張奧平：科創板硬科技產業投融資現狀全解析

科創板對企業的定位已基本明晰，前期將重點聚焦於大陸擁有核心技術的「硬科技」產業，而非靠商業模式創新等「軟科技」產業。

來源:如是金融研究院(ID:RuShiYanJiu)

作者:張奧平 |如是資本董事總經理

2018年12月1日，上交所副總經理劉紹統在2018年第14屆中國（深圳）國際期貨大會發言時表示：目前上交所正在證監會指導下，依據相關的法律法規，研究起草科創板和註冊制的相關方案、業務規則和配套制度，開發相應的技術系統，積極抓緊推進各項工作，爭取能夠積極穩妥落實落地。資本市場應支持擁有核心技術、市場占有率高、屬於高新技術產業、並且達到一定條件的企業上市。可以看到，科創板對企業的定位已基本明晰，前期將重點聚焦於大陸擁有核心技術的「硬科技」產業，而非靠商業模式創新等「軟科技」產業。

硬科技，具體來講是指對人類經濟社會產生深遠而廣泛影響的革命性技術，其底層是由科學研究創新支撐，具有較高技術門檻和技術壁壘，難以被復制和模仿。目前，硬科技產業主要包含八大領域，分別是人工智能、航空太空、生物技術、光電晶片、信息技術、新材料、新能源、智能製造為代表的高精尖科技產業。

硬科技產業整體股權投融資情況

近五年來，大陸硬科技產業股權投資案例數量及投資金額均呈現出快速增長趨勢。投資案例數由2013年的345起快速增長至2017年的1628起，5年增長了3.7倍；投資金額也相應地由227.9億元增至1727.9億元，增長了6.5倍。而2018年上半年，盡管受資本寒冬、募資難等因素影響，硬科技產業所披露的投資案例數和投資金額並未出現大幅下滑，仍達到了2017年全年一半的水平，分別為854起、860.2億元。

硬科技產業細分行業股權投融資情況

2013-2018年上半年，信息技術領域投資案例數最多，累計達到2391起，大幅領域於其他行業，所占比重接近40%。其次是人工智能領域，累計投資案例數量1121起，占比為18%左右；其他六大領域數量則在600起以下，最低為生物技術領域，共374起。

而從投資金額來看，2013-2018年上半年期間，新能源領域累計投資額最高，高達到1259億元，超過了信息技術領域。第二為信息技術領域，累計投資額為1180億元；人工智能領域排在第三，累計投資額835億元。從平均單筆投資額來看，新能源領域平均單筆投資額最高，達到2.88億元。智能製造領域平均單筆投資額最少，為4255萬元。

硬科技產業股權投融資地區分布情況

硬科技產業投資地區分布與地區的經濟發展水平呈正相關。2013-2018年上半年，北京、廣東、上海、江蘇、浙江五大省市股權投資案例數4818起，達到總投資案例數的近8成，投資總金額合計超過3500億元，占比75%左右。其中，北京無疑是硬科技產業投融資的聚集地，從投資金額上看，北京是第二名上海的2倍。

硬科技產業重點領域股權投融資情況

1、信息技術領域投融資情況

當前，世界正在進入以新一代信息產業為主導的新經濟發展時期，信息產業核心技術已成為世界各國戰略競爭的制高點。信息技術是指主要用於管理和處理信息所採用的各種技術的總稱。它主要是應用計算機科學和通信技術來設計、開發、安裝和實施信息系統及應用軟件。主要包括傳感技術、計算機與智能技術、通信技術和控制技術。信息技術是大陸近年重點鼓勵支持發展的領域之一，股權投資案例數及投資金額均保持持續增長。2013-2017年，信息技術領域投資案例數增長4.7倍，年均投資額增長率在32%左右；投資額也從2013年的82.7億元增至2017年的331.4億元，5年增長了3倍；2018年上半年，信息技術領域投資案例數及金額分別為362起、182.7億元。

從投資階段上看，2013-2018年上半年，信息技術領域投資階段主要分布在擴張期、初創期，占比分別為36%、26.9%；從投資金額看，擴張期企業占比最大，達到50.0%，其次是成熟期，達到25.3%。

2、新能源領域投融資情況

新能源是指傳統能源之外的各種能源形式，指剛開始開發利用或正在積極研究、有待推廣的能源，如太陽能、地熱能、風能、海洋能、生物質能和核聚變能等。目前全球能源市場正處於轉型期，能源需求的快速增長和加速繁榮更多的來自於以亞洲為代表的發展中經濟體。隨著能源效率的不斷提高，在科技進步和環境需求的共同驅動下，能源結構正在向更清潔、更低碳的燃料轉型。大陸新能源產業與國家政策支持密切相關，尤其是價格、財政補貼政策和稅收優惠政策等政策方面，對解決新能源產能成本過高、提升產業競爭力、市場需求薄弱等問題發揮了巨大的作用。受支持政策的影響，新能源領域的投資同樣呈現出快速增長的態勢。2013-2017年，中國新能源領域股權投資案例數從20起增長至107起，投資額從61.8億元人民幣，增長至505.8億元人民幣，年均增長率達到52.3%。

而相比其他領域不同的是，新能源領域投資階段主要分布在擴張期、成熟期。其中，擴張期、成熟期投資案例數占比分別為44.6%、29.1%，合計比重達到73.7%；擴張期、成熟期投資金額合計占比也在七成以上，分別為685.4億元、236.1億元。

3、人工智能領域投融資情況

人工智能是指研究、開發用於模擬、延伸和擴展人的智能的理論、方法、技術及應用系統的一門新的技術科學。它企圖了解智能的實質，並生產出一種新的能以人類智能相似的方式做出反應的智能機器，該領域的研究包括機器人、語言識別、圖像識別、自然語言處理和專家系統等。大陸目前已進入新一代人工智能發展的重要階段。近年來，憑著廣泛的應用領域及巨大的發展空間，人工智能領域股權投資呈現噴薄式增長的態勢。2017年，人工智能領域投資案例數達到373起，較2013年增長12倍；投資額335.2億元，年均增長率高達70%。2018年以來，人工智能領域更是出現了多起大額投資事件，10億元級以上事件7起，億元級以上事件多達40多起，上半年涉及的總投資額達338.1億元，超過2017年全年投資額。

但是，大陸人工智能產業處於初期階段，投資也相對集中在早期。2013-2018年上半年，投資案例數在初創期、種子期的占比分別達到42.6%、26.0%，合計占比68.6%；從投資金額上看，人工智能領域投資階段主要分布在擴張期及初創期，占比分別達到53.2%、35.4%。

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