禁令解除，股價爆炒，中興還無法讓人淡定

原標題：禁令解除，股價爆炒，中興還無法讓人淡定

王如晨/文

禁令解除後，4個交易日，中興通訊（000063.SZ）經歷三個漲停，一個近6%，股價暴漲了43%。

這當然也是對此前8個跌停板的一定修復。中興股價確實處於一個低位。但是，禁令解除，並不等於經營風險、經營壓力消失，甚至更大。此刻股價大漲不可持續。未來幾天應該還會出現大幅波動。

一些原因顯而易見。過去3個月，受困於禁令，中興供應鏈一度中斷。而部分業務即便禁令消除，真正恢復，至少也要幾周。由於罰款原因，財務面上，預計中興上半年淨虧90億人民幣。整個2018年，中興財務面不會太好看。

連續兩輪遭此大劫，尤其這輪三個月延宕，實際財務損失還是其次，無論美國當局如何借助陰謀論實施操縱，中興的商業瑕疵還是給了人家口實，信譽、品牌、客戶關係、供應鏈重塑才最根本。

禁令已造成中興歐洲和南亞經營商夥伴的經營出現不小障礙。荷蘭經營商Veon受到較大打擊，它的義大利合資企業、孟加拉網、巴基斯坦業務影響明顯。一些經營商甚至不排除考慮中興之外的供應商。

未來，可能還會有更多隱晦的壓力。

繳了錢，禁令解除，並不意味著美國市場機會會比過去放大些，不等於市占立刻恢復。美國也不可能給你開小灶，補償你什麼額外訂單。能延續歷史服務，已很不易。只要川普還在，未來一個周期，中興在美國市場的機會，不會比現在更多，甚至可能還會有許多不明壓力，比如遭遇客戶潛在的議價鉗制要挾等。畢竟，議價權現在在人家手中。

這種壓力，一跟中興的企業屬性有關，二跟中興未來真正深耕的方向尤其5G有關。

要看到，美國發起的貿易保護主義戰，短期為消除貿易逆差，長期還是冷戰思維之下圍堵中國進一步崛起。而「中國製造2025」產業發展藍圖中涵蓋的高技術產業,包括高性能醫療機械、生物醫藥、新材料、農機裝備、工業機器人、新一代信息技術、新能源汽車、航空產品和高鐵設備等，都是重點防范、堵截的重點。

一年來，特朗普多次直白強調過要重塑美國在5G時代的主導地位。中興、華為們的遭遇，本質上沒什麼區別。

而且，中興業務架構類似華為雲管端、端到端的服務體系，在川普營造的這種氛圍中，很難真正突破美國封鎖。此刻禁令解除，恐怕更多還是歷史業務持續，一旦中興有更多滲透，威脅到美國企業利益，川普一定還有其他理由等著它。

誇克的判斷是，中興未來應該會在以下幾方面強化布局：

一、 進一步強化本土市場以及美國之外的市場布局，尤其用足本地5G市場概念。

遭此大難，短期若想走出困局，沒有本地支撐甚至是比較隱晦的急速訂單傾斜，恐怕不那麼容易。5G雖然距離商用還早，但測試、試點，市場初啟，設備商受益確實最快。相信中興應該會有不錯的機會。

此刻，你體會一下這兩天一條別樣的信息。華為消息說，任正非最近內部要求不要跟中興搶單。這消息，其實不是說給市場聽的，而是說給政府聽的。雙方雖博弈多年，此刻華為若落井下石，未來不會有好果子吃。畢竟，它們有同樣的壓力。我們確實也需要看到任正非有這樣的心胸。

除了經營商業務，企業級業務如此，中興終端業務也是如此。事實上，去年以來，它的這種動向已經非常明顯。相信此輪磨難之後，會更加明確、清晰。

當然不是說放棄美國，這不可能。但這個維度上，中興一定會與時間賽跑，爭取在更新業務壯大前，保持經營的節奏。

二、強化研發，尤其圍繞未來5G以及更新世代的ICT基礎設施，鍛造核心競爭力，在核心元器件、底層關鍵技術方面做到突破。

雖有商業瑕疵，但這無疑是中興誕生後的奇恥大辱，也是中國整個科技業的最大悲情。

誇克此前文章說，這也是美國在發動這一輪貿易保護主義前，一次針對中國產業界的壓力測試。它確實測出了我們孱弱的部分。

強化研發，即便不能做到所謂完全自主，也要最大限度地依托開放的供應鏈，分散來自美國部分供應商的風險，尤其在安富利、高通、博通、英特爾等一波巨頭之外，尋找更多替代夥伴。我們預判，中興會與本地、日韓、歐洲等更多上下遊夥伴建立更深的協同與合作。

其實，中興也有一些不錯的基礎，除了5G專利全球有相當儲備外，尤其IC領域，多年來也有持續的涉足，只是這家公司的機制遠不夠靈活，一些牌不像同行華為那樣打得堅決。整體還是危機感缺乏。

三、戰略轉型,重塑業務版圖。中興跟華為的業務版圖非常相似。但此番磨難之後，誇克認為，除了傳統的通信業務之外，中興應該會依托本地，尋求更多創新業務的突破，重塑版圖。短期不排除借助數字中國、智慧城市，在雲計算、物聯網以及重大場景強力滲透，基於通信，超越通信。

我們判斷，中興很有可能獲得某些領域比較隱晦的機會。而這也意味著，未來，它在一些關鍵場景上，或許會成為主要的系統集成商角色。BAT們不排除會與它建立較深的合作，一為隱秘救難，二為產業整合、機遇挖掘。

四、不排除挖掘混改概念或創新項目的股權融資，尋求更多外部支撐。

禁令解除之後，誇克最大的擔心反而還不是這些，而是：

1、當局隱秘授意下，過度的商機傾斜。否則，它會形成新的依賴症；2、為了獲得美國市場，而過度妥協。它會導致商業底線暴露，甚至被人透視商業秘密；3、政績思維、短期業績訴求。磨難之後，就怕心態不穩。國企屬性，領軍人這種思維要不得；4、急切的自主研發，忽視產業規律，欲速則不達，造成許多新的壓力；5、缺乏體制、機制、文化的深層變革配套；6、為資本市場俘虜。

對於這樣一家企業來說，上述動向，磨難之後的經營與調整，沒有一系列文化、體制、機制上的變革配套，尤其是針對人與組織的創新力的激發，沒有全新願景的感召，依然會相當困難。事實上，即便沒有遭遇這輪磨難，過去幾年，中興高管與業務好手也流失了不少。

在這個基礎上，我們說，此刻的股價爆炒，雖然反映了一定的修復機制，但不是多麼好的事情。它短期拉高著更多期待，而接下來一年，中興的財務面、業務面的信披，可能會帶來諸多波動。不排除會傷及許多中小投資人尤其散戶的心。誇克認為，在經營恢復周期，在許多業務砸實際之前，中興實在應該少製造一些資本市場概念，更不要過度迎合機構的訴求，拉抬股價。

此刻的中興，還無法讓人真正淡定。某種程度上，這家公司已成為中國科技業的「恥部」。若沒有深切反思，沒有浴火的強力意志，沒有永續經營的信心，並心懷謙卑，即便未來能重新站在高位，也很難獲得產業界認同。

是的，大眾心理與價值認同，已很難再經得起折騰了。它比中興的遭遇都讓人不忍提及。

即便如此，誇克仍給予這家公司滿祝福，希望它能盡快走出被動，變得強大。返回搜狐，查看更多

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