揭秘P2P爆雷潮背後的上市公司

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本文為尋找中國創客（ID:xjbmaker）原創，虎嗅經授權進行編輯轉載。

記者丨張姝欣

編輯丨魏佳

「從6月下旬開始到現在短短的20天，爆雷的平台從第二梯隊的平台延展到第一梯隊。圈里都在傳，最近一兩周，頭部的平台、甚至已經上市的互金平台可能也會出現問題。大量投資人急於套現，現在是看誰跑得快。」一名互金行業高管告訴尋找中國創客。

國家互聯網金融風險分析技術平台數據顯示，截至2018年6月30日，大陸在經營P2P網貸平台共2835家，上半年消亡721家，其中長時間無法訪問的達七成，內容長期不更新、不維護的僵屍網站占11.97%，平台跑路、經偵立案等占9.29%。

而據尋找中國創客（ID：xjbmaker）統計，在6月1日至7月13日的42天里，全國共有108家P2P平台爆雷，日均2.6家。

多位業內人士表示，相比於2015年的867家，這次的「爆雷潮」雖然數量沒那麼多，但涉及大平台和投資人人數更多，逾期貸款占整個貸款餘額比例更大。

互聯網金融服務平台紫馬財行創始人CEO唐學慶表示：「這是我有生以來經歷的最誇張的一次爆雷潮，也是振幅和影響面最大的一次。爆雷的數量、爆雷頻率、爆雷公司的資金規模和對投資人的影響都是史無前例的。」

備案日期成為懸在頭上的劍

多位互金從業者表示，「爆雷潮」首先和去杠桿的大環境有關。目前整個金融系統的流動性都非常緊張，而這個問題最終會在一個風險最高的地方暴露出來。P2P網貸作為民間借貸的互聯網化過程，就成為了整個金融降杠桿過程中風險出口最大的地方。

具體來說，目前民營企業、包括上市公司的資金鏈吃緊，他們作為互金平台的借款方無法還款，導致大批壞帳，而很多平台標榜剛性兌付，墊付資金過多，最終爆雷。

另一方面，P2P平台的備案登記截止時間一改再改，成為懸在P2P平台頭上的一把劍。

「經歷2015年的爆雷潮之後，本來我們覺得互金行業終於進入良幣驅逐劣幣的階段，但57號文出台後， 2018年6月30號本來作為備案延期的時間節點，最終反而變成了爆雷潮的起點。」一位網貸平台高管李強（化名）說。

李強提到的57號文，是指在2017年12月8日，P2P網路借貸風險專項整治工作主管小組辦公室下發的《關於做好P2P網路借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》。《通知》要求，整改驗收後的P2P備案，登記工作大限在2018年6月。無法完成備案登記但依然實質從事P2P業務的機構會受到包括封禁網站、要求金融機構不得向其提供各類金融服務等處置。

然而，對於各家籌備備案的P2P平台而言，「時間太緊」成為共識。

中國政法大學資本金融研究院教授武長海表示，按照57號文的要求，目前大部分平台還不能達到要求進行備案。

他介紹，監管要求互金平台嚴格按照信息中介開展業務，但由於前期大部分互金平台缺乏外部監管，內部管理不完善，都或多或少涉及資金池問題，需要一定時間去消化前期遺留問題。

另外，通過互金平台的借款客戶大部分為小微企業或者自然人，這些客戶基本上為商業銀行篩選剩下的缺乏信用或者沒用信用記錄者，違約嚴重。此外，大部分互金平台是偽P2P，需要大量人力線下尋找客戶，運行成本高。因此，正在運行的大部分P2P距離理論上的通過互聯網金融做到普惠金融的差距還很大。

到了今年4月，P2P網貸驗收備案將延期的消息傳出。直到7月9日，央行方面傳來聲音，側面指出了P2P網路借貸清理整頓完成時間為一到兩年。此外，監管方證實，P2P網路借貸和網路小貸領域清理整頓完成時間節點延長至2019年6月。

「延期消息傳出時，大家不知道到底要往後延多久，相當於所有人頭上懸了一把劍。等到真正宣布延期日期時，其實已經產生了很大的風險傳導，投資者信心受很大影響。」李強表示。

多位互金從業者表示，今年二三月時，還沒有明顯感受到投資人的消極態度。到了三四月，很多投資人持觀望態度，傾向於投資1~2個月的短期標的，而不投6個月以上的。延期消息傳出時，投資人就更沒有了方向。到了6月底的爆雷潮，讓很多投資人徹底喪失信心，不管什麼樣的平台都不會投資。

另一位互金從業者王聰（化名）則認為，備案延期其實是淘汰了一批自身風控能力不足的平台，算是對平台風控能力、經營能力的壓力測試。就結果來看，有相當一部分平台不能通過本次測試。

市場恐慌、資金斷流，出現了大量借款人逃脫債務、惡意逾期的現象，甚至存在大額借款人主動聯合舉報互金平台，以期達到逃脫債務的目的。這就造成惡性循環進而引發互金平台爆雷。唐學慶表示，之前惠州的E速貸，上海的互利網都曾面臨此類糾紛。

此外也有觀點認為，近期的「爆雷潮」是個別平台倒閉引發的「群體性踩踏」事件。

唐學慶介紹，端午之後，以唐小僧為首的民間高額返利平台突然崩塌，引發媒體對P2P行業的關注。報導加重了普通投資人的恐慌心理，他們在正常經營的P2P平台集中提現，造成平台資金被掏空，最終引發了互金平台的群體性踩踏。

國家金融與發展實驗室副主任楊濤表示，隨著「爆雷潮」，一批非法集資和龐氏騙局的平台也被市場淘汰，例如7月初被曝光的P2P平台惠盈理財，因涉嫌非法集資遭經偵調查。

網貸平台背後現上市公司身影

尋找中國創客（ID：xjbmaker）發現，大量提現困難或停業的P2P平台背後，出現了多家上市公司的身影。

揭秘P2P爆雷潮背後的上市公司科技第1張

兆易創新、珈偉股份等上市公司否認與上述「爆雷」平台簽署投資協議

根據網貸之家提供的資料，目前有16家出現問題的互金平台有上市公司參股。其中，2家平台在2016年爆出問題，7家在2017年爆出問題，2018年爆出問題的平台達到8家。

值得注意的是，2018年7月爆出的三家問題平台都與一家叫做「投融長富」的上市公司相關，而這三家平台和上市公司的實際控制人都是李振軍。

公開資料顯示，李振軍是杭州投融長富金融服務集團有限公司董事會主席、執行董事及主要股東。不過，7月12日，投融長富董事會回應集團並未開展營運在線融資資訊服務平台的業務。

另一家近期爆雷平台「投之家」曾發布《投之家獲上市公司母公司4.09億元B輪融資》文章，稱此次融資規模達到4.09億元，上市公司平台（珈偉股份母公司灝軒投資）以2.11億元收購原股東35.24%的股權，同時通過增資1.98億元，獲得19.76%股權，直接或間接持有投之家總共55%的股權，獲得平台控股權。

而珈偉股份7月13日發布澄清公告稱，經征詢公司股東阿拉山口市灝軒股權投資有限公司（簡稱「灝軒投資」）了解到，灝軒投資未與「投之家」簽署任何投資協議，且從未對其進行投資。

7月16日，珈偉股份以6.94元/股的跌停價收盤。7月17日，珈偉股份再發公告稱，就灝軒投資被變更為「投之家」股東工商登記之事宜，整個變更過程灝軒投資毫不知情。投之家宣稱獲得「珈偉股份母公司」B輪融資的信息為虛假信息。

公司為什麼要入股P2P平台？

多名互金從業者稱，互金平台和上市公司之間的「親密關係」在前幾年就存在。有的互金平台和上市公司、國企「換股」，以期得到大公司的「站台」。今年情況的特殊之處在於，在「錢荒」的背景下，一些公司股價下跌已經到了質押平倉線，為了自融，它們選擇投資互金平台，而不是僅僅是「站台」。

此外還有業內人士分析稱，很多P2P平台在去年12月之後覺得備案無望，想把平台賣掉。另一方面，一些公司收購互金平台，並不是為了布局借貸業務，而是為了自融。

按照規定，P2P平台不允許有資金池，資金要存管到第三方銀行。正常情況下，收購互金公司並不能挪用其資金用於自融，但是不排除部分平台不規範，使用了虛假的第三方。

根據國家互聯網金融安全技術專家委員會發布的《2018年上半年P2P發展監測報告》，上半年新髮現違規P2P平台近280家，其中涉嫌標的和自融的有89家。

「當務之急是活著」

「爆雷潮」之下，網貸平台該何去何從？

最近，深圳、廣州、上海等地互聯網金融行業協會接連發聲，要求各網貸平台嚴格落實中央及省市對網貸限額等監管要求，同時做好風險防范工作，以化解可能造成的風險。

其中，7月13日，深圳市互聯網金融協會發布通知，要求網貸平台要積極穩妥應對輿情，及時消除公眾誤會，如可能出現流動性危機，應該及時上報。

7月16日，廣州互聯網金融協會發布相關通知稱，出現項目逾期時，不得跑路、失聯，第一時間與出借人做好溝通工作，確保電話、網站、APP等正常運作、辦公場所正常營業。同日，上海互聯網金融行業協會也召開網貸機構座談會。