濤濤不絕：挑戰貫穿BBA三季報 賓士再奪「最賺錢」品牌

原標題：濤濤不絕：挑戰貫穿BBA三季報 賓士再奪「最賺錢」品牌

全球輕型車測試規程（WLTP）、中美貿易摩擦、柴油門、匯率……在賓士、BMW、奧迪的三季度財報中，「挑戰」成為了貫穿始終的關鍵詞，更是讓BBA三強幾乎呈現出全面下滑態勢。同時，這樣的情形似乎還將部分延續至第四季度，從而對BBA全年財報造成影響。為此，BBA三強紛紛相應下調關鍵財務指標預期。

在三季度以及前三季度的五項財務指標中，賓士分別奪得營業收入、息稅前利潤和單車利潤三項第一，再次成為BBA中最賺錢品牌。BMW方面，則是在銷量一項中奪魁；奧迪在銷售利潤率指標上拔得頭籌。

如果要用一個詞，來概括賓士、BMW、奧迪的三季度財報，恐怕沒有比「挑戰」更為合適的了。全球輕型車測試規程（WLTP）、中美貿易摩擦、柴油門、匯率……無一不讓BBA三強感受到冬天的寒冷。

種種挑戰之下，BBA三強幾乎呈現出全面下滑的態勢，其中又以息稅前利潤的下滑幅度最大。同時，這樣的情形似乎還將部分延續至第四季度。對此，BBA三強均是積極應對，並相應下調關鍵財務指標預期。

賓士繼續「最賺錢」 柴油車違規判罰懸而未決

具體來看，戴姆勒集團三季度以及前三季度財報中，梅賽德斯-賓士汽車業務在銷量、營業收入、息稅前利潤、銷售利潤率以及單車利潤等五項財務指標中均為負增長。即便如此，賓士依然憑借著在營業收入、息稅前利潤、單車利潤三項指標中奪得第一，而再次成為BBA中最賺錢品牌。

另一方面，WLTP在9月的實施，也在很大程度上限制了賓士的產品供應，從而導致銷量下滑以及由於庫存增加所帶來的成本升高。此外，對新技術和產品的研發投入，以及不利的匯率因素也都對賓士的下滑產生了不同程度的影響。

三季度，戴姆勒集團共投資21億歐元用於物業、廠房和設備方面，其中有16億歐元被用於了賓士的汽車業務；而24億歐元的研發支出中，其汽車業務更是占到了四分之三，達到18億歐元。

鑒於以上種種因素，戴姆勒集團在10月19日對其賓士汽車業務盈利預期作出下調，預計其息稅前利潤可能將明顯低於去年同期，銷量方面則有望與去年持平。

銷量指標一舉奪魁 BMW強調前瞻布局

相比之下，BMW財報中更為強調其面向未來的一系列前瞻性布局；即便同樣面臨著種種挑戰，但BMW依然堅定地將這些布局擺在了「絕對優先」的位置，並將繼續為此投入大量資金。

BMW財報顯示，今年前9個月，其研發費用總計38.81億歐元，超出去年約4億歐元，同比增長11.4%。2018全年，BMW在研發上投入的資金預計將占到集團收入的7%，比之去年提升0.8個百分點。除加大新車型投放外，重點將用於擴大電動車和自動駕駛業務領域。

事實上，對於WLTP，BMW同樣面臨著嚴峻挑戰。與競爭對手不同的是，BMW所面對的是在新排放規定下更為激烈的價格競爭。BMW表示，其早已實施了WLTP的相關要求，但由於該測試規程所帶來的幾個歐洲市場的嚴重供應扭曲，導致了激烈的市場競爭；加之，持續的國際貿易衝突加劇了市場形勢的惡化，也讓BMW不得不在9月25日作出了調整其2018財年預期的決定。

BMW預計，其汽車業務今年的收入將略低於上一年；銷售利潤率預計將從此前的8%-10%下降到至少7%；此外，其息稅前利潤預計較前一年也將有所下降。值得一提的是，由於BMW對WLTP的提前著手，也使得其汽車業務在三季度以及前三季度的銷量指標中一舉奪魁。目前看來，BMW的這一優勢可能將有望維持至今年年終。

WLTP影響逐漸擴大 8億罰款致奧迪調低預期

奧迪方面，WLTP的逐步實施對其車輛銷售的影響正逐漸擴大，導致其關鍵財務指標出現明顯波動。與此同時，奧迪年初發動的「史上最大規模產品攻勢」也已進入高潮，使得其下半年成本顯著增加。

更為重要的是，10月16日，慕尼黑第二檢察院就柴油違規事件對奧迪判處8億歐元罰款，直接影響了其第三季度收益。計入這一特殊項目損失後，奧迪前三季度營業利潤減少至28.71億歐元，相應銷售利潤率降至6.5%。

值得一提的是，前三季度，奧迪淨現金流為31.16億歐元, 顯著高於去年同期的25.52億歐元。奧迪認為，和去年相比，企業營運資本管理水平獲得提高、現金支出減少，推動了其淨現金流的增長。這或許也成為，三季度以及前三季度中，奧迪能夠在銷售回報率指標中脫穎而出的重要原因。

奧迪預計，盡管今年出現明顯波動，奧迪品牌2018年的全年銷量仍將與去年基本持平。考慮到慕尼黑檢方罰款帶來的特殊項目的影響，奧迪於10月16日宣布將大幅下調2018財年的財務關鍵績效指標預測，包括營業利潤、經行銷售回報率、投資回報率和淨現金流等。而對於今年全年的銷售利潤率，奧迪此前也曾預測將處於8%至10%的戰略目標區間。（經濟日報-中國經濟網 記者郭濤）

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