坎坷！去年IPO被否，今年「嫁人」不成，安寧鐵鈦二度沖刺A股

來源：大象IPO（ID：daxiangipo）轉載請註明出處

四川安寧鐵鈦股份有限公司（後簡稱為安寧鐵鈦）於2018年11月2日在證監會官網披露招股書。值得一提的是：安寧鐵鈦於去年就已向證監會提交過IPO申請，但未料2017年12月19日上會被否。

龍蟒佰利曾擬50億收購安寧鐵鈦

龍蟒佰利2018年5月17日晚間發布公告稱，公司原擬通過發行股份及支付現金相結合的方式購買四川安寧鐵鈦股份有限公司100%股權，同時擬非公開發行股票募集配套資金，由於交易各方未能對本次交易的價格等核心條款達成一致意見，公司擬終止本次交易相關事項。

IPO去年被否，一年不到，並購未成，如今安寧鐵鈦又重新提交申報稿，再次向A股沖刺。

安寧鐵鈦是一家以先進技術對多金屬共伴生礦進行采選的釩鈦資源綜合利用循環經濟企業。主要業務為釩鈦磁鐵礦的開采、洗選、銷售，主要產品為鈦精礦和釩鈦鐵精礦。

2015年-2018年1-6月，安寧鐵鈦做到營業收入分別為7.3億元、7.4億元、12.9億元、6.4億元。淨利潤分別為0.7億元、1.2億元、5.5億元、2.5億元。

二度沖刺A股上市，安寧鐵鈦都做了哪些調整？

據大象IPO查詢了解，

變化①：擬上市板塊由上交所主板改為深交所中小板上市；

變化②：保薦機構由信達證券改為華西證券；

變化③：募集資金金額有所變動：

潘家田鐵礦技改擴能項目使用募資金額不變；釩鈦產業研發基地項目使用募資金額由1.5億元調整為3.6億元；補充營運資金則由3億縮減為1億元。

2017年招股書募集資金用途情況表：

2018年招股書募集資金用途情況表：

此外，再看看安寧鐵鈦此次IPO針對上次被否詢問問題所作出的整改情況：

回顧安寧鐵鈦IPO首次被否原因：毛利率、關聯交易、維簡費、資金代付、內控制度等問題

發審委詢問原文：

1、報告期內，發行人兩類產品的毛利率及其變化存在差異，與同行業可比公司差異較大。請發行人代表：（1）結合成本核算方法、費用分攤方法等，說明綜合毛利率和分項毛利率的計算過程，計算結果是否準確，兩類產品同期毛利率差異的原因及合理性；（2）按產品或業務類別，結合生產工藝、產品結構、採購模式和銷售模式、單位產品成本和價格等，說明與同行業上市公司可比性較強的產品毛利率差異的原因及合理性；（3）結合同等品位鐵精礦和鈦精礦的市場價格，說明發行人與主要客戶交易價格的公允性。

2、報告期內，發行人與關聯方存在採購運輸服務、銷售鈦精礦、租賃機械設備等關聯交易，且對於實際承擔運輸業務的個體掛靠車輛，運輸單位僅承擔管理服務和結算工作。請發行人代表說明：（1）關聯方及關聯交易披露是否全面、完整，關聯交易的必要性、合理性以及價格的公允性；（2）運輸費用的構成情況，實際個人運輸成本是否真實，價格是否公允，是否存在通過掛靠單位或關聯方分擔成本、費用情形；（3）報告期各期的銷售量、銷售金額、運輸量、運輸費用等數據的匹配關係。

3、請發行人代表說明：（1）2014年、2015年發行人計提維簡費和安全生產費是發行人成本的重要組成部分，2015年4月以後停止計提維簡費、暫緩計提安全生產費的理由、依據，是否符合企業的生產經營情況，是否存在補提風險，以及上述事項對發行人經營業績的影響；（2）潘家田礦采礦權、棄置義務費用、開拓延伸費用的歸集、攤銷、減值等核算過程，相關費用資本化的依據及其合理性。

4、2014年-2016年，發行人存在未完全按照合同約定用途使用銀行借款及票據貼現資金，由第三方作為受托方接收貸款資金後在當日或一兩日內再轉回給發行人的情形，且部分沒有真實交易背景。請發行人代表說明：（1）上述情形發生的主要原因，是否符合相關監管規定，是否存在潛在糾紛，是否存在被行政處罰的風險；（2）前述貸款受托支付對象報告期內業務開展情況、財務稅務情況，是否與發行人存在其他業務、資金往來或代收代付費用的情況，交易是否公允，是否與發行人的供應商、客戶等存在交易、資金往來等行為；（3）相關內部控制制度、流程是否健全並得到有效執行，財務基礎是否規範。

5、請發行人代表結合第一大客戶攀鋼集團目前對公司產品總需求量、公司產品占其同類產品採購總額的比例等，說明對攀鋼集團交易的持續性和穩定性，替代風險及應對措施。

對於去年底發審委尤為關注IPO企業的毛利率問題，相應的去年較多被否企業都涉及到到毛利率異常問題，其中主要表現之一為毛利率與同行業可比公司差異較大。對於此問題，安寧鐵鈦在新招股書中，又是如何整改的？

1）2017年（舊版）招股書安寧鐵鈦與同行業上市毛利率對比情況表如下：

2017年招股書中解釋為：2014年度和2015年度，發行人鐵精礦毛利率與海南礦業相當，高於金嶺礦業、宏達礦業、攀鋼釩鈦；2016年度，發行人鐵精礦毛利率高於同行業上市公司。上述差異的原因主要受鐵精礦銷售價格和銷售成本的共同影響所致。

2）2018年（新版）招股書安寧鐵鈦與同行業上市毛利率對比情況表如下：

2018年招股書中解釋為：報告期內，安寧股份釩鈦鐵精礦毛利率（不含運費）與同行業可比上市公司平均數差異較小，且略高於宏達礦業，位於西藏礦業和海南礦業之間。同行業可比上市公司的毛利率互相差異較大，主要系：

（1）同行業可比上市公司擁有不同礦區的礦體有所差異，不同礦體的原礦品位、地質條件等差異較大，導致采選難度以及采選成本也差異較大；

（2）不同采礦企業是否有共生礦分攤成本，也對毛利影響較大。

發行人潘家田釩鈦磁鐵礦為露天采礦，鐵礦中共生釩、鈦等金屬，采礦、選礦成本相對較低，毛利率（不含運費）略高於宏達礦業，位於西藏礦業和海南礦業之間。公司毛利率（不含運費）符合公司生產經營情況，具有合理性。

此外，2018年的招股書中也披露了其他風險：

客戶集中風險

發行人主要產品為鈦精礦和釩鈦鐵精礦。2015年、2016年、2017年和2018年1-6月，前五大客戶占公司主營業務收入的比重分別為85.86%、82.09%、71.57%和70.00%，占比較高。其中，由於鈦白粉生產企業行業集中度較高（前十大鈦白粉生產企業產能占全國產能的50%以上），鈦精礦生產企業呈現客戶集中的特點；同時，受制於鐵礦石資源稟賦分布、運輸半徑制約以及自身穩定生產經營影響，鐵礦石生產企業普遍存在客戶集中的特點。