用一流設計吸引消費者地素時尚上半年淨賺3.36億！

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用一流設計吸引消費者地素時尚上半年淨賺3.36億！時尚第1張

國內女裝品牌DAZZLE母公司地素時尚終於迎來了登陸A股的首份年中業績單，2018年1-6月份，地素時尚做到營業收入9.71億元，同比增長8.81%，做到淨利潤3.36億元，同比增長23.07%。基本每股收益0.99元，公司擬每10股派發現金紅利10元(含稅)。

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截至2018年6月30日，地素時尚在全國共擁有1056個零售網點，其中直營終端達到397家，經銷終端達到659家。由於中高端品牌女裝的市場定位，公司的銷售終端主要位於中高端的商業物業中，報告期內，公司與北京SKP（原名新光天地）、久光、王府井、伊勢丹、銀泰等高端百貨及新鴻基、恒隆、華潤、萬達等在內的商業地產集團建立了合作關係。

對於業績的變動情況，地素時尚解釋稱，報告期內，公司主要財務指標中營業收入、歸屬於上市公司股東的淨利潤較上年同期都呈現穩健的增長。經營活動產生的現金流量淨額減少主要系薪水、稅費等支出增加所致。加權平均淨資產收益率和扣除非經常性損益後的加權平均淨資產收益率下降是由於經營利潤增加造成淨資產增加所致。

歸屬於上市公司股東淨資產、總資產增加主要系本公司於2018年6月首次公開發行普通股6,100萬股，每股發行價27.52元，共計募集資金167,872.00萬元，扣除公開發行的費用9657.77萬元，本次公開發行股票的募集資金淨額為158214.23萬元，其中新增註冊資本及實收股本6100萬元，股東出資溢價152114.23萬元計入資本公積。

公開資料顯示，地素時尚是中國知名時裝品牌公司之一，主營業務為中高端品牌女裝相關的設計、推廣以及銷售，公司自成立以來，公司根據品牌發展戰略，圍繞中高端品牌女裝的定位，於2005年推出「DAZZLE」品牌之後，2010年及2011年先後推出「DIAMONDDAZZLE」和「d’zzit」品牌，2017年下半年推出了男裝「RAZZLE」品牌，進一步豐富了公司的品牌內涵和擴大了覆蓋人群。

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東吳證券分析師馬莉介紹，從盈利能力來看，地素時尚毛利率較2017年年同期略降0.6pp至75.47%，主要與線下參與部分商場活動以及對部分經銷商給予更優惠折扣有關，期間費用方面整體上升1.55pp至38.46%，其中銷售費用率和管理費用率均略有上升，分別與管道開拓帶來的店鋪及人員費用增加，以及研發投入上升有關；資產減值方面，由於此前子公司瑞域服飾向安科公司購買房產已順利過戶，現將2017年計提的1億元預付款壞帳損失進行部分沖回，沖回金額為7538.1萬元，帶動公司歸母淨利同增23%至3.36億元。

馬莉分析，作為A股體量最大的多品牌時尚集團，地素時尚高辨識度的原創設計（包括設計、版型、面料創新）、高前沿性的品牌宣傳方案（DAZZLE品牌聘請劉雯為代言人，此外品牌模特包括周冬雨、水原希子、虛擬網紅等話題性人物LilMiquela）、穩健紮實的管道擴張策略（注重單店單店立體增長、持續提升客戶零售體驗）帶動公司長期穩健增長。

財報顯示，自2012年以來，得益於門店穩步擴張和單店收入提升，地素時尚的銷售規模持續增長，2012-17年營收復合增長16.57%。2017年營業收入同比增長7.16%至19.46億，歸屬於母公司的淨利潤為4.80億。

馬莉認為，服裝產品本身是品牌的核心競爭力，而作為中高端服裝品牌，一方面地素時尚在設計上持續投入，保持風格的同時注重時尚潮流，一流設計吸引消費者；另一方面地素時尚嚴控從前期面料到後期加工各個生產環節，保證產品質量，觀察來看，地素時尚成立多年以來，品牌服飾的設計一直廣受歡迎，這源於該品牌一直以來對服飾設計的重視。

據了解，地素時尚的董事長早年負責品牌服裝的設計部分，深諳設計對中高端品牌持續發展的重要性，在設計研發方面持續投入。董事長馬瑞敏主管公司設計出身，無論是對品牌風格的整體把控還是挑選設計團隊上都有更優秀的能力，公司實際控制人對時尚的追求是公司長久以來能夠保持設計出眾的重要基礎。公司在設計研發部分一直有較高投入，設計研發設備配備完整，還購買了頂尖時尚信息數據資料以便為設計師提供靈感，投入費用及其在營收中的占比都連年增長。2017年，研發費用為5293.82萬元，占營業收入比重為2.72%。

此外，從設計研發來看，地素時尚始終嚴格挑選設計師團隊並進行全方面自主培養，保證設計團隊既有國際時尚觸角又深諳本土化審美。截至2017年12月31日，公司的研發設計中心共有172名成員，其中設計師24名，制版師25名，輔助設計人員29名，輔助技術人員94名，公司主設計師均在中國時裝設計界擁有多年工作經驗，其中首席設計師擁有15年以上時裝設計經驗，並自公司設立以來一直擔任設計師職務。另外，通過核心設計人員持股，保證了設計團隊的穩定性，為公司持續推出穩定優秀的服裝產品提供保障。

與此同時，地素時尚原先定位於中高端女裝服飾，後又於2017年9月推出首個男裝品牌RAZZLE，品牌定位於渴望尋找屬自己個性表達和時尚主張的中高端男裝。RAZZLE品牌設計總監RobertoLorenzi是義大利男裝界的領軍人物，在西方文化浸染下長大又熟知東方文化，設計的服裝兼具時尚和實穿性，品牌剛剛成立就得到廣泛關注和好評，眾多明星如王俊凱、陳偉霆、鄧倫等都曾身著RAZZLE服飾拍攝時尚大片。

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而從品牌來看，DAZZLE品牌是地素時尚最早推出的女裝品牌，通過直營和經銷並舉的方式拓展管道，自2005年第一家DAZZLE品牌店開設以來，品牌已樹立良好品牌形象和較強品牌力，是公司未來持續健康增長的基石。經過2015-2016年公司對直營和經銷店鋪的主動優化清理，2017年，DAZZLE品牌做到收入11.36億元，同比增長3.81%。公司直營和經銷門店數均企穩回升，截至2017年底，DAZZLE品牌擁有212家直營店及402家經銷店。

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2017年，經銷收入仍是DAZZLE品牌的主要收入來源，占比52%；直營收入為4.59億元占比40.5%，與經銷管道的差距不斷縮小；電商管道做到收入0.77億元，占比近7%，增速近42%。此外，DAZZLE品牌單店收入維持比較穩定的水平：2014-2017年公司經銷單店收入處於150萬元左右，直營單店收入維持在220萬元左右；2017年經銷單店收入為149萬元，直營單店收入為217萬元。經過公司前期主動優化管道、關閉經營不善店鋪的調整完成以及DAZZALE品牌擁有穩定的單店收入，預計未來該品牌單店收入會繼續增長。DAZZLE品牌毛利率穩中有升。2014-2017年DAZZLE品牌毛利率分別為73.05%、74.42%、75.24%和75.06%，維持在較高的水平，與品牌中高端定位相吻合。

馬莉表示，地素時尚目前所擁有的品牌均屬於自創品牌，通過自有品牌做到目前19.45億元的收入規模，而地素時尚具有非常強勁的內生造血能力，通過計算2012-2017年的復合年均增長率，地素時尚過去幾年淨利潤復合增速為22.36%，增速在同行業內居於首位，由此判斷，隨著地素時尚IPO募資到位以及募投項目落地，公司創收和盈利能力將進一步提升。

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