尋夢新聞LINE@每日推播熱門推薦文章，趣聞不漏接❤️
今日視點
電力：六大電廠日耗數據回落，火電發電量增速恐將下降。建議關注業績改善空間大且安全邊際較高的火電公司，以及來水向好助推盈利提升的水電公司。持續推薦水電龍頭長江電力，建議關注華能國際、華電國際、國投電力和川投能源等。
電子：蘋果發布的三款iPhone新品亮點不少，iPhone XR 有望成為銷量主力軍；Apple watch外觀和功能全面升級，有望做到高增長。建議關注環旭電子、歐菲科技、立訊精密和合力泰等。
新城控股：公司銷售規模高增，沖刺一線龍頭，營收指標亮眼，盈利能力強勁，土地儲備充實，擴張步調積極，拿地布局合理，「1+3」戰略紅利溢出。商業版塊業績爆點，創新業務層出不窮，預計2018-2020年每股收益分別為3.82元/股、5.55元/股和8.05元/股，首次覆蓋給予推薦評級。
一、市場簡評
周四（9月13日），兩市集體大幅高開，創業板指一度漲1.6%，但隨後醫藥股迅速跳水轉跌；午後創業板指一度跌1%，軍工股此後強勢上攻帶動市場整體回暖，個股經歷雲霄飛車行情後迎來普漲。截止收盤，上證綜指收漲1.15%報2686.58點，深證成指漲0.65%報8163.76點，創業板指漲0.4%報1391.28點，全天振幅近3%。兩市成交2608.66億元，較上日（2177.77億元）量能明顯放大。盤面上看，僅醫藥、傳媒行業下跌，其他27個行業悉數上漲，其中，石化、軍工、通信行業領漲；主題方面，頁巖氣和煤層氣、可燃冰、南北船合併領漲，仿制藥、創新藥、血液制品領跌。
A股市場行情走勢原因分析：
市場超跌反彈，形成普漲，成交量有所放大。A股後期仍以結構性行情為主，對後期的市場保持相對謹慎。近期應繼續關注中美貿易戰的新動向及相對寬鬆的財政貨幣政策的落地。
關注9月組合。9月的月度組合包括：北新建材（000786）、仁和藥業
（000650）、金風科技（002202）、水井坊（600779）、太空
電器（002025）、陜西煤業（601225）、貴州茅台（600519）、
四維圖新（002405）、華魯恒升（600426）、通源石油（300164）。
低估值組合包括：：仁和藥業（000650）、中國交
建(601800)、歐非科技(002456)、中國鐵建(601186)、蘇州科達
（603660）、大秦鐵路（601006）、北新建材（000786）、水
井坊（600779）、四維圖新（002405）、保利地產（600048）。
現金牛組合包括：北新建材（000786）、長春高
新（000661）、貴州茅台（600519）、中國平安（601318）、
長江電力（600900）、四維圖新（002405）、保利地產（600048）、
正業科技（300410）、傑瑞股份（002353）、水井坊（600779）。（分析師：洪亮）
二、報告精選
電力：六大電廠日耗數據回落 火電發電量增速恐下降
1、事件
行業觀點解讀。
2、我們的分析與判斷
六大電廠日耗數據回落，8月火電發電量增速恐延續下降趨勢。從7月行業數據來看，受經濟下滑影響，用電量增速放緩趨勢初步顯現，火電發電量4,535億千瓦時，同比增長4.3%，增速連續兩個月下滑（5、6月分別為10.3%/6.3%）。8月六大電廠平均日耗動力煤為76.36萬噸，同比下降4.2%，延續5月以來的下降趨勢（5-7月分別為18.7%/10.9%/7.3%）。疊加汛期火電受到水電出力擠壓因素影響，預計8月火電發電量增速恐將延續7月下降趨勢。
煤價目前相對穩定，四季度上漲概率增加。由於目前進入需求淡季，港口和沿海電廠庫存保持高位，煤價缺乏上行動力。從供給端來看，環保檢查導致部分煤礦關停，進口煤價較高且配額受限，鐵路運力相對緊張，預計下行空間有限。從歷史數據分析，四季度迎來煤炭需求旺季，重點合同煤談判時間窗口開啟，動力煤價格出現上漲的概率增加。
不確定因素增加導致市場避險情緒升溫。今年以來，中美貿易摩擦愈演愈烈，國際貿易保護主義抬頭，美元加息周期帶來全球流動性趨緊，國內去杠桿政策引起信用緊縮，A股市場波動加劇，風險偏好下移，避險情緒升溫。受2000億的關稅清單消息影響，上周市場維持震蕩走勢，上證綜指日內最大跌幅1.68%，周跌幅0.84%。
3、投資建議
建議關注業績改善空間大且安全邊際較高的火電公司，以及來水向好助推盈利提升的水電公司。建議關注火電龍頭華能國際、華電國際及區域性代表公司福能股份、粵電力A、皖能電力等。另外，我們持續推薦水電龍頭長江電力。公司作為全球最大的水電上市公司，資源稟賦優異，標的稀缺，分紅比例高，現金流價值凸顯。建議關注國投電力、川投能源、黔源電力等。
4、風險提示
燃料價格大幅上漲；電力需求下滑明顯；上網電價下調。（分析師：周然）
電子：關注受益於智慧型手機創新升級方向的細分領域龍頭
1．事件
2018年9月13日，蘋果召開秋季新品發布會，推出三款iPhone新品iPhone XR、iPhoneXs和iPhone Xs Max。蘋果還推出了第四代Applewatch。
2．我們的分析與判斷
一）iPhone三款新機型亮點紛呈
蘋果開啟雙卡雙待策略，反擊安卓陣營爭奪客戶。iPhone三款新機型，分別為OLED款的iPhone
Xs和iPhone Xs Max以及LCD款的iPhone XR。其中，iPhoneXR和Xs
Max系列首次搭載雙卡雙待功能，且針對中國市場採用雙實體卡。雙卡雙待功能有望吸引更多用戶轉向蘋果陣營。其他的一些升級包括：全線搭載A12生化晶片，性能大幅提升；外觀上主要創新為配色增加；全面延用Face
ID；電池續航小幅提升，沿用無線充電技術等。
iPhone
XR 性價比高，可選外觀豐富，預計將成為銷量主力軍。iPhone
XR作為蘋果此次推出的低端機型，與XS系列的差別僅在於採用了屏占比較低的LCD螢幕、單攝和Haptic
Touch，從用戶體驗上說差距沒有那麼明顯，性價比較高。除此之外，iPhoneXR的可選外觀款式有6種，足夠滿足大部分消費者對智慧型手機外觀的需求。預計iPhone
XR將極大拓寬蘋果手機的用戶群體，成為iPhone銷量的主力軍。
整體而言，三款新機型有不少亮點，多機型、雙卡雙待等策略有望刺激換機需求。諸多創新和銷售策略轉變的疊加下，蘋果有望拓寬用戶群體，沖抵智慧型手機出貨量下滑的不利影響。我們預計，iPhone第四季度銷量有望保持穩定。
二）第四代AppleWatch亮相，外觀和功能全面升級
外觀方面升級幅度較大，全面屏加持顯示面積擴大30%。第四代Apple Watch採用全面屏設計，相比上一代產品邊框收窄，使顯示面積擴大30%。
圍繞運動和健康場景進行全面升級，第四代Apple
Watch銷量有望做到高增長。第四代Apple Watch可以全天監測用戶的姿態，如果跌倒，可以自動發送SOS求救信號。同時，第四代Apple
Watch還可以為用戶實時顯示電子心電圖，幫助用戶實時掌控自己的身體健康情況。相比市面上的同類產品，Apple
Watch在外觀和功能上保持領先優勢。第四代產品在外觀和功能上均做到了重要突破，圍繞健康和運動等主題持續提升消費者用戶體驗，我們認為第四代產品有望引領智能可穿戴設備的發展方向，刺激消費者的購買需求，做到銷量的高增長。
3．投資建議
Apple
Watch外觀和功能全面升級，銷量有望做到高速增長。我們建議重點關注國內深度參與蘋果可穿戴設備研發生產的供應商，如Apple
Watc的SiP模組供應商環旭電子等，同時建議關注布局智能可穿戴設備的立訊精密、歌爾股份等。蘋果發布三款iPhone新機型，大屏、雙卡雙待、多配色等微創新有望刺激換機需求。建議關注受益於智慧型手機創新升級方向的細分領域龍頭，包括歐菲科技、立訊精密、藍思科技、東山精密和合力泰等。
4．風險提示
手機出貨量不達預期和中美貿易戰繼續升級的風險。（分析師：傅楚雄）
新城控股(601155)：「1+3」戰略助力業績高增，沖刺一線龍頭指日可待
1、銷售規模高增，沖刺一線龍頭。2017年，公司做到銷售金額1265億元，同比增94.4%，相較年初設定的銷售目標850億元，超額完成49%。2018上半年銷售972億元，已完成年銷售目標1800億元的54%，躋身行業前10。我們預計公司邁入一線龍頭陣營指日可待。
2、營收指標亮眼，盈利能力強勁。銷售規模高增態勢下，公司盈利能力持續強勁，2017年做到營收405億元，同比增44.9%，歸母淨利潤逾60億元，同比增99.9%，近三年做到淨利復合增長率22.8%高水平。
3、土地儲備充實，擴張步調積極。2017年公司拿地金額626億元，新增土儲122幅，總建面3393萬平，新增貨值2812億元。2018上半年拿地金額279億元，新增土儲82幅，總建面2074萬平，貨值245.1億元，年末有望再創新高。
4、拿地布局合理，「1+3」戰略紅利溢出。公司拿地布局堅持「1+3」戰略，城市上重點布局強三四線，區域上深耕長三角，並加快進駐中西部地區。受益於當前「因城施策」政策基調及棚改貨幣化進程，「1+3」戰略紅利溢出，料將進一步支撐業績高增。
5、商業版塊業績爆點，創新業務層出不窮。公司堅持「住宅+商業」雙輪驅動模式，受益於當前三四線樓市看漲，公司布局此類城市的綜合體項目呈業績爆發態勢，2017年占比營收超四成。同時，公司立足業務多元化，積極探索創新，品牌效應愈見強勁。
6、高周轉優勢凸顯，成本控制卓越，ROE業內領先。公司堅持高速周轉戰略，2017年存貨周轉率0.45，總資產周轉率0.28，均高於行業可比龍頭。高周轉模式下，公司成本控制有效，2017年三費占比銷售額僅3.3%，平均融資成本僅5.32%，均與行業龍頭比肩。公司盈利能力強勁，疊加低成本優勢，ROE水平連續幾年領跑，2017年逾29%，趕超龍頭萬科。
7、管理層實力優良，員工積極性調動充分。公司高管團隊成員從業經驗豐富，分工明確，各盡其長。同時，公司實行全方位、多層次的激勵機制，充分調動員工積極性，股權激勵計劃成效明顯。
8、投資建議：我們預計公司2018-2020年歸母淨利潤分別為86.3億元、125.2億元和181.7億元，對應EPS分別為3.82元/股、5.55元/股和8.05元/股，對應6.30倍、4.34倍和2.99倍PE。綜合測算公司RNAV為37.35元，公司股價較RNAV折價31%。同時，考慮到公司發展前景看好，PE水平存在估值修復空間。首次覆蓋，給予推薦評級。（分析師：潘瑋）
免責聲明
銀河證券提醒投資者務必閱讀特別提示：投資有風險，入市須謹慎
《證券期貨投資者適當性管理辦法》、《證券經營機構投資者適當性管理實施指引（試行）》於2017年7月1日起正式實施。通過新媒體形式製作的本訂閱號推送信息僅面向中國銀河證券客戶中的專業投資者及風險承受能力為C3、C4、C5的普通投資者。若您並非中國銀河證券客戶中的專業投資者及風險承受能力為C3、C4、C5的普通投資者，請取消關注本訂閱號，請勿訂閱、接收或使用本訂閱號中的任何推送信息。
因本訂閱號受限於訪問權限的設置，若給您造成不便，煩請諒解！感謝您給予的理解與配合。
本信息來自於銀河證券研究部已正式發布的研究報告，本訂閱號所摘錄的研究報告內容經相關流程及微信信息發布審核等環節後在本訂閱號內轉載，本訂閱號不承諾在第一時間轉載相關內容，如需了解詳細、完整的證券研究信息，請參見銀河證券研究部發布的完整報告，任何研究觀點以銀河證券發布的完整報告為準。
本信息旨在交流證券研究經驗。本信息所載的全部內容只提供給訂閱人做參考之用，訂閱人須自行確認自己具備理解證券研究報告的專業能力，保持自身的獨立判斷，不應認為本信息的內容可以取代自己的獨立判斷。在任何情況下本信息並不構成對訂閱人的投資建議，並非作為買賣、認購證券或其它金融工具的邀請或保證，銀河證券不對任何人因使用本信息發布的任何內容所產生的任何直接或間接損失或與此有關的其他損失承擔任何責任，本信息所提及的任何證券均可能含有重大的風險，訂閱人需自行承擔依據訂閱號發布的任何內容進行投資決策可能產生的一切風險。
本信息所載內容均反映的是所摘錄的研究報告的研究觀點，銀河證券可以發布其他與本信息內容不一致可能有不同結論的研究報告，亦可因使用不同的假設和標準、採用不同觀點和分析方法而與銀河證券其他部門、單位或附屬機構在製作類似的其他材料時的觀點不同或者相反。銀河證券並不承擔提示本信息訂閱人注意上述其他材料的責任，亦不對因訂閱人使用本信息而導致的損失負任何責任。訂閱人如需尋求投資咨詢意見的，應咨詢其獨立投資顧問。
