去年，滿嘴「一個億小目標」的王首富，一夜之間被拉下神壇：

國家點名批評、銀行斷貸、股債雙殺、資產大縮水……老王緊急啟動大甩賣模式以圖自保，將文旅資產作價700億賤賣給融創和富力地產，並宣布徹底告別房地產。

然而，萬達帝國並未因此轉危為安，反而陷入了更大的危機，各條戰線紛紛大潰敗！

萬達帝國破滅，王健林的災難開始……

史無前例大裁員，創業元老紛紛出走

最近，萬達網科大規模裁員消息鬧得沸沸揚揚。據報導，萬達網科將從目前6000名員工裁至300名，只保留職能部門，裁員率高達95%。這家曾被冠以「騰百萬」光環、被王首富寄予厚望的最紅子公司陷入絕境。

據萬達網科離職員工披露，眼下，萬達網科、甚至萬達集團的情況都非常糟糕，他去年三季度離職已經算是相當幸運了，大部分加入公司不久，當年高薪聘請的中層以上管理人員很多都已離職。此次大裁員選在年前，萬達可以省下一大筆年終獎。

屋漏偏逢連夜雨，核心高管的離職令萬達雪上加霜。11月底，就連和老王一起打下萬達帝國江山的兩位國之重臣，萬達集團董事尹海和萬達商業地產副總裁陳平，都離開萬達了。繼高群耀之後，萬達在過去兩個月里離職了三位核心高管。

據不完全統計，從2016年1月至今，有18位核心高管離開萬達，其中有不少高管的任職時間不滿一年。

資本市場陷入空前絕境

萬達電影復牌遙遙無期。自從萬達去年出事以後，萬達電影就持續停牌，雖然每隔一段時間就發公告，但何時復牌卻語焉不詳，投資者信心消耗殆盡。

萬達影視曾宣稱，將在2018年1月3日前披露重大資產重組方案，卻只聞雷聲，不見下雨，萬達影視重組難產，股東紛紛退股和減持。

萬達影視股東由44個減至23個，史玉柱的巨人投資也退出了萬達影視股東之列。根據萬達影視與投資者簽署的對賭協議，若不能如期登錄A股套現，萬達影視要高價回購股權。

更大的賭註還在後面。

根據萬達商業與投資者簽署的對賭協議，萬達商業需在港股退市後滿兩年或於2018年8月31日前在內地主板上市。若萬達回A股失敗，將要付款400億港幣高額回購股權，這將是壓垮萬達的最後一根稻草！

慘遭惠譽國際評為垃圾級

最近，國際三大評級機構之一的惠譽國際全線下調大連萬達商業地產的長期外債發行人評級 (IDR)、優先無擔保債券評級和流通美元優先債券評級，從BBB降至BB+，連降兩級至垃圾級，稱該公司無法及時通過海外融資管道提高流動性。

這也是繼去年9月27、28日標普、穆迪相繼下調萬達商業地產評級至「垃圾級」後，惠譽再次下調萬達評級。

惠譽在聲明中表示：

• 「如果萬達海外銀團貸款行要求提前還款，而萬達不能立刻滿足這些要求；或者說不能籌集足夠海外流動資金，來償還2018年3月到期的海外銀團貸款，那麼萬達的流動性狀況會面臨巨大壓力。」

• 惠譽還補充說，萬達未能在2017年底成功發行離岸優先債，而國家外匯管理局何時批准萬達將國內資金匯往國外仍不確定。這有可能觸發12億美元優先債的交叉違約條款，加大償付壓力。

王健林災難開始：財富蒸發500億

2017年，馬雲、馬化騰、許家印輪番登上首富寶座，只有王健林突然掉隊,深陷債務危機！ 根據2017年度福布斯中國400富豪排名榜，王健林成為最大輸家，財富蒸發500億，跌出中國富豪榜前三，往昔首富風光不再。

王健林最大的敗筆是過河拆橋。隨著金融監管化，房地產泡沫破裂，中國經濟遇到困難，依托強大的政商關係和政策紅利，特別是在金融和房地產的暴利里賺得盆滿缽滿的王健林之流，不在國內扛鼎，卻找各種理由，清空國內資產，高調轉移海外！

萬達在海外的投資總額或高達2500億人民幣，投資遍布美國、歐洲、澳洲和印度,領域涵蓋地產酒店、影視、娛樂設施和奢侈品巨頭等。其中，還有莫奈和畢加索的兩幅畫。

萬達海外資產轉移的300億美金，占外匯流失1萬億美金的3%！

父子齊上陣套現

難怪停牌近一年的萬達電影趕緊拋出了一份重組方案——作價116.19億元，收購萬達影視96.83%股權。

萬達電影的前身是上市公司萬達院線（曾收購了時光網），而萬達影視主要是萬達旗下的影視制片業務，這塊業務一直沒有裝入上市公司。

早在2016年，萬達影視就曾有過一次資產注入上市公司的方案，當時的資產包，還涵蓋了萬達剛剛收購不久的傳奇影業，要整體作價372億，賣給上市公司。但在資本市場嚴苛的環境之下，最終，萬達主動放棄。

由於資產的變更，交易規模從此前的372億大降至116億。這次並購，上市公司萬達電影將通過現金和發行新股兩種方式購買萬達影視股東手中的股權。注入萬達電影後，萬達影視做出了3年累計淨利潤32.28億元的業績承諾。

當公告一發出來，看到下面這條協議內容，市場許多人嘖嘖道：王家父子套現了！萬達電影在公告中表示，萬達投資所持標的資產對價26.93億元，由萬達電影以現金方式支付；其他方所持標的資產對價以非公開發行股份的方式支付。

這個萬達投資正是由王健林和王思聰父子進行穿透式持股，兩人合計持股100%。理論上說，王健林父子在重組中可以套現近27億元。

根據證券法第47條規定，上市公司董事、監事、高級管理人員、持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入後六個月內賣出，或者在賣出後六個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。

根據公告中的條件，要想拿到這27億元，王氏父子需要滿足以下條件：

其一，27億分三年支付。交割後，上市公司向萬達投資支付 10 億元；第一份年報後，支付9 億元；第二份年報後，支付餘下 792,885,650 元交易對價。

其二，萬達投資的現金支付交易與對賭協議捆綁。據公告，在上述第二期、第三期價款支付前，如果業績承諾方萬達投資沒有完成業績承諾，需要進行補償，萬達電影將直接從價款中扣減相應的金額。

萬達電影董秘王會武向娛樂資本論更進一步解釋稱，這個補償不是等額的，而是有放大效應。根據公告中公布的放大公式，假設萬達影視2018年差1億才能完成對賭，那麼，萬達投資需要補償給上市公司的金額為1除以32億，然後再乘以120億。

在這個過程中，萬達投資不但無法輕鬆套現，反而要為其他股東承擔一部分風險。

由於萬達影視此次交易有21名股東，正常情況下，如果萬達影視沒有完成對賭，每一位股東應該按照所持有的股權比例對上市公司進行補償，但根據公告內容，此次相當於萬達投資僅持有萬達影視22%的股份，卻承擔了100%的補償責任，只要對賭未完成，就會由大股東進行補償。

但無論如何，王健林父子做到套現還是大有可能的。而且整體估值大幅降低的情況下，萬達也要完成這筆交易，讓人不得不產生聯想。

股吧中有老股民評論稱，以這個價格輸送給上市公司，完全就是賠本買賣。怪不得這次只是收購96.83%的股份而不是100%，剩下3.17%的股東可能是覺得價格太低而不肯賣的「釘子戶」。

萬達影視在此次交易中的評估價值為120.02億，初始帳面價值為50.8億，增值率136.25%。這個增值率在影視行業不算高。從上市公司收購要求通行的審核來講，大概13-15倍的水平，而萬達影視是按照13倍估值裝進萬達電影的。A股傳媒板塊大跌之後，PE仍有24倍。

值得注意的是，除了萬達投資之外的其他20名投資人，私募們把套現的機會拱手相讓，最明顯的原因也是估值過低，持有上市公司股票分享後期上漲紅利相比之下更划算些。

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