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「健康中國」作為「十三五」規劃的熱點議題成為外界廣泛關注的焦點，在推進「健康中國」的戰略規劃中，大健康產業必然進入蓬勃發展期。
人口結構變遷，大健康的新時代來臨
1、從年齡結構來看，未來5-10年的顯著特徵包括。人口占比最高的部分從35-44歲轉向45-54歲；65歲以上人口占比持續上升；15-24歲人口占比大幅下降；15-64歲人口絕對數量持續下降。
2、從消費總需求來看，人口占比最高的部分。從35-44歲轉向45-54歲，可以進一步釋放消費紅利，特別是有「實力」驅動消費升級。
3、人口結構的變遷帶來醫療保健、保險、高端教育、家庭服務、人工智能、傳媒、體育、娛樂、文化的需求升級。從消費結構來看，消費者在不同年齡段消費傾向不同，70後社會中堅力量步入中年，將大大推動以「保險、醫療保健、家庭服務、人工智能」為典型代表的「大健康」需求。
醫療保健：醫療保健的支出占比隨著人口年齡的增加不斷上升，65歲以上人口的醫療保健支出占比超過11.1%。未來10年，隨著65歲以上人口占比不斷提升，醫療保健的整體支出將進一步上升。
保險：與醫療支出占比上升同步的是保險類支出也開始上升。與醫療支出占比不同的是，保險支出並不會隨著年齡的增長而不斷增長，而是在45-64歲期間達到峰值。投保成本的大幅上升和退休後收入的減少，使得保險消費集中在45-64歲區間。未來10年，人口占比最高的部分恰好從35-44歲轉向45-54歲。
高端教育：45-54歲教育支出占比會出現較大幅度上升，這與小孩下一代通常在這一時期集中進入高中大學階段有關。但考慮到中國同時面臨15-24歲人口占比下降，意味著教育支出的總金額未必會上升，但是供養者上升和需求者萎縮同時出現，可能會導致教育相關產品高端化。
家庭服務：未來5年占比上升的25-34歲年齡段以及65歲以上年齡段都是對家庭服務需求最旺盛的階段。
娛樂：從總量上看，45-54歲是消費購買力最強的階段，這一階段的娛樂支出也是個年齡段的巔峰；從結構上看，65歲以上人群，特別是65-74歲這一階段的娛樂消費支出占比最高。
人工智能：首先，勞力年齡人口在2015年前後將見到絕對數量頂部，之後將持續下滑，未來勞力成本的上升需要更多的人工智能機器代理，取代一部分基礎工作。其次，65歲以上人口占比將持續上升，人口老齡化倒逼服務機器人需求。
「健康中國」上升為國家戰略 各行業趨勢分析
1、藥品：行業需求穩定，「仿制+創新」支撐當下。
創新是國內醫藥行業發展的長期趨勢，但短期而言創新藥還不會為大部分公司貢獻明顯業績，結合國內的實際情況，興業證券醫藥團隊判斷，「仿制+創新」可能是短期和中期較為現實的策略。
2、醫療器械：內需拉動國內市場，出口結構高端化搶占海外。
人口老齡化、健康產業發展的「大健康」的時代背景下，無論是家庭市場還是醫院市場，醫療器械在不斷滲透，多角化發展的同時做到了內需的飛速發展；而由於國內醫療器械的技術升級和成本優勢，國內頗具實力的醫療器械企業不斷搶占海外市場，出口結構高端化態勢愈演愈烈。
3、醫療服務：終端地位強勢，長期趨勢向好。
考慮到人口和消費的巨大基數，大陸醫療服務市場在將來還有廣闊的提升空間。醫療服務供需結構特殊。醫院對產業鏈各主體的強勢地位、行政監管力量的薄弱、行業壟斷的競爭格局，共同形成了當下醫療服務對上遊生產、流通和下遊患者雙向壟斷的格局，且這種強勢地位在短時間內無可撼動。
市場化改革之下，產業資本參與公立醫院改制，A股上市公司介入醫療服務行業都尚處於早期階段，醫療服務是絕對意義的朝陽行業，未來將會是資本逐利的藍海。
4、養老：制約因素消除，市場化趨勢明顯。
但目前來看大陸養老產業發展還遠遠不足，這從養老機構床位數缺口巨大便可見一斑。整體老年群體有限的支付能力是制約當前階段國內老齡產業發展的關鍵因素。隨著未來60後逐步步入老年階段，作為改革開放的中堅力量，其收入水平會逐步提高，將有力推動國內養老事業的發展。養老機構的市場化趨勢將會更加明顯，民辦養老機構有望成為養老產業的主體。
5、健康險：互補基礎醫保，潛在需求旺盛。
中國商業健康保險規模小、滲透率及人均保費尚低，潛在社會需求旺盛。「3+1」基本醫療保障制度基本做到全面覆蓋的背景下，看好商業健康險領域自主設計、開發創新型差異化產品，滿足多樣化健康需求，與基礎醫保做到互補的公司或模式。短期內可能要借助經辦政府或大型企業的醫療管理計劃，參與基礎醫療保障的方式進行商業健康險的推廣，並積極尋求醫療成本控制方案，找到合適的盈利方法。
6、康復醫藥：承接綜合醫院，相輔相成、做到共贏。
康復醫院承接綜合性醫院，相輔相成做到共贏。通過承接綜合醫院的穩定期患者，康復醫院不但能夠提高綜合醫院的病床周轉率，同時又能提高康復醫療服務質量，降低患者的醫療費用。因此，康復醫院在當今情形下有望快速發展和擴張。
7、傳媒娛樂：風口浪尖，黃金時代已經來臨。
90後新生代逐漸成為娛樂消費主流人群，互聯網、移動互聯網作為新興媒介有效延伸產業鏈條，人口和技術等多因素催化傳媒娛樂的黃金時代已經來臨。未來圍繞著內容IP的泛娛樂消費規模會進一步提升，即從低單價的電影票、遊戲向高單價的模型玩具、服裝等衍生品延伸，逐漸靠攏美國以衍生品銷售為主的娛樂內容經營模式。
8、體育產業：消費升級、政策扶持、健康需求釋放。
5萬億市場空間在發達國家，體育產業已經成為了文化消費領域的一大支柱性產業，其產值超越了很多的傳統類行業，這其中以美國最為突出，其GDP占比接近3%，而大陸由於體制及歷史原因，目前體育產業占GDP比重較低。體育產業作為新興的、發展潛力極大的消費產業，未來發展前景廣闊，得到了國家和各地政府的大力支持。
9、人工智能：科技前沿、萌芽階段。
人工智能可以取代部分基礎工作外，並未高端工作提供「智力」輔助，在技術支持和政策扶持下，未來有望迎來市場爆發。技術方面，支撐技術的雛形形成，難點技術有望加速突破。數據存儲、雲計算等技術日趨成熟背景下，結合國家與國家、企業與企業兩層面的終極競爭，難點技術有望被加速突破；政策方面，產業支持政策的可能落地。人工智能化或迎來國家發展的彎道，做到超車必須把握機會，因此，人工智能既兩會提出後，有望出現在「十三五」規劃中，迎來國家戰略產業高度。
10、環保：風起雲湧，高景氣確定。
環保產業是大健康產業概念下的橫向延伸產業。環境保護產業的發展圍繞著健康和諧可持續的外部環境構建，特別是對於人居環境的修復與持續改善，產業最終受眾是人類自身，並集中反映在外部環境對個人身心健康影響層面。其中，環境監測、污水處理、土壤修復、垃圾處理、煙氣治理是與大健康概念密切相關的環保五大子行業。
【2018年12月5日】
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