為集中，更容易開采。本地的礦石總體品位不高，含硫量高，脫硫技術尚不成熟，因此脫硫成本較高。目前，礦石外流較大，重慶、河南、山西、湖南都來貴州買礦，運費較為固定。湖南從貴州購買鋁土礦的到廠價為500元/噸，不帶票，品位為Al/Si=5.5。
電價：公司採取鋁電聯動定價，成本為0.37-0.38元/度（包含過網費）。
預焙陽極：公司生產所需的陽極全部從外地採購，魏橋的指導價很強，上個月陽極的到廠價為3100元/噸，每個月大概需要採購16000-17000噸陽極。
4、下遊業務
目前2/3電解鋁都是以鋁水銷售，價格為南儲價加上一定的升貼水。公司有發展鋁產品合金化的打算，當前市場上Al99.85鋁合金平均升水40元，緊缺的時候能達到升水100元。
第三站遵義C鋁業有限公司
1、公司介紹
遵義C鋁業有限公司，位於貴州省遵義市播州區，公司占地80畝，按投資規劃，一期項目於2012年11月啟動，固定資產投資5000萬元，廠房及配套設施總建築面積1.1萬平方米，於2013年10月建成並正式投產。遵義恒佳鋁業是一家以鋁加工為主營產品的企業，現有幾條生產線：鋁桿、鋁管、鋁棒、鋁扁錠，和B公司有鋁水上的供應合作。C公司總部位於湖南，2014年B公司停產，導致C公司無鋁水供應，相繼扁錠也停產，原先計劃在遵義建的熱軋線，轉移到了湖南，然而B公司在短短幾個月後又復產。
2、產能、產量
遵義地區：
鋁棒：產量7000噸/月
鋁扁錠（大扁錠）：產量4000-5000噸/月
鋁桿：產量2000噸/月，產能為2300-2500噸/月
鋁管：產量300噸/月
長沙地區：
熱軋板：月產量3000噸/月
3.成本
鋁水成本：公司的上遊供應商僅僅只有B公司，B和C相距10分鐘的車程，B公司每月為其提供5000-6000噸的鋁水，有10%上下的調整。價格為：1/2*（南儲月均價+長江月均價）-160。
下遊銷售成本：銷售成本為200多元/噸，運費到廣東為210元/噸，銷往湖南運費更貴，湖南高於廣東20-30元/噸。原因：雖然湖南距離遵義更近，但是去廣東的車況更好，貨運司機能從廣東再拉貨回到貴州，因此去程價格低於湖南。
4.下遊銷售
公司基本上沒有庫存，感覺下遊消費需求旺盛，貨物都熱銷。加工費在400-500元/噸，處於一個平穩的區間。
扁錠：通過汽運主要銷往湖南、廣東，銷售地區的比例不定，視市場加工費而定，湖南地區的客戶主要是簽長單，而廣東地區既有貿易單也有長單。
鋁桿：自用需求較強，對外銷售有彈性。購買鋁桿的客戶一般為小廠家，按月結算貨款。
鋁管：無中間商，直接銷售給生產商，例如海爾、格力，用於生產空調和冰箱等。鋁管消費冬季是旺季，今年空調消費好，且空調中鋁對銅的替代是趨勢，所以今年鋁消費量比銅旺盛。通常交貨三個月後才結帳，收到對方開具的6個月的承兌匯票，帳期9個月。
鋁棒：利潤平穩。
5. 未來經營計劃
貴州地區目前沒有冷軋線（例如扁錠通過熱軋、冷軋可以形成鋁卷，用於高端裝飾），鋁板帶箔產品都是通過外購，這是值得開發的市場。公司計劃在貴州建立熱軋線5條，冷軋線1條，預計建立鋁板帶箔設計產能6萬噸/年。
第四站遵義D鋁業有限公司
1、公司介紹
遵義D鋁業是西南地區大型鋁型材、幕牆鋁單板加工基地之一，公司於2003年建成，產品涉及鋁鑄造、擠壓型材、鋁板等（沒有鋁箔），著力於發展全鋁家居。公司現有110畝地，又新增60畝地，每月生產需要9000-10000噸鋁水，加上廢料合計需要12000噸原鋁。
2、產能、產量
消耗鋁水：9000-10000噸/月
鋁熔鑄產品：35-60噸/月，受鋁水的限制
鋁棒：今年1月至6月，產量合計10萬噸，較去年同期翻倍。鋁水溫度900℃，90分鐘可以加工成鋁棒。
3.成本
鋁水價: 南儲價貼水150至180元/噸
運輸費：運輸到廣東地區，不帶票為220元/噸，帶票價為235-240元/噸
4.下遊銷售
鋁棒加工費：7月至9月，南儲均價升水400至450元/噸。加工時使用天然氣，天然氣主要來自重慶，價格為2.98元/噸。
產品銷售火熱，訂單並無下滑，主要以廣東、湖南的客戶為主。
5.公司對市場的看法
未來不看好鋁棒市場，競爭過於激烈。看好鋁幕板及鋁板帶箔市場，貴州省內目前沒有這樣的加工線，有外省（例如廣東）的公司來貴州投標。
圖1：鋁水包
資料來源：興證期貨研發部
圖2：鋁棒
資料來源：興證期貨研發部
圖3：鋁合金傢俱
資料來源：興證期貨研發部
7月18日
第五站清鎮市E新材料有限公司
1、公司介紹
2017年4月27日，清鎮市E新材料有限公司在貴州省清鎮市正式成立，該公司由A（40%）、X（30%）、Y（15%）和Z（15%）合資組建，是央企與民營企業的混改試點，以民營企業的方式運作，E公司是以A公司所在集團「退城進園」項目為基礎成立的新材料公司。該公司位於清鎮市，因為清鎮地區在貴州地勢相對平坦，交通較為便利。目前政府對高端合金製造的投資有較大優惠，對鋁棒製造的投資政策優惠較少
2.產能、產量
電解鋁：40萬噸總產能，目前已投產了三段，第四段在準備中。原本是應該完成了75%，但是由於電力緊缺，暫停了幾個槽。公司採用500KA的槽型，2.7-2.8萬噸/月產量，以鋁錠的形式對外銷售。
碳素陽極項目、合金化生產線項目：兩個項目預計2018年8月20日投產，第一期合計投產20萬噸（陽極項目總設計產能總32萬噸，合金化項目設計總產能為100萬噸）。
3.成本
電價是主要制約因素，華仁和政府此前達成了協議，電價給予優惠，但是沒有得到發電企業（南方電網）的認可。如果按照和政府的協議電價計算，為0.373元/度，那上半年華仁盈利了1000萬左右；如果南方電網不認同這個協議，要加上0.026元的上網費和0.021元的基價費，即0.047元，電力成本達到0.42元/度，華仁虧損4000萬左右。華錦和華仁的供電是統一去談判的，不是由各個企業單獨去協調，目前電費應該都是純市場價，即0.42元/度。
鋁土礦的脫硫成本，大概為100多元/噸。
4.下遊銷售
華仁和華錦，與中鋁國貿獨立，不是採取包銷的形式，而是獨立銷售和採購（和中鋁貴州不同）。
客戶：
中鋁貴州：板帶5000噸
湖南申通：Al99.85鋁合金 2500噸
廣西桂林：鋁錠200-300噸
重慶：鋁錠4000噸
5.對市場的看法
公司對碳素市場持悲觀的態度，因為環保的要求，要求生產陽極使用的石油焦的硫含量低於200mg/Nm³，但是貴州地區沒有這種品質的石油焦，只能從山東地區購買，附近無火車站，運輸費用會大大增加。
第六站清鎮市F鋁業有限公司
1、公司介紹
清鎮市F鋁業有限公司是A公司與X公司共同出資註冊的新公司，位於貴州省清鎮市，A公司控股60%，X公司參股40%，是央企與民營混合所有制經濟的第一家試點，同樣以以民營企業的方式運作。
2、產能、產量
氧化鋁：160萬噸產能（承接中鋁貴州）
第七站清鎮市G鋁集團有限公司
1、公司介紹
清鎮市G鋁集團有限公司是廣鋁集團全資控股，貴州省重點招商引資企業。公司位於貴州省清鎮市站街鎮站南路百花工業園區內。清鎮市鋁土礦資源儲量充足，公司自身有鋁土礦的資源，擁有氧化鋁的生產線，但目前還無電解鋁的生產，正在考慮建設電解鋁生產線。目前一期、二期、三期的氧化鋁產能分別為80、70、70萬噸。公司自身有脫硫的技術，硫含量排放濃度控制在160mg/Nm³。
2.產能、產量
鋁土礦：儲量1.5億噸，目前還在外購鋁土礦，公司自身擁有的礦山資源預計在今年年底前就可以開始開采。共4個礦段，目前第一個礦段的設計產能為90萬噸，第二個礦段的設計產能為60萬噸。
公司使用的是一水硬鋁石，採用拜耳法生產。礦石庫存在1個月左右（中鋁貴州、遵義鋁業的庫存在2-3個月左右，北方企業的庫存在1.5個月左右），由於4月底至6月的雨季，鋁土礦開采困難，庫存消化得較快。
氧化鋁：2018年的年產能70萬噸，年產量50-60萬噸，月產量4.6萬噸。氧化鋁的庫存較低。
3.成本
成本優勢在於公司拿到了鋁土礦的資源，且品質較好，氧化鋁完全成本僅2000元多/噸，利潤較為可觀。
鋁土礦：鋁土礦的開采成本為150-160元/噸，運費20元/噸，礦石品位為Al/Si=6.5（相對較高），而且Li含量較少，清鎮當地的鋁土礦品質較好。公司生產1噸氧化鋁需要2.2噸鋁土礦。
氧化鋁：完全成本為2000元多一點（成本極具優勢）。氧化鋁對外銷售，一半採用結構性報價，即滬鋁期貨價*一定比率（18.5%-18.8%之間），一半採用百川、阿拉丁、安泰科三網的均價。氧化鋁生產過程中的燒焙環節，使用的是煤炭、電、天然氣，每天大概消耗15萬立方天然氣，天然氣比煤貴20元/噸，但是污染更小。生產1噸氧化鋁需要370元的電。
電價：30%-40%的自備電。
4.下遊銷售
鋁土礦：公司未來打算將高品位的礦（Al/Si=7.3-7.5）對外銷售，可以用於做化工、磨料。
氧化鋁：主要銷往雲貴川、湖北丹江地區，一般為長單，一年一簽，湖北丹江簽的是三年長單。
圖4：氧化鋁
資料來源：興證期貨研發部
圖5：鋁土礦
資料來源：興證期貨研發部
第八站安順H鋁業（前身是L鋁業）
1、公司介紹
安順H鋁業坐落於貴州省安順市青山工業園，占地面積518畝。L鋁業此前為民營公司，2013年由於經營不佳，被安順市政府接手。L鋁業、M鋁業以及M鋁業旗下的N鋁業，合併成為安順鋁業。
2、產能、產量
L鋁業：電解鋁總產能13.3萬噸，槽型240KA（比較落後），現在打算用三期置換一期的產能，總量維持不變，更換成400KA的電解槽；二期設施也很老舊，如果要停產，也會直接撤掉設備。公司目前已經停了50多個電解槽。L公司沒有上遊鋁土礦、氧化鋁，下遊也只賣鋁水。
M鋁業：鋁棒年產能10萬噸，年產量8萬噸，平均月銷售6000餘噸。
N鋁業：鋁合金年產量2.7萬噸。
3.成本
電價：L鋁業的電力成本為0.44元/度，未來電價也很難談妥。2016年的電價大概在0.35元/度，2017年在0.53元/度。
氧化鋁：從外面購買，現在的庫存維持在15天左右。
陽極：從河南、廣西地區購買，現在的庫存在7000噸，每月使用3000-4000噸，庫存為兩個月左右。（推算出大概每月生產電解鋁7700噸）
產能置換費用：可能要花上10幾個億。
電解鋁啟動成本：200KA的槽子，70-80萬；400KA的槽子，100萬。
4.下遊銷售
鋁材加工費：工業棒的加工費大概為南儲價升水500至800元，高於去年。未來想要大力發展鋁材深加工，普通鋁棒競爭力大、替代性強，所以做成工業棒，對外銷售情況很好，經常缺貨。
大約有2/3的鋁工業材是長單銷售，鋁棒有1/2是銷往廣東地區。
7月20日第九站興仁縣I新材料有限公司
1、公司介紹
興仁縣I新材料有限公司成立於2016年5月，位於興仁縣，由P投資公司（51%）與貴州Q電力有限責任公司共同組建（49%），註冊資金10億元。2017年3月，公司規劃建設電解鋁50萬噸/年規模，並預留50萬噸/年發展空間。公司自身擁有煤炭資源，想要在西南地區打造唯一的「煤電網鋁加」一體化產業鏈條。興仁縣位於黔西南，地處貴州、雲南和廣西三省交界地，該地區工業園龐大，交通便利，未來有可能成為貴州地區鋁工業核心地帶。
2、產能、產量
電解鋁：目前一期50萬噸/年鋁加工及鋁液生產線已建成20萬噸配套及10萬噸/年鋁液生產線；目前二期已建成50萬噸的全部基礎設施配套和所有廠房及第一條12.5萬噸/年鋁水生產線，第二條12.5萬噸/年鋁液生產線預計2018年8月建成，剩餘25萬噸/年鋁液生產線預計2018年12月可建成。槽型為530KA，陽極含石墨粉50%。
鋁加工：預留50萬噸/年鋁液及鋁精液精深加工生產線已完成土地及場平等前期工作。
煤炭：年產量100-200萬噸，煤炭基本能夠自給。
預焙陽極：總投資6億元，設計年產能30萬噸，預計2018年10月可建成投產。
3、成本
公司電力成本為0.33元/度，具有成本優勢，目前處於盈利狀態。
公司生產電解鋁雖然是使用網電，但是電網屬於當地政府（而非南方電網），加上股東之一是當地的電力公司，因此電價便宜，為0.3元/度，加上基金費0.0272元/度，電力成本約為0.33元/度，在貴州極具成本優勢。生產1噸電解鋁耗費14000度電。
公司的煤屬於無煙煤，含硫量高一點，大部分屬於井下開采，成本為240-280元/噸。公司並無氧化鋁生產線，基本上從廣西百色採購，價格比在貴州當地購買便宜，氧化鋁和陽極的庫存均在一周左右，公司想備用到1-2個月。
第十站興仁縣J輕合金公司
1、公司介紹
興仁縣J輕合金公司於2017年9月成立，位於興仁縣，I公司持有其30%的股份，主要項目為發展輕量化交通裝備，項目總投資40億元，規劃建設年產5萬台（套）輕量化交通裝備、年產50萬噸車體特種輕合金汽車零部件、20萬噸建築鋁模板。
2.產能、產量
一期建設25萬噸電解鋁液深加工全產業鏈配套，預計2018年7月完成廠房建設，10月生產零部件，12月做到整車下線。轉化比例：25萬噸鋁液轉化成1萬台輕量化汽車和高強度合金鋁材。
圖6：鋁錠規格
資料來源：興證期貨研發部
圖7：鋁錠堆放
資料來源：興證期貨研發部
圖8：電解槽運作
資料來源：興證期貨研發部
有色研究團隊：
孫二春
期貨從業資格編號：
F3004203
投資咨詢資格編號：
Z0012934
聯繫方式：
胡佳純
021-68982746
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