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[經濟基本面]國常會要求積極財政政策要更加積極，央行保持流動性合理充裕（維持）
[外部流動性]歐盟主席即將訪美，美歐貿易戰前景不容樂觀。美國總統特朗普表達對美元升值過快的不滿，壓力之下美元在94上方舉步不前，（更新）
[內部流動性]資管新規具體實施細節上體現出金融監管政策的微調，更加有利於過渡期的實施。央行宣布開展5020億元MLF操作（維持）
[股市政策]：中國投資有限責任公司準備向監管部門申請投資於國內資本市場（維持）
[技術評價]：平台底部抬高，築底進程中（維持）
[基本評級]：市場顯著超調，強烈反彈要求，情緒有待修復（維持）
（1）金融板塊中，推薦銀行、保險板塊（維持），券商板塊謹慎推薦（維持）
滬深300收報3581.71點 上漲1.59%
上證50收報2563.58點 上漲1.46%
創業板收報1629.61點 上漲0.53%
A股市場觀點
利好累積厚積薄發，市場有望繼續上行
受宏觀經濟政策向好的影響，周二大盤繼續上演反攻行情，三大指數全天均出現大幅拉升，量能進一步放大，滬指時隔一個月重回2900點關口。大結構上，50指數繼續領先創業板，市場風格繼續延續二八特徵。行業上全線飄紅，以基建投資為代表的建築裝飾，建材板塊領漲兩市，周期股中，鋼鐵，采掘緊隨其後，漲幅靠前；銀行、電子、傳媒漲幅靠後。主題方面，水泥、建築、白酒等板塊漲幅居前，集成電路、國產軟件、量子通信等漲幅靠後。兩市成交量迅速放大；北向資金繼續流入A股市場且流入明顯加快，滬股通流入17.49億，深股通流入10.54億。
「國常會要求積極財政政策要更加積極、央行保持流動性合理充裕」的消息無意是市場繼續上漲的最大推動力。今年以來受去杠桿政策和貿易戰的共同影響，，投資保持低速、外需下降，宏觀經濟增長放緩壓力加大。自上周五開始，國內宏觀經濟政策上已經出現明顯轉向,資管新規細則適度特徵超市場預期，下半年整體政策基調由去杠桿轉向穩杠桿，財政政策未來也將有利好政策出台，央行繼降準後實施5000億MLF，市場流動性迅速轉向寬鬆，市場信心進一步修復。可以認為目前市場的基本面是2018年以來最好的。國際市場方面，歐盟主席即將訪美，美歐貿易戰前景不容樂觀。美國總統特朗普表達對美元升值過快的不滿，壓力之下美元在94上方舉步不前，有助於緩解人民幣貶值的預期和壓力。技術面上，滬深300三連陽價量配合理想，有望挑戰3650點的關鍵技術位。風格結構上，50指數率先突破下降趨勢線後沖高受阻，後市成交量能否放大較為重要；創業板緩慢回升較藍籌股稍弱，但下方支撐不斷抬高，有進一步走強趨勢。綜上所述，國際仍較為宏觀複雜，但國內經濟政策已見明顯調整，寬貨幣、穩信用、強財政下市場信心迅速恢復，技術面不斷走好顯示基本面和技術面溫和度極高，預計反彈行情將持續推進。
結構上，同樣受國務院常務會議消息刺激，周期類股特別是基建投資受到市場熱捧，鋼鐵、水泥等高舉高打；大金融板塊沖高受阻；長生生物帶帽ST繼續拖累生物疫苗板塊，但醫藥生物、家用電器、食品飲料等大消費板塊明顯回升顯示影響在逐步消退；TMT表現較為分化但成交量放大顯示在消化上方較高位置阻力。風格角度，預計短期市場仍以藍籌股的周期修復為主攻方向展開上攻，TMT等成長板塊有望隨後跟進。繼續推薦成長板塊中的半導體、新能源汽車產業鏈，消費板塊中的食品飲料，周期板塊中的鋼鐵、化工等。
操作上，反攻行情已經戰略，維持倉位至90%，重點關注周期中遊和高成長板塊，大消費板塊利空逐漸消化可適度增持。
7月23日大盤大幅反彈，銀行股領漲。中線高手資金轉入長期持平，短期小幅淨轉出；中期大幅淨買入短期大幅淨賣出，倉位持平，短線繼續看空。常勝高手長期淨轉入短期持平，長期淨買入短期小幅持平，倉位持平，上調至短線看好。通用高手長期淨轉出短期淨轉入，中期淨買入短期淨賣出，倉位下降，短線看空。
持平
持平
下降
短線看空（維持）
【高手看行業】高手交易保持較低活躍水平
三日增倉在3%以上的行業有建築材料、農林牧漁等。三日增倉在2%以上的行業有房地產、建築裝飾、傳媒、國防軍工、計算機等。高手交易活躍度保持較低活躍水平，注意跟蹤。
高手說明：
1、短線高手是以周度為基本操作頻度的高手群體，中線高手是以月度為基本操作頻度的高手群體，長線高手是以季度為基本操作頻度的高手群體，穩健高手是以周內交易為基本操作頻度、低回撤的高手群體，常勝高手是以選股高勝率、周度交易為基本操作頻度的高手群體。
2、分析高手對於大盤趨勢的看法，可以從高手股票倉位、反映高手資金轉入轉出市場的淨轉入、反映高手增倉與否的淨買入三個指標分析。由於大盤趨勢的分析主要從中線入手，我們重點分析中線高手和常勝高手的相關對應指標。
3、分析高手對於未來行業的中線看法，可以從行業階段增減倉指標做具體分析。具有領先指導作用的常勝高手行業倉位，過去一年曾多次領先建倉、領先減持，具有較好的行業熱點參考價值。我們重點分析常勝高手的相關對應指標。
鄭重聲明：我們推薦仔細分析《高手發現》中中線高手的倉位變化，以此作為分析市場趨勢的重要指標。研究表明，中線高手的市場增減倉對於市場趨勢演化、常勝高手的行業增減倉對於行業熱點演化的前瞻性較強。但我們強烈建議投資者應注意閱讀末頁的免責聲明。
贏家麒麟組合（截止7月24日）
【組合走勢圖】組合當月上漲3.32%，滬深300同期上漲2.01%
鄭重聲明：本欄目主要跟蹤分公司投顧小組月度優選組合的實時收益情況。鑒於組合目前仍處於試運行階段，投資思路僅供參考。此外我們建議據此操作的最佳時間應是每月月初的第一個交易日。
【累計走勢圖】始於2017年1月1日，截止2018年7月24日
贏家系列▪金融消費組合2017.2.21-，組合上漲48.82%，同期滬深300上漲3.18%
贏家系列▪周期均衡組合2017.2.21-，組合上漲56.26%，同期滬深300上漲3.18%
贏家系列▪高成長組合2017.4.24-，組合上漲-7,64%，中證500上漲-15.81%
鄭重聲明：組合僅供參考，據此操作風險自負。
網下新股申購指南
代碼
名稱
網下提交核查材料日
網下申購上限（萬股）
網下初步詢價日
網下申購入圍門檻（萬元）
網下申購報價建議（元）
網下申購日
網下獲配繳款日
601606
長城軍工
7.17-7.18
2000
7.19
6000
3.33
7月25日
7月27日
603192
匯得科技
7.18－7.19
400
7.20
6000
19.6
7月26日
7月30日
601068
中鋁國際
7.23－7.24
1800
7.25
6000
3.45
7月31日
8月2日
300724
捷佳偉創
7.23－7.24
300
7.25-7.26
5000
14.16
8月1日
8月3日
*網下申購報價僅供參考，據此操作風險自負。
策略研報精粹
恒大研究院發布宏觀研究報告《當前形勢下，財政政策大有可為》
報告認為：近期大陸經濟下行壓力有所增大，下半年尤其要防范內外需疊加導致的快速下滑：中美貿易戰、上半年搶出口和歐日經濟回調，外需面臨較大壓力；財政整頓、金融去杠桿、房地產調控、棚改貨幣化比例降低，對經濟的負面影響將集中在下半年顯現。下半年要防止內外需同時熄火，政策應做好預調微調，既要防止貨幣放水重走刺激老路，也要體現結構性改革要求。在此大背景下，財政政策大有可為，可以實質上積極一些。近期的央財之爭，反映了不同政策的約束、困境和協調配合。
行業研報精粹
天風證券發布石化行業報告《油價看70～80，煉化看結構分化，天然氣看套利空間》報告認為：
2018年上半年回顧：兩個超預期：2018年上半年行業基本面的演進總結為：1）國際油價超市場預期；2）天然氣市場緊張程度進一步超預期；3）煉油盈利高位，乙烯低成本衝擊顯現；4）油服需求回暖，但盈利啟動遲緩。上半年，石油化工行業整體ROE水平繼續上行。
在2018年度策略報告中提出「重視2018年石化行業配置價值」。回顧2018年上半年，石化板塊走勢，在中信29個一級行業中排名4，收益率-4.3%，相對上證綜指收益率+9.6%。下半年，建議繼續重點配置石化行業。
策略研報推薦
恒大研究院發布宏觀研究報告《當前形勢下，財政政策大有可為》
主要內容：近期大陸經濟下行壓力有所增大，下半年尤其要防范內外需疊加導致的快速下滑：中美貿易戰、上半年搶出口和歐日經濟回調，外需面臨較大壓力；財政整頓、金融去杠桿、房地產調控、棚改貨幣化比例降低，對經濟的負面影響將集中在下半年顯現。下半年要防止內外需同時熄火，政策應做好預調微調，既要防止貨幣放水重走刺激老路，也要體現結構性改革要求。在此大背景下，財政政策大有可為，可以實質上積極一些。近期的央財之爭，反映了不同政策的約束、困境和協調配合。
當前大陸經濟從高速發展轉向高質量發展階段，中央大力推動供給側結構性改革和三大攻堅戰，同時經濟面臨下行壓力。在此背景下，我們建議貨幣、金融、財稅三大政策應做好協調配合：貨幣政策應從收緊轉向實質穩健中性，金融監管政策應從一刀切式收緊轉向結構性有松有緊，財政政策應從全面收緊轉向在減稅和基建上更加積極。
黨中央國務院已經根據形勢變化開始做出政策調整，7月3日國務院常務會議要求加快財政資金支出進度，進一步優化財政支出結構，提高財政資金使用績效，更好發揮積極財政政策效用。7月23日國務院常務會議要求積極財政更加積極，保持宏觀政策穩定，貨幣政策松緊適度，支持實體經濟發展，堅持不搞「大水漫灌」式強刺激。
行業研報推薦
天風證券發布石化行業報告《油價看70～80，煉化看結構分化，天然氣看套利空間》
投資策略：
2018年上半年回顧：兩個超預期：2018年上半年行業基本面的演進總結為：1）國際油價超市場預期；2）天然氣市場緊張程度進一步超預期；3）煉油盈利高位，乙烯低成本衝擊顯現；4）油服需求回暖，但盈利啟動遲緩。上半年，石油化工行業整體ROE水平繼續上行。
在2018年度策略報告中提出「重視2018年石化行業配置價值」。回顧2018年上半年，石化板塊走勢，在中信29個一級行業中排名4，收益率-4.3%，相對上證綜指收益率+9.6%。下半年，建議繼續重點配置石化行業。
2018年下半年及長期展望：上遊改善，煉化增量，油服博弈：國際油價：已經脫離了頁巖油的邊際定價時期。當前受大國博弈制約，預計2018年內仍維持70-80美金/桶區間。2019~2020年長周期投資不足的影響將顯現，原油市場或進入需求定價階段，可能引領油價再上一個台階。2）煉化和主要石化產品：2016年開始經歷了景氣復蘇，17~18年上半年持續高位。2018年下半年，受益供給端釋放滯後，景氣有望高位持續。19/20年部分品種存在壓力。乙烯的低成本路線衝擊值得關注。民營大煉化的新產能投放仍然是行業內最重要的變化。
油田服務板塊：需求回暖，2017年頁巖油資本開支暴增，2018年常規油氣資本開支亦出現小幅回升。但重型裝備型油服或者工程公司，仍然面臨上一輪長景氣周期2011~2014年資本開支過度帶來的裝備能力過剩壓力。4）天然氣產業鏈：不完全市場化定價帶來的價格體系扭曲，將繼續創造套利空間。盡管進口國際LNG價格跟隨油價走高，LNG貿易商仍將享受較好的盈利。
2018年下半年投資觀點及重點推薦：下半年建議繼續重點配置石化行業。具體選股上，面臨兩個因素：自上而下的行業趨勢的角度，相對看好上遊；自下而上的公司成長性與估值水平角度，下遊煉化公司有優勢。建議綜合考慮權衡上述兩個因素。
上遊推薦中國石化（A+H）、中國石油股份（H）。
煉化板塊推薦榮盛石化、恒力股份、恒逸石化、桐昆股份。3）天然氣板塊推薦廣匯能源。
化工品種的結構性機會，關注華誼集團、衛星石化。
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