朱嘯虎：教育、企業運用和人工智能是資本寒冬的「吉祥三寶」 | 36氪阿里AI賽道明星班

2018年8月，阿里巴巴攜手36氪，啟動了「AI賽道明星班」項目。8月20日，「AI賽道明星班」第一次集結，開啟為期四天的培訓課程。活動第二天，金沙江創業投資基金董事總經理朱嘯虎也分享了對AI領域創業投資趨勢的見解。

朱嘯虎認為：

1、金沙江看好企業服務市場，在美國企業服務公司的總市值已經超過消費互聯網

2、中國企業服務領域依然有機會，獨角獸正在湧現

4、AI領域創業在技術、基礎設施、新商業模式、新應用方向有創業機會

5、資本寒冬裡，教育、企業應用和人工智能是「吉祥三寶」

36氪認為這部分內容很有價值，因此也做了詳細梳理。以下為對分享的整理。

看好企業服務市場

過去十年，雖然中國的VC在企業服務市場賺到的錢沒有在消費互聯網上多，但美國企業服務公司的總市值已經超過消費互聯網。其實，美國消費互聯網方面，已經出現了諸如Facebook、Twitter這樣體量的大公司，但美國企業服務類公司的總市值仍超過消費互聯網。

在美國，消費互聯網有幾個巨頭市值在幾百億到幾千億美元，幾十億美元市值的消費互聯網公司是比較少的。但在企業服務市場，雖然很少有公司超過千億美元市值，但估值幾十億到兩百億公司的公司非常多。可以說，消費互聯網真的是一將功成萬骨枯。但企業服務市場，有很多做垂直細分市場的公司能做到幾十億美元估值，且過程中只需要融很少錢，VC的風險也很少，所以賺錢更多。這是在美國過去十幾年的一個非常明顯的趨勢。

但是中國的VC並沒有從企業服務市場中賺到更多錢。這是因為，過去十年，中國的企業服務應用大部分還是基於PC端，正版付費率還是比較低的，企業還很難體會到企業服務應用的價值。但這種情況，今年十年肯定會發生變化。

我們認為，今後十年，雖然中國企業服務的市場超過消費互聯網還有難度，但占比達到30%肯定是沒問題的。首先，當前，基於移動互聯網的軟體是很難盜版的。其次，中國現在一線的移動互聯網公司發展得非常非常快，企業應用在未來十年是大有可為。

十年前，我剛開始做VC的時候，中國的企業估值還是很低的，十年前差不多做同樣事情的公司，美國公司估值是中國公司的十倍。十年前，騰訊的估值都很低。但今天，基本上公開市場比較大的投資基金都認為中國公司和美國公司估值應該是1：1，雖然現在還有點差距，但總體未來趨勢都是中國和美國做同樣事情的公司估值應該是1：1的。

為什麼這十年會發生這麼大的變化？企業這十年確實有很大的變化，一個很大的變化就是移動互聯網的出現和普及。PC互聯網我們認為沒有充分發揮出中國的人口紅利，大部分的中國人口沒有時間去經常上網，像服務生、司機、士兵這類的很多工種基本沒有時間經常上網。但是移動互聯網隨時隨地都可以上網。所以可以看到微信的用戶是超過了十億，移動互聯網充分發揮出了中國人口紅利。

二是，用戶付費能力比以前強很多。今年以前，互聯網上很多人都不願意付費，十年前，優酷、土豆這些視頻網站沒人付費，今天愛奇藝、騰訊視頻，包括優酷付費用戶都很大；今天知識付費很多，而且都很賺錢；現在90後、00後雖然沒有大錢，但是為小錢付費是非常容易的，而且養成了付費習慣。所以現在中國公司的估值和美國公司基本做到1：1了。

這裡面有一個是不太公平的地方。即使將Facebook這樣的特例剔除，中國公司估值還是低於美國公司的。但是最近幾年，新成立的公司中，中國的獨角獸數量遠遠超過美國，估值可能稍微有點差距，但是數量上來說要遠遠超過美國。

中國消費互聯網過去幾年創新非常多，還有很多的商業模式在美國是沒有的。比如說今年比較火的「拼多多」，已經兩百億美元市值。現在，拼多多火了後，現在很多公司在做社區拼團，這些在美國都沒有。

具體到AI領域，中國的人才優勢比較明顯。美國的AI人才和技術多出自史丹佛、MIT這類大學研究室，或者Google、Facebook這樣的大公司，裡面的工程師基本上都是華人，而且很多教授都是華人。

過去三年，金沙江在企業服務應用上投的項目已經超過了移動互聯網。我們真正感受到了轉變——中國的企業服務類公司在崛起，其中一些企業的收入增長很快。過去做四五年，漲到一兩千萬，再往上漲很難，但過去兩年，我們投的很多項目，可能今年大幾千萬人民幣收入。

企業非常願意為企業應用軟體付錢，這個趨勢已經很明顯了。被投公司收入快速增長，投資人的信心會更強大，所以我覺得會有更多的投資者來投資這個企業應用。

AI領域創業在技術、基礎設施、新商業模式、新應用方向有創業機會

我昨天還和另外一個人講，教育、企業應用和人工智能是現在資本寒冬裡的「吉祥三寶」。這三個領域不隨著資本的冷熱變化而波動，永遠都有機會。

任何一個大的趨勢來的時候，都有它自己的節奏。我們發現任何一個大的浪潮來的時候，首先肯定是行業的基礎技術和基礎設施。PC互聯網時代，第一個最火的公司是思科，2000年的時候曾經有幾個月成為全世界市值最高的公司，因為當時所有人上網都要買路由器。今天人工智能時代，節奏也很像，NVIDIA的股票過去兩年漲了數倍，市值超過幾千億美元了。

之後是一些新的商業模式和新應用。互聯網時代的大公司都是雅虎、Google、亞馬遜這類公司，對互聯網的基礎設施要求不高。Facebook更晚，在此之前的很多社交網路掛掉了，是因為之前PC互聯網的PC用戶數量還不多，所以做社交網路的很累。Facebook出現後，大家猜相信社交網路是一個商業模式。

人工智能時代也是一樣的。我們最近發現，首先，在晶片上有很多機會，最近金沙江投資的公司深鑒科技剛剛賣給了賽靈思，深鑒科技主要在晶片上做深度學習網路的加速，解決AI對算力要求很高的問題。

另外，AI對於應用的提升作用非常明顯。我們投資的小紅書在上線了AI應用以後，數據變化是非常非常明顯的，包括活躍用戶數、用戶使用時長基本都翻番了。所以AI確實不僅是對企業應用，對消費互聯網也有非常顯著的效果。

但是純AI類的消費互聯網應用，可能還需要一段時間。去年開始，手機開始增加AI晶片，第一次在終端上做到了對AI的算力支持，我感覺可能需要兩三年的時間才會成為主流，用戶基數足夠高後，才會有AI賦能的消費應用出來。類比移動互聯網，十年前當智慧型手機出現後，第一款觸屏遊戲到2009年才出來。雖然消費應用需要一點時間，但是一旦出來，就會增長很快。

2016年，金沙江投了12個AI相關的項目，去年投了幾個，加在一起過去三四年投了二十幾個AI項目，包括深鑒科技、DeepMap、DataAdvisor、Zingbox、聚熵智能、地平線等。這些項目差不多一半在國內，一半在矽谷，總體來說矽谷還是相對來說人才實力更強一點。