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鳳凰網財經啟陽路4號 文丨楊芳 編|彭彬
2017年11月，《顛覆者：周鴻禕自傳》由北京聯合出版有限公司出版圖書，360董事長兼CEO周鴻禕認為，該書記載顛覆式挑戰者二十年的創業歷程。
然而，在這位顛覆者的帶領下，自2月28日正式借殼江南嘉捷在A股敲鐘上市以來，360回A已有248天。而這248天，360遭遇了股價滑鐵盧，截至11月2日，360股價跌達63.79%，最新股價報22.90元，總市值為1549億元，市值縮水近3000億。
最近，有自媒體稱，360「千億市值股票瀕臨爆倉」，可能會遭遇質押方強制平倉風險，最終導致公司可能「不屬於周鴻禕了」。
周鴻禕會步賈躍亭後塵嗎？
「股價不好，主要是沒有比較好的業績。智能安全這方面也沒有什麼突破，智能硬體也是不慍不火，沒什麼比較新鮮的東西。目前，嘗試的智能硬體多是跟著市場主流走，別人做什麼，就做什麼，涉入還比較晚，」一位360員工對鳳凰網財經啟陽路4號（ID:qiyanglu4hao)表示。
除了業務的不明朗，業內的更多質疑聲卻指向了周鴻禕的管理能力。「老周還是適合做產品不適合做管理。管理方面沒有章法。高管團隊爭權奪勢也比較嚴重，互相推諉扯皮。整個企業管理水平不行，」一位360員工向啟陽路4號（ID:qiyanglu4hao)表示。
股價滑鐵盧
最近，有自媒體稱，360「千億市值股票瀕臨爆倉」，可能會遭遇質押方強制平倉風險，最終導致公司可能「不屬於周鴻禕了」。
文中指出，私有化需要上百億美元的資金。360花了一年多的時間，找到了由38名投資方組成的私有化財團，並抵押了包括「360」商標、總部大樓、股權在內的一切可以抵押的東西，從招商銀行等六家銀行借款30億美元（201億人民幣）。相應的代價是，在360上市後，其控股股東需將持有的公司股份質押給招商銀行。而目前股價遭遇腰折，一旦360的股票暴跌至「平倉線」以下，有可能會被質押方強制平倉。
紅衣教主真的要步賈躍亭後塵嗎？事實可能並未有那麼悲觀。
根據三六零（以下稱360）發布的2018年三季報顯示，截至9月底，公司大股東天津奇信志成科技有限公司（下稱「奇信志成」）持有上市公司48.74%股份，這部分股份已全部被質押。
8月25日，360在一份「關於股東天津欣新盛股權投資合夥企業（有限合夥）股份質押的公告」中披露，天津欣新盛該次質押並非新增事項，僅為對上市前既有的360私有化貸款相關協議的繼續履行，不涉及任何新增貸款或補充質押。同時明確，天津欣新盛不會因為此次質押獲得任何額外的貸款或現金。
一位360員工也對啟陽路4號表示，股東質押是對公司私有化時「銀團貸款質押合同的再履行」，不存在任何因股價波動會觸及警戒線或平倉線的情況，也不涉及任何新增貸款。
雖然事實並沒有那麼「鮮血淋漓」，但卻一定程度暗示了360回A後面臨的困境。
2月28日上午，在上海證券交易所，隨著一聲鑼響，360歷時三年的A股回歸之路終於結束了。在今年兩會上，周鴻禕曾向啟陽路4號（ID:qiyanglu4hao)表示，隨著中國資本市場發展越來越好，360回A是一個標誌，未來會有越來多的互聯網公司回到A股，在互聯網上的回報更好的分享給中國股民。
「很多人覺得融資成功、上市成功就是一個終點，但是對我而言上市可能就是新的起點，不論是reboot（重啟）還是refresh（刷新），對360而言都意味著一個新的開始。」 周鴻禕說道。
而從股市表現來看，這個新的開始對360卻是一個嚴峻的考驗。在新書《顛覆者：周鴻禕自傳》中，周鴻禕曾經這樣描述回歸A股時內心的波瀾：「我知道，私有化一旦啟動，再艱難也必須完成。這如同在戰場上，你的槍膛裡只有一顆子彈，你需要一擊而中。這就像我職業生涯裡的又一場前途未卜的豪賭。」
2月28日，江南嘉捷正式更名為三六零，證券代碼變更為601360，當日復牌股價一度漲3.84%，市值達4442億，但隨後止升回跌，午後跌停報56.92元，成交額27.3億，市值縮水至3850億元。
360回A後股價跌幅
此後，360在A股高科技概念第一股的寶座逐漸失落，並遭遇一路熊途。截止11月2日，360股價跌達63.79%，最新股價報22.90元，總市值為1549億元，市值縮水近3000億。
「股價不好，主要是沒有比較好的業績。智能安全這方面也沒有什麼突破，智能硬體也是不慍不火，沒什麼比較新鮮的東西。目前，嘗試的智能硬體多是跟著市場主流走，別人做什麼，就做什麼，涉入還比較晚，」一位360員工對啟陽路4號（ID:qiyanglu4hao）表示。
尷尬的業務
在PC互聯網時代，360曾一度被視為BAT最有力的挑戰者。然而，隨著移動互聯網的崛起，PC互聯網開始出現式微，這給360長期依賴的360安全衛士、360瀏覽器與360搜索等PC端產品帶來衝擊。
在移動端，360手機助手曾一度在手機端的第三方應用下載平台競爭中占得先機，但由於小米、華為、oppo與vivo等各大手機品牌陸續推出自有應用商店，以此替代360手機助手、應用寶與百度手機助手等類似的第三方軟體下載平台，導致市場份額急劇下降。
在艾瑞數據發布的2018年1月份移動App排行榜前10位中，有百度旗下的愛奇藝與百度搜索，有騰訊旗下的微信、QQ、騰訊視頻與搜狗輸入法，阿里巴巴也有手機淘寶、支付寶、新浪微博與高德地圖四款產品入選，而無360的一款產品，在前20位中，奇虎360也只有一款360手機安全衛士入選。
「目前公司和個人對安全和隱私意識都加強了，市場前景也不錯。360在安全方面也是行業的佼佼者。但目前，沒有看到公司在這個方面的突破和相關概念的炒作，」業內人士對啟陽路4號（ID:qiyanglu4hao)表示。
周鴻禕也曾經在出席一場活動時表示，360在做智能硬體思想上太保守，當初做殺毒軟體免費覺得挺「革命」，如今世界卻已變天。
傳統業務式微，周鴻禕也開始另辟蹊徑，調整了戰略布局，大力發展智能軟體領域。2015年9月，奇虎360人工智能研究院成立。在2016年的一場會議的公開演講中，周鴻禕說自己也鼓吹過硬體免費，2015年，周鴻禕曾希望拿360智能錄影機嘗試硬體免費模式，當時的戰略是，不依靠智能硬體盈利，而是靠鋪開產品贏得用戶，再轉化為服務賺錢。
最近360舉辦的主題為「硬核新視界」的智能硬體新品記者會，一舉發布了360智能門鈴、360安全路由、360掃地機器人、360兒童手表等六款產品。
不過從年報來看，360在智能軟體的投入目前成效並不理想。
根據360在8月28日晚間半年報顯示，公司上半年做到營業收入60.25億元，同比增長13.95%；歸屬於上市公司股東的淨利潤15.37億元，同比增長8.95%；扣非後歸母淨利潤同比增長39.7%，達到13.90億元。其中，互聯網廣告業務依然是360做到業績的重要基礎，同比增長24.16%達到47.52億元，占整體營收的79%。
而360的增值業務，尤其是遊戲業務依然處於持續下滑狀態，公司持續發力的智能硬體領域，上半年營收也僅有5.04億元，占公司營收規模小，且利潤率遠低於公司的其他業務板塊。
除了安全和智能硬體領域，近年來，360也涉足其他領域，比如直播領域的花椒直播，金融領域的360金融，手機領域360手機。但從市場反映來看，花椒直播排名稍微靠前，其他領域反響平平。
「目前，傳統的安全方面的業務沒有明顯的增長了，圍繞安全做的一些智能軟體市場反映一般，沒什麼效果。傳統業務增長動力不足，新業務前景不明朗，這是目前公司業務方面面臨核心的問題，」一位360員工對啟陽路4號（ID:qiyanglu4hao）表示。
內鬥嚴重？
「老周還是適合做產品不適合做管理。管理方面沒有章法。高管團隊爭權奪勢也比較嚴重，互相推諉扯皮。整個企業管理水平不行，」一位360員工向啟陽路4號（ID:qiyanglu4hao)表示。
據了解，360目前業務主要分兩大部分，周鴻禕主要負責個人業務，而360企業安全集團董事長齊向東主要負責企業安全業務。「目前企業安全業務增長比較快，個人業務沒什麼亮點。」
一位公司員工表示，在私有化的過程中，周鴻禕和齊向東之間就因為業務劃分發生矛盾，一些員工被迫站隊。
在360回A的敲鐘儀式上，周鴻禕攜夫人亮相，此外，一起亮相的高管還有姚玨、楊超、譚曉生、廖清紅、曲冰、石曉虹和張帆，他們曾參與2011年3月360在美國上市儀式。然而，老搭檔齊向東卻缺席。在360最新的高管名單裡，也沒有齊向東的身影。
「360內鬥嚴重，業內都眾所周知。」一位業內人士表示。
事實上，企業安全與金融、手機等業務一樣，未注入上市公司360，而齊向東的重心在360企業安全業務。2013年，360嘗試進入企業安全市場，下屬公司協議控制北京奇安信及其下屬公司。經過三輪融資，暢達萬發（奇安信母公司）註冊資本增加至13,340.4105萬元，奇虎科技（360）持有暢達萬發的股權比例變更為25.3016%，成為企業安全業務的重要股東，齊向東則通過增資成為北京奇安信及企業安全業務的實際控制人。
據了解，由於企業安全業務在業務模式、盈利方式上與360不盡相同，導致雙方在考核機制、人才培養、企業文化等方面畫風截然不同。為了使二者持續健康、穩定地發展，周鴻禕、奇信通達與齊向東、奇安信簽訂框架協議，約定周鴻禕及其控制企業將主要從事針對消費類個人用戶提供安全軟硬體與服務業務，齊向東及其控制企業將主要從事針對企業類客戶提供安全軟硬體與安全服務的業務。針對政府、軍隊、事業單位相關的非銷售性安全業務，雙方將以「360」品牌名義共同合作。
「我有時候被視為勇敢的異類，有時候被稱為叛逆的極端，有時候被頌為先行者，有時候被稱呼為造反派。縱觀二十多年的創業生涯，我時而沖鋒陷陣，時而腹背受敵，用自己的身體力行體驗著中國互聯網的無限可能，」在新書《顛覆者：周鴻禕自傳》中，周鴻禕這樣寫道。
未來，周鴻禕還能繼續顛覆嗎？
