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原標題:置入超過70億資產，對標協鑫集成，天業通聯可能將重演中概股回歸漲停狂潮？
中概股回歸，一直是A股市場久熱不衰的話題。既有仍然光彩絢麗的資本手法，又有氣勢磅礴的造富故事：
巨人網路2015年11月11日借殼世紀遊輪復牌交易，連續開出20個漲停，漲幅573%。
分眾傳媒2015年8月31日借殼七喜控股復牌，連續6漲停，漲幅77%。受當時市場環境拖累，市場恐慌下帶來了錯殺機會。一字漲停打開後，分眾傳媒隨後46日漲幅125%。
完美世界2014年8月30日重組上市復牌，股價連續10個漲停漲幅160%，漲停打開後14日見頂漲幅24%。
2017年11月3日，360借殼江南嘉捷。復牌後，連續18個漲停漲幅456%。漲停打開後，24日再度上漲25%階段見頂。
10月19日晚，證監會在《通報近期完善並購重組監管工作情況》的公告中稱，「積極支持優質境外上市中資企業參與A股上市公司並購重組，不斷提升A股上市公司質量。對於此類並購，我會採取同境內企業並購同類標準，一視同仁，不設任何額外門檻。」
今年我們將迎來首個回歸A股的中概股企業：晶澳太陽能
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重組方案大猜測
天業通聯發布公告，公司股票於11月5日（星期一）開市起復牌，同時重大資產重組事項持續推進。
期待這個重組項目的不少投資人松了一口氣。畢竟，中概股回歸是一項浩大的工程，稍有疏漏，就會功虧一簣。
與此同時，天業通聯擬向華建興業投資有限公司出售天業通聯的全部資產及負債，以現金方式支付對價。公司擬通過發行股份方式購買晶澳太陽能有限公司100%股權。
這也意味著，天業通聯將剝離全部的原有業務，以一家全新的產業結構，在A股市場嶄露頭角。中國A股市場，也將再次多一家製造業龍頭企業。本次重組前後，上市公司的實際控制人將發生變更，由何志平變更為靳保芳，本次重組將構成借殼上市。
雖然目前天業通聯還沒有公布重組預案，但是參考以往的借殼重組方案，我們可以對天業通聯的重組預案進行一個合理猜測，一般來說借殼重組都是將公司原有的資產進行作價，然後跟置入的100%股權的等值部分進行置換，差值部分通過對新股東發行股份來進行購買，股價一般為定價基準日近20個交易日價格的90%。簡單來說，借殼重組涉及兩個方面：
1.置出資產價值（一般為1倍PB）以及停牌前的市值
2. 置入資產價值（一般為1倍PB）以及市場預期的市值
我們首先來分析一下天業通聯可能置入以及置出的資產額，根據天業通聯2018年三季報，公司的淨資產僅有12.7億元，而根據晶澳太陽能(JASO)退市之前公布的2017年年報，公司的淨資產達到67億人民幣，而參考公司往年的淨資產收益率情況，置入天業通聯的淨資產很可能達到70億：
更為關鍵的是，晶澳太陽能在近期完成了一系列資產整合，將晶龍集團大量的優質資產放入到晶澳太陽能的體系當中，也就說以後將置入天業通聯的淨資產將遠超過70億元，近期置入的資產包括：
1. 曲靖晶龍電子材料有限公司100%股權，公司成立於2017年12月，一期占地135畝，總建築面積8萬平方米，項目投資8.5億元，是曲靖市重點招商引資項目。項目建成後，將形成年產1.2吉瓦單晶方棒、2.4萬只坩堝產能，預計年可做到銷售收入15億元。
2.寧晉松宮電子材料有限公司100%股權，該公司以生產太陽能級單晶矽棒、單晶矽片為主，多晶矽錠，籽晶為輔，擁有拉晶專用生產設備150多台(套)，先進多線切割機130多台(套)，以及相應配套檢測設備，年產單晶矽棒1500噸，矽片1.5億片，擁有從單晶拉制到矽片切割完整的產業鏈。
3.河北晶龍陽光設備有限公司69%股權，系中新合資高科技企業，是飲譽業界的光伏關鍵設備製造商。公司以生產自動化、大直徑晶體生長設備(單晶爐)為主，年產能達300台、產值3億多元。
我們假設晶澳通過一系列資產整合，將淨資產增加10億左右，這樣置入的資產將達到80億元。下面我們對比一下完美世界，巨人網路以及三六零的數據：
由於巨人網路借殼期間整體市場氛圍較好，因此漲幅非常巨大，而完美世界借殼是在2014年初，是市場處於相對底部的時候，而借殼之前完美世界的市淨率與天業通聯類似，因此完美世界的市場反應是比較具有參考意義的，同時考慮到晶澳太陽能作為今年首個回歸A股的中概股，市場很可能走出2014年的走勢，對天業通聯展開一輪追捧和炒作！
晶澳太陽能所屬的行業為光伏行業中的中遊光伏組件行業，目前A股市場當中主營光伏組件的上市公司主要為協鑫集成，根據2017年的全球出貨量數據，晶澳營業收入上為協鑫集成的1.26倍，出貨量為協鑫集成的1.47倍，排名全球第四：
目前協鑫集成的市淨率達到6.44倍，市值為265億，考慮到晶澳太陽能所屬的行業地位，即使按照3倍市淨率估值，只是置入70億淨資產，公司的市值也可能達到200億左右！
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晶澳太陽能大揭秘
不熟悉太陽能產業的人，或許並不熟悉。靳保芳的另一個稱號是「中國矽王」，是中國50年代出生的知名企業家代表。作為一直低調的一名企業家，靳保芳最近一次在媒體露面，是在10月27日，晶澳（揚州）太陽能科技有限公司年產1GW太陽能電池片項目正式竣工，與揚州市代市長夏心旻、副市長劉禹同等進行會談。
據中國光伏行業協會統計數據，晶澳太陽能公司2017年太陽能電池組件出貨量已達行業第三，是全球光伏產業的龍頭企業。晶澳太陽能公司位列全球太陽能光伏製造商銷售量前三，中國電池片製造商第一，是全球最大的太陽能電池製造商。
憑借優質的產品和完善的銷售服務體系，晶澳的品牌受到了全球客戶的高度認可，產品銷往100多個國家和地區，市場占有率近10%。2018年上半年，晶澳在全球組件出貨排名中位列前兩位，高效產品遍布全球。
從經營範圍來看，晶澳太陽能目前主營矽片、太陽能電池片及太陽能電池組件的研發、生產和銷售，以及太陽能光伏電站的開發、建設、經營等。業務範圍基本涵蓋了光伏行業全產業鏈。
2007年2月7日，晶澳太陽能在美國納斯達克證券交易所掛牌上市（交易代碼：JASO）。晶澳太陽能立足於專業化、規模化、國際化發展之路，引進具有國際先進水平的太陽能電池生產設備，聘請世界各地行業內的資深科學家和工程師做到我們戰略性的目標。
彼時，晶澳太陽能是河北省首家在美國納斯達克證券交易所上市的民營企業。
一批擁有豐富經驗的國際專業人才組成了晶澳管理團隊，他們正積極推動公司進入全球平台，著力於在國際太陽能產業的長遠發展，使晶澳產品廣泛應用於世界範圍。
也是因此，市場對於晶澳太陽能回歸頗有期待。畢竟具備較高的技術壁壘和國際化布局優勢，這一類企業，往往更受到A股投資人的青睞。
10月25日，舉行的2018「北極星杯」最受歡迎十大光伏品牌頒獎盛典，晶澳太陽能兩次登上領獎台，攬獲多項殊榮。
隨著晶澳（揚州）太陽能科技有限公司年產1GW太陽能電池片項目正式竣工，晶澳太陽能的產業格局再下一城。
項目總投資10億元，新建10條高效晶體矽太陽能電池片生產線，同時配套建設一座智能化太陽能電池車間、檢測實驗室等輔助設施，項目投產後預計增加銷售收入約13億元。
實際上，在本次重組項目中，晶澳太陽能及其所屬的晶龍集團，正在不斷展開持續性的資產梳理與整合，多家關聯公司最近被注入擬上市的晶澳太陽能體系內。通過這一系列資本運作，一方面，增厚了擬上市公司的整體資產規模，另一方面，也有助於未來消減關聯交易。今年，A股市場有多家上市公司，因為關聯交易問題，被曝出負面新聞。晶澳太陽能此舉，也是防患於未然。
本文不代表杠桿遊戲意見，不構成投資建議
