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港股掀起一陣獨角獸上市潮，而這波上市的公司里，映客的身影顯得十分特別：映客是今年率先赴港上市的直播獨角獸公司，且連續三年盈利，2015年至2017年的復合年增長率高達2229.1%。
作為一家一直堅持泛娛樂直播的平台，映客的吸金能力一直備受矚目，去年映客的營業收入為人民幣39.4億元，經調整純利達到7.92億元。值得注意的一點是，此時距離映客成立不過短短3年，就做到了很多互聯網公司做不到的成績，一個行業爆款傳奇就此誕生。
復盤映客成長軌跡，無論是從激烈的直播競爭中一路拼殺，還是以成熟的商業模式連續三年盈利，映客最大的優勢在於以創新吸引住移動行業最核心的用戶，這也是映客在直播行業眾多玩家中能夠脫穎而出並且獲得持續健康發展最重要的護城河。下一步的映客，也將在這個基礎上，探索更多的可能性。
累計充值超100億
「三歲」映客成互聯網時代娛樂創新者
2016年，以映客為代表的直播平台引爆全民直播的風潮，一句「你醜你先睡，我美我直播」刷爆當時的朋友圈，這一年，也成為了「移動直播元年」。「千播大戰」剛剛過去兩年，就迎來了「直播上市潮」。
踩著直播行業風潮，踏過已成泡沫的盲目追隨者，映客這家剛剛創業三年多的直播公司，盈利能力已經超過或逼近搜狗、新浪等老牌互聯網公司。2015年、2016年及2017年，映客經調整純利分別為人民幣150萬元、人民幣5.68億元及人民幣7.92億元。
映客吸金能力強勁業內皆知，讓人意外的是，APP剛上線便已經做到盈利。不久前上市路演時，映客CEO奉佑生介紹，從2015年5月映客APP上線開始就已做到盈利，8個月累計充值破億，11個月破10億，19個月破50億，截至目前累計充值額已突破100億元。
奉佑生稱，映客的願景和使命是「讓娛樂視頻化」、「讓快樂更簡單」。我們希望通過視頻化的技術，讓人們獲取快樂越來越簡單，讓分布在全球的每一個人通過手機能夠實時視頻連接起來，互相交流，創造和分享快樂。
「人內心是孤獨的」，工程師出身的奉佑生流露出感性的一面：人是一個情感性動物，更需要在情感上的陪伴和交流，映客通過直播這種產品，主要是解決陪伴，無論你身在地球上任何地方，總有一個人在陪伴你。
這樣的願景讓映客始終以創新的姿態面對用戶，映客的成長依賴於公司在技術上和產品上的不斷創新，從創立伊始建立豎屏直播界面，推出禮物、紅包提現、美顏、各類互動交互和鼓勵變現的功能，具備始終領先行業產品的迭代速度，這些功能的迭代促進了映客口碑的樹立，也塑造了映客獨特的品牌形象。
映客在發展初期之所以能從千播大戰中脫穎而出，靠的不僅僅是內容輸出，最大殺手鐧恰恰是技術力量。映客創業之初就建立了專業技術團隊，投入大量資源在技術端，到2017年，技術研發人員368人，占比51.3%。在5G時代到來之後，各行業的可視化連接需求會加速爆發，AI化的數據處理和連接能力，會讓產品力和延展能力都大幅提升。映客的「直播+」戰略，對醫療、教育、電商等垂直行業的滲透，很大程度上也建立在技術對場景能力的構建之上。
從建立流量、產品迭代、產生收入到擴大利潤，今天的映客已快人一步，走到了持續利潤的關鍵上。
據映客此次IPO的保薦人之一德銀在最新報告指出，映客2018年的盈利將近10.16億元，2019年、2020年預計盈利達到12.16億元及13.94億元。按此計算，映客88億市值上市，其2018年預期市盈率僅8倍左右。與其他移動直播股歡聚時代18.4倍、陌陌26.4倍、天鴿互娛18.4倍市盈率相比，確實比較便宜，也非常有競爭力。
根據公開信息，不計超額配股，映客此次IPO募資額為16.5億港元至21.4億港元。基石投資者為分眾傳媒和B站。所募資金將用於豐富產品內容、開展行銷活動以及戰略投資等方面。
聚攏大波核心用戶
泛娛樂變現能力強勁
2016年一季度至今，映客主要經歷了行業爆發期、整合期、可持續增長期三個時期。奉佑生稱，2017年映客的月均活躍主播數行業排名第1，收入及季均付費用戶數排名第2。2018年一季度，映客APP平台平均每月活躍用戶數為2525萬人，付費用戶、主播數量、直播時長仍然維持著龐大規模。
如此高的月活背後，對應的是映客強大的變現能力、成本彈性極佳的商業模式以及不斷優化的費用結構，尤其是和遊戲直播相比，映客的泛娛樂戰略優勢明顯。
與遊戲直播相比，泛娛樂直播的門檻更低，直播內容更加豐富，用戶互動更多元化，並且不依賴頭部主播。與遊戲直播平台相比，泛娛樂直播平台的玩家通常更願意付費。
平均月付費用戶數量亦已持續兩個季度做到增長，達到72.9萬人，付費用戶的充值金額亦同比上漲，其中月均每付費用戶充值金額更同比從202元漲上近1.67倍至540元。這就是映客簡單但有效的盈利模式：提供平台，主播表演，用戶充值，反過來又給平台提供了穩定的現金流。
映客首席戰略官薑谷鵬介紹，映客身處移動直播賽道，預計在未來5年，移動直播的滲透率會逐步提高，市場規模保持在30%左右的增長速度。泛娛樂直播作為應用場景最廣的類別，會在整個移動直播市場中保持絕對大比例的市場份額。而對比遊戲直播，無論是從市場規模、內容、用戶、主播、付費上來說，泛娛樂直播都是更占優勢的：
首先，從用戶和收入兩個角度，泛娛樂直播都遠遠大於遊戲直播，這是由其內容的本質決定的。遊戲直播更像一個體育賽事頻道，重點比賽很多人觀看，高峰量比較大，但主要集中在頭部主播身上。而泛娛樂直播更像一個社交平台，應用場景多樣，直播的內容更加多元化碎片化，人人都可以加入，所以潛在用戶規模要大的多。
其次，從商業模式的角度，泛娛樂直播要遠遠勝出。遊戲直播由於其特點，直接付費很少，收入更多的依賴於廣告，更像傳統意義上的視頻網站的商業模式。視頻網站已經虧損了10年，核心原因是收入手段有限，但版權成本的支出非常剛性，且沒有討價還價的能力。遊戲直播同樣，面對頭部明星主播的高額費用，和遊戲廠商的版權風險。而泛娛樂直播在收入方面手段豐富，有打賞、互動PK等直接消費方式，同時也有不菲的廣告收入。
成本彈性極佳的商業模式成為映客上市的一大助攻，映客直播業務的銷售成本中，主播費用占比更高，其次是付款手續費、寬帶和服務器托管費、雇員福利開支和其他費用。映客CFO李勁介紹，映客的毛利率16年達37.8%，17年達35.4%，目前趨於穩定。
李勁表示，映客目前的收入主要來源於視頻直播收入和在線廣告收入。視頻直播收入在2016年占總收入的99.8%，2017年占總收入的99.4%，廣告收入也迅速增長，17年廣告收入是16年的2.4倍。另外映客今年組建了單獨的廣告部門來發展廣告業務，有著廣闊的增長空間。
堅持全民直播
打造映客視頻社交生態
映客一直堅信「人人都會是主播」，一直從用戶角度思考產品和經營邏輯，所以摸索出了直接、有效率的直營模式，也是針對業界常見的「公會」生態而言。
薑谷鵬介紹，從映客成立伊始到發展至今，「全民直播」這一理念從始至終在映客這一平台上很好的彰顯著自己獨特的魅力和差異化，這也使得映客形成了自己獨特的社交生態：讓每一個人都成為主播，人人都可以互動。
「直播會成為一種主流的、人與人溝通的視頻化溝通方式，就像現在大家越來越習慣用微信語音通話、Facetime通話一樣，未來大家也會習慣一對一、一對多和多對多的視頻化溝通方式。」這種所謂的「實時視頻溝通」就是直播，也就是說，映客一直在做的就是「實時互動視頻溝通」。
基於這個樸素的理念，並且一直堅持這個方向，映客形成了獨特的社交生態。在映客上，用戶就是主播，主播就是用戶；用戶可以很方便的開播，邀請朋友觀看分享，主播也有自己的朋友和圈子。映客的用戶間形成了多對多的、牢固的網路關係。
全民直播一是增加用戶歸屬感和黏性，二是直營模式比公會代理模式，至少高5~10%的成本節省。作為代理的公會，因為利益和平台不完全一致，且也需要獲益，每個環節間會產生損耗。
在映客用戶中，每五個人就有一個人曾經開播過，這個比例很高。用戶使用映客的首要目的是一是展示自我，認識新的朋友，和朋友交流玩遊戲，其次，重度用戶通過禮物互贈得到部分收益。
持續創新產品以拓展用戶基礎是映客始終在做的事情，映客在創立之初，率先在市場推出三連麥及實時美顏等多元化的功能，並創造出了直播對戰、多人直播間及千人千面推介等的新鮮有趣的玩法，讓年輕人以使用、分享映客為榮。2017年，映客直播平台促成了33億分鐘的直播時長，瀏覽總次數達127億次，逾78億條互動信息，用戶社交媒體分享達2.038億次。
對於映客來說，盈利之外，更重要的是，憑借強大的用戶黏性，映客提前抓住了下一波社交風口，也能講出更好的商業故事，獲得資本市場的認可。日前，映客發布了6.0版本，增加「朋友圈」功能，用戶可以直接在映客APP上發朋友圈動態，從而打造自己新的社交圈子，新功能的發布再一次將映客推到了直播平台深度社交化的風口。
社交的發展需要一個健康的用戶生態畫像，映客不管用戶還是主播，男女比例都非常平衡，比例幾乎是1：1，平衡的男女比例是社交重要的基礎條件，充分反應了映客用戶生態的健康，年輕的、很容易接受新事物的用戶都在映客，他們的使用習慣代表了互聯網的發展方向。
奉佑生表示，映客未來仍將延續娛樂視頻化方向，今年會進一步豐富業務及產品形態，滿足用戶娛樂需求，將流行的娛樂活動以移動直播形式在網上呈現。而在戰略資本的方向上，將會不斷尋求並購和投資的的機遇。（來源|每日經濟新聞）
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