截止收盤，漲幅方面，纖板、燃油、鄭醇漲停，焦炭漲4.84%，原油漲4.05%，棉紗漲3.73%，PP漲3.73%，PP漲3.65%，橡膠漲3.57%，滬鋅漲2.98%，鐵礦石漲2.72%，螺紋、瀝青、PTA、塑膠、滬鎳、熱卷、焦煤、雞蛋漲逾2%；跌幅方面，菜籽跌0.49%。內容及數據僅作參考，請以市場實際情況為準，市場行情瞬息萬變，投資需謹慎！本文由微信公眾號：「天道論期」 供稿，投資有風險，入市需謹慎！年初發布報告《華誼集團:甲醇高景氣,醋酸強復蘇,18年業績有望迎拐點!》隨後的一季報及半年報,公司分別做到淨利潤4.6億和6億,盈利逐季改善,印證了我們年初的判斷。

現階段,我們繼續看好華誼集團,主要基於以下3點:醋酸重歸上漲趨勢:18年上半年醋酸行情較好,6月起因前期故障裝置恢復生產價格有所調整,近期醋酸價格重歸上漲趨勢,高盈利正當時。供給方面,河南龍宇、河北英都醋酸裝置近期先後停車,供應面出現缺口,整體醋酸開工率76%,據百川資訊估算,現階段醋酸年化產量為662萬噸左右;需求方面,國內醋酸乙酯、醋酸丁酯、PTA、氯乙酸、醋酸乙烯和醋酸開工率分別為53%/70%/84%/68%/70%/71%,內需對應醋酸年化消耗量571萬噸,18年醋酸出口量51萬噸,醋酸動態需求合計622萬噸/年,考慮到生產廠家、經銷商及下遊工廠必要的庫存,目前醋酸供需緊張成為事實。

甲醇有望進一步走強:當前時點看好甲醇價格進一步走強,主要原因有二:1）長期看,油價趨勢性上漲利好甲醇價格,根據公式MTO裝置價差=（PE+PP）/2-甲醇*2.6,PE/PP價格中樞抬升相當於為甲醇價格提供了一定的上行空間;2）短期看,冬季用氣緊缺氣頭化工供給收縮,16-17年冬季甲醇均出現季節性上漲。預計今年冬季,全國限氣供暖疊加環保政策影響,部分天然氣制甲醇企業依然將停產,市場供應偏緊有望促使甲醇價格上漲。

PB較低,資產被低估存在修復空間:公司業務涵蓋煤化工、輪胎、丙烯酸、精細化工等,目前具有甲醇產能161萬噸/年,醋酸產能130萬噸/年,輪胎年生產能力1280萬條,丙烯酸產能16萬噸/年。18H1公司做到淨利潤10.6億,年化ROE12.1%,盈利情況較好,PB卻僅為1.1倍,我們認為從資產角度公司被低估。對標以煤化工、輪胎及丙烯酸為主營業務的上市公司,可比公司18H1ROE均值5.9%,PB均值1.48,華誼集團18H1ROE為6.05%,PB僅為1.1倍,從資產角度存在較大修復空間。

國內燃料油期貨高開後繼續攀升，主力1901合約收於3648元/噸，再度刷新該合約上市以來新高水平。分析人士表示，國慶長假期間，布倫特原油、新加坡380燃料油紙貨價格大漲，均對節後國內燃料油期價形成支撐。雖然近期國內燃料油到港量有望觸底反彈，但原油價格上漲提振了從業者操作心態，加之節後下遊補貨增多，預計短期內燃料油價格有望延續震蕩走高趨勢。

近期，國際原油走勢震蕩，船用燃料油市場走勢不一，重質船燃價格前期觸頂後有所松動，但輕質船燃受成品油利好提振價格不斷上揚。此前原油價格上漲提振了業者操作心態，加之節後下遊補貨增多，地煉趁機推價意願較高，預計短期內燃料油成交價格將延續震蕩走高趨勢。

對於後市，中信期貨分析師表示，預計新加坡10月份燃料油進口量約為441.7萬噸，環比減少42萬噸，10月份全球煉廠檢修仍在高位，船貨到港減少，庫存降低，新加坡380燃料油裂解價差有望繼續走高。國內方面，燃料油到港量有望觸底反彈，且1901-1905合約月差已從42元/噸反彈至95元/噸，繼續上漲空間有限，到港量增多將導致國內燃料油裂解價差存在一定壓力；但從絕對價格來看，燃料油價格繼續跟隨原油震蕩上漲的概率較大。

昨日西北價格維持3000元/噸報價，因節前賣空，節後歸來初期壓力不大，但出貨情況有待觀察；山東等地剛需成交為主，成交一般，價格維持窄幅整理；華東地區價格午後受期貨大幅拉漲帶動，報價接連上調，因持貨成本普遍較高，貿易商惜售情緒較濃。供需而言，內盤節後復產略多於節前。外盤馬油1#170萬噸檢修裝置復產延後一周，聽聞在10.6日復產，2#裝置於9.29意外停車後於10.3日復產；委內瑞拉去年12月長停裝置於9.16開車，目前已穩定生產；假期期間紐西蘭Methanex位於Montunui的裝置因天然氣供給緣故被迫降負；俄羅斯和沙烏地檢修裝置預計於10月中上旬開車，後期外盤僅餘一套印尼KMI裝置未檢修，外盤整體開工漸回高位。這樣看來，在天然氣限產落地前，供給較為充足。昨日受PP和MEG大幅上行影響，MTO利潤出現了大幅改善，甲醇做多情緒再濃，夜盤大幅增倉上行，當前已經靠近區間上沿，建議可在3400一線再次試空入場。

策略：中性；3200-3400區間震蕩，區間上沿空頭重新入場；多PP空MA離場；風險：MA秋季檢修；伊朗問題；倉單變化。

分享青澤心得：相信每一個投資者都有超越常人的智力，並且是經過艱苦的努力才達到今天的水平。你們是聰明人中最聰明的人。但成為優秀的投資者，也許只有非常、非常低的可能性，比如2%，甚至更少。這已經考慮到讀者都是高智商且工作努力的人，並且擁有很豐富的投資經驗。如果在座的僅僅是從大量人口中隨機抽取的一個樣本，那麼成為偉大投資者的可能性將會更小，比如5000分之一。你們會比一般投資者擁有更多優勢，但長期來說幾乎沒有機會從人群中脫穎而出。

這里我們例舉7個特質，這都是偉大投資者的共同特徵，這是真正的優勢資源，而且是一旦性格成熟後就難以獲得的。事實上，其中幾個特質甚至絲毫沒有學習的可能，你必須天生具備，若無就此生難尋。您後天可以習得的，只能是知識的豐富和經驗的積累，而這只是對既有特質的強化而已，但這些，堆積到一定程度就會效用遞減了。因為，做這個行業的誰不會看書學習，誰不會有點記性？所以這些只能保證您不落伍而已，連這些都沒有的話，您就早該去別處涼快了。

1、在他人恐慌時果斷買入，而在他人盲目樂觀時果斷賣出的能力。

2、專注於投機，資本市場是自己的強烈興奮點，偉大投資者是那種對此極度著迷，並有極強獲勝欲的一群人。他們不只是享受投資的樂趣——投資就是他們的生命。他們清晨醒來時，即使還在半夢半醒之間，想到的第一件事情就是他們研究過的股票，或者是他們考慮要賣掉的股票，又或者是他們的投資組合將面臨的最大風險是什麼以及如何規避它。他們通常在個人生活上會陷入困境，盡管他們也許真的喜歡其他人，也沒有太多的時間與對方交流。他們的頭腦始終處在雲端，夢想著股票。

3、對於自己的想法絕對有信心，即使是在面對激烈批評的時候。

4、人的左腦負責對問題做出即時反應，右腦負責總結經驗教訓。左腦是一個老爺級的計算機，頻率極低，總是有一些安全性的思維或說是悲觀的思維，基本上算是保守派。右腦控制人體的血壓和心跳等，它掌管一些積極冒險或樂觀的事，是個激進派。偉大的投資者應該會同時使用左右腦。

5、對自身交易系統有著堅定的信心，不會輕易改弦易轍。

6、能夠有效地避免重復犯錯，習慣於認錯和糾錯，明白認錯的客觀標準和糾錯的及時性，不會多次重復犯同樣錯誤。這點對於人們來說是難以做到的，讓偉大投資者脫穎而出的正是這種從自己過去錯誤中學習以避免重犯的強烈渴望。大多數人都會忽略他們曾做過的愚蠢決定，繼續向前沖。

7、最後一種，也是最少見的一項特質，就是在投資過程中，面對大起大落絲毫不改既定的投資思路。這對於大多數人而言幾乎是不可能做到的。當股票開始下跌，人們很難堅持承受損失而不拋出股票。市場整體下降時，人們很難決定買進更多股票以使成本攤薄，甚至很難決定將錢再投入股票中。

人們不喜歡承受暫時性的痛苦，即便從長遠來看會有更好的收益。很少有投資家能應對高回報率所必須經歷的短期波動。他們將短期波動等同於風險。這是極不理性的。風險意味著你若押錯了寶，就得賠錢。而相對短時期內的上下波動並不等於損失，因此也不是風險，除非你在市場跌到谷底時陷入恐慌，被損失嚇得大亂陣腳。

但是多數人不會以這種方式看問題，他們的大腦不容許他們這麼想。恐慌本能會入侵，然後切斷正常思考的能力。

當然，最後一句話送給大家「成功路上並不擁擠，因為堅持的人不多」。只有堅持了，我們才知道，這一路上有多少事情需要實幹，有多少東西需要學習。隨著時間的推移，任何一條通往成功路上，同行者會越來越少。把「勝者為王」一詞改為「剩者為王」也許更能準確地表達成功與堅持的關係。成功路上需要堅持，堅持才會成功，最終能走到終點的人也許並不多。

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