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銷售費用與研發投入相比最懸殊的兩家公司，恰恰是長生生物和康泰生物。
剛剛過去的這個周末，為人父母者，首先想到可能不是帶著小孩出外遊玩，而是先翻一下家中那張小小的「預防接種證」：家中小孩接種的疫苗是否來自於問題生產企業？
很顯然，疫苗問題正在牽動著國人的神經，拷問著相關企業的底線。
在事件背後，我們梳理了A股疫苗營收占比較高的上市公司，分析他們的經營和財務指標，看看這些企業究竟有何特點？
記者梳理髮現，A股市場涉及疫苗研發和生產的企業數量有數十家，但多數疫苗業務營收占比較小，構成主要業務收入的上市企業，初略統計有十多家，這其中，動物用疫苗生產企業相對較多。
這是一張很有信息量的表格，我們隨後將重點分析。
註：數據來源wind，僅供參考，以公告為準。因一季報研發數據不全，所以選用了年報數據進行對比。
疫苗企業很「賺錢」：淨利率普遍超過一般醫藥企業
生產疫苗的企業普遍利潤率較高，顯著超過一般醫藥上市企業。
統計利潤率數據可以發現，上述十多家疫苗上市企業今年一季度平均淨利潤率為27.57%，同期醫藥行業上市公司平均淨利潤率僅為15.37%（註：醫藥行業公司按申萬醫藥生物行業分類標準進行統計，為剔除負值後的平均值），A股上市公司平均淨利潤率為14.31%。
上述公司中，生物股份今年一季度淨利潤率超過50%，高達53.99%。2017年年度報告顯示，該公司主要生產布病疫苗（主要為牛用）、禽苗滅活苗、禽苗活苗、豬圓環、豬藍耳疫苗、豬瘟疫苗等多個種類的動物疫苗。公開財務資料顯示，公司近些年經營業績不錯，營收和淨利潤連續數年持續增長。
此番陷入輿論漩渦的長生生物利潤率也處於較高水平，公司今年一季度淨利潤率為45.53%。公司除了生產最近被曝生產記錄造假的凍幹人用狂犬疫苗（Vero細胞）外，還生產凍幹水痘減毒活疫苗、凍幹甲型肝炎減毒活疫苗、流行性感冒裂解疫苗、吸附無細胞百白破聯合疫苗，以及ACYW 135 群腦膜炎球菌多糖疫苗。
智飛生物旗下的智飛綠竹主要生產AC-Hib三聯疫苗、AC結合疫苗、Hib疫苗、四價流腦疫苗等產品，旗下智飛龍科馬主要從事防治結核類生物制品以及預防狂犬病毒、流感病毒等病毒類疫苗的研發、生產和銷售。智飛生物一季度淨利潤率超過30%。
總體來看，上述疫苗生產企業中，大多數淨利潤率超過了20%，而同期A股市場淨利潤率超過20%的企業不到1/5。也就是說，疫苗企業的淨利潤率，顯著超過醫藥公司整體水平，更是高於A股平均水平。
看研發投入：疫苗企業研發投入普遍超過一般醫藥企業
由於疫苗的特殊性，疫苗上市企業的研發投入水平明顯高於一般醫藥上市企業，更顯著高於A股上市公司的平均水平。
數據顯示，2017年度，上述納入統計的疫苗上市企業研發支出占營業收入的比例平均值超過10%，為12.74 %，同期醫藥行業上市企業該項平均值為5.28%，A股市場上市公司該項平均值僅為3.90%。
沃森生物2017年研發支出占營業收入的比例甚至達到了49.87%。
盡管如此，半數公司的研發投入占營收比重均低於10%水平，4成公司僅略超10%。
疫苗企業銷售費用普遍高企
疫苗生產企業的利潤率普遍較高，高利潤率的另一面是，其在銷售上不惜花費重金，銷售成本普遍較高。
數據顯示，上述納入統計的上市疫苗企業今年一季度平均銷售費用超6000萬元，雖然從絕對數值來看起來並不高。但如果觀察銷售費用占營業收入的比例可以發現，疫苗生產企業的銷售費用水平顯著高於A股平均水平。
數據顯示，上述納入統計的疫苗上市企業今年一季度銷售費用占營業收入的比例平均值為21.01%，略低於同期醫藥行業（22.79%），但顯著高於同期A股市場的整體平均水平，同期A股市場一季度銷售費用占營業收入的比例平均值則僅為8.15%。
在主要疫苗生產企業中，康泰生物銷售費用水平較高，該公司一季度銷售費用占營業收入近一半，達到48.93%：公司今年一季度銷售費用高達1.97億元，同期營業總收入為4.03億元。該公司2017年年報顯示，共有銷售人員123人，對應銷售費用為6.15億元，人均銷售費用為500萬元。而長生生物年報則顯示，銷售人員為25人，對應銷售費用則高達5.83億元，人均銷售費用超過2000萬元。
幾家生產人用疫苗的上市公司該項費用占營業收入的比例均較高。除了康泰生物外，沃森生物、長生生物該項比例也均超過了30%。
再將上市疫苗公司的研發費用與銷售費用進行對比，可以看出，除沃森生物和生物股份外，其餘公司均是銷售費用高於研發投入。其中兩項費用差距最大的公司，恰恰是長生生物和康泰生物，兩家公司銷售費用占比相較研發投入分別高26.03個百分點和38.66個百分點。
PS：這就是A股疫苗公司的現狀，一個殘酷的現實。
