在停牌489天之後，萬達電影昨天正式復牌。

雖然萬達電影復牌即一字跌停，但萬達電影復牌的同時還帶來一些好消息，比如收購萬達影視有了新進展。

其實萬達影視也是王健林的公司，但萬達電影收購萬達影視，其實就是自己收購自己的公司，沒想到過程竟是如此一波三折。這里面的故事，很值得說道說道。

一波三折的收購

公開資料顯示，萬達影視成立於2009年，早期由萬達電影和萬達集團共同出資5000萬元發起設立。在經歷高速增長期之後，萬達影視開始不斷引入新的投資者，多輪股權轉讓之後，萬達電影漸漸退出。

萬達影視股權結構圖 圖片數據來自啟信寶

啟信寶數據顯示，萬達影視目前有18個機構股東，5個自然人股東。其中機構股東中大部分都是私募股權基金，而第一大股東是萬達投資，持有萬達影視22.44%的股權；自然人股東中，王健林的妻子林寧持有萬達影視4%的股權。

有意思的是，影視明星黃曉明通過天津鼎石一號資產管理合夥企業間接持有萬達影視0.35%股份，根據106.51億元交易價格計算，其將獲3713萬元股份對價。

萬達影視的股東如此之多，又如此複雜，特別是有那麼多私募股權基金，都是等著萬達影視上市，或者被上市公司收購，他們的投資收益才能落袋為安。這也難怪這次收購一波三折了。

2016年6月3日，萬達電影第一次收購萬達影視，此時萬達影視的整體估值超過370億元。可惜重組歷時不過2個月，便無疾而終。

2017年上半年，萬達電影啟動第二次收購萬達影視，然而由於市場環境的變化，此時萬達影視的估值卻只有120.02億元。

2018年6月25日，停牌已久的萬達電影發布公告，準備購買萬達影視96.83%股權，交易作價116.19億元。

2018年11月4日，萬達電影再度發布公告，對6月的重組交易方案進行調整調整，協商確定萬達影視96.83%股權交易價格為106.51億元。也就是說，萬達電影收購萬達影視的價格再降10億。

雖然萬達電影收購萬達影視的價格一降再降，還有其他很多地方做了調整。但不難看出萬達電影希望成功收購萬達影視的迫切之心。

萬達電影之野望

萬達電影為什麼如此執著收購萬達影視呢？

從業務板塊看，萬達電影以院線營收為主營收入，萬達影視則是以影視產業為主營收入。從產業整合的角度來說，將萬達影視裝入萬達電影是一件水到渠成的事情。

做全產業鏈，打通上下遊，集制片、放映等體系為一身，幾乎是所有國內影視巨頭公司們的心中所願。萬達電影也不例外。

王健林雖然和迪士尼打了不少嘴 仗，但是 心里卻是以迪士尼為標桿。2017年5月，萬達院線更名為萬達電影，同時在經營範圍上也增加了電影攝制、電視劇製作、廣播電視節目製作、影片發行和放映等內容。也可以看出王健林想要從「院線」到「電影」公司的轉型升級。

萬達電影工商變更 圖片數據來自啟信寶

從某些角度來說，萬達影視本來就是王健林的一個重要布局，而只要把萬達影視裝入萬達電影這家上市公司，王健林的全產業鏈夢想就輕鬆做到了。

要知道萬達影視旗下涵蓋影視投資、網路遊戲經營和發行三大內容領域，這些都是萬達電影亟需的業務架構。

萬達影視在電影投資、製作和發行方面實力突出，其代表作品《尋龍訣》、《唐人街探案》系列、《催眠大師》、《火鍋英雄》等取得了良好的市場反響。據統計，萬達影視自成立以來出品影片總票房累計達到415億元，《唐人街探案2》在2018年春節檔做到了33.96億的票房成績。

此外，萬達影視旗下主要負責電視劇業務的控股子公司新媒誠品經營，和負責網路遊戲業務的全資子公司互愛互動，均實力不凡。

收購萬達影視後，萬達電影將建成集院線終端平台、傳媒行銷平台、影視IP平台、線上業務平台、影遊互動平台為一體的五大業務平台，萬達電影得以加快向泛娛樂平台型公司轉型的步伐。

萬達電影的資本外援

實際上，在萬達電影為了成功收購萬達影視，也是不遺餘力。在發出重組方案之前，萬達電影已經擴大了朋友圈，引入了多個頗具實力的「資本外援」。

今年2月，萬達電影的控股股東萬達投資將萬達電影5.11%的股權轉讓給上市公司文投控股，阿里巴巴則獲得萬達電影7.66%的股份。阿里巴巴成為萬達電影的第二大股東。

萬達電影股權結構圖 圖片數據來自啟信寶

阿里巴巴方面將利用大數據及內容網路平台，支持萬達電影發展。文投控股將與萬達電影在院線加盟、影院廣告等業務方面開展全面合作。

另一方面，萬達影視早在2017年6月就和騰訊影業、騰訊遊戲以及閱文集團共同成立了合資公司，利用IP聯動效應，打造文學大IP影視。

可以想像，阿里、文投以及騰訊等文娛巨頭助陣，無疑將成為萬達電影打造獨特IP娛樂矩陣、構建泛娛樂生態系統不可或缺的重要力量。

而這對於對標迪士尼等好萊塢巨頭的萬達電影來說，其綜合性娛樂集團的夢，才剛剛開始。

只不過，影視上市公司的全產業鏈經營，一直伴隨著壟斷的爭議。2018年8月24日，萬達電影收到國家市場監督管理總局反壟斷局出具的《經營者集中反壟斷審查立案通知書》，對萬達電影收購萬達影視股權案予以立案。這次收購能否成功，尚未可知。

王健林父子套現擱淺

有意思的是，按照6月3日萬達電影收購萬達影視的方案，現金支付部分的交易對象是萬達投資。也就說，萬達電影向萬達投資支付現金約27億元。啟信寶數據顯示萬達投資是王健林、王思聰穿透式持股，兩人合計控股達100%。也就是說，王健林父子將在重組方案中套現近27億元。

萬達投資股權結構圖 圖片數據來自啟信寶

而根據11月4日調整後的方案，萬達電影將對全部交易對方以發行股份的方式支付標的資產全部對價。王健林父子也就無法套現了。

如果此次重組完成，華策影視、泛海股權投資管理有限公司、青島西海岸文化產業投資有限公司等20家「非萬達系」的萬達影視股東，也將隨著萬達影視並入萬達電影，而成為上市公司萬達電影的股東。

而王健林對萬達電影的持股比例由原來的48.09%，將降至41.75%，仍為上市公司萬達電影的實際控制人。