產量下降！下遊需求端可能將改善！棉花價格可能將止跌回升！

11月2日，屢創新低的棉花價格迎來難得大漲，鄭州商品交易所棉花主力期貨合約1901大漲275元/噸，收復15000元關口至15115元/噸，漲幅為1.85%；其下遊產品棉紗上漲370元/噸至23590元/噸，漲幅為1.59%。今年6月份以來，棉花價格持續下跌，價格從最高的19000元/噸，下跌至當前的15000元/噸左右。10月份新棉上市，開秤價雖然普遍略高去年，但隨後基本就處於穩中趨跌的局面。與此同時，下遊需求廠家採購熱情不高，加之紗線行情低迷，生產廠家一般採取甩貨減壓的應對措施，對上遊原料的棉花很多都是隨用隨買；棉花收購價格不高，造成農戶惜售心理加強，也就使得現貨棉花交易總體較為清淡。

11月2日，外盤棉花期貨價格也錄得大漲，受貿易摩擦緩和預期提振，美國洲際交易所（ICE）期棉大幅上漲，交投最活躍的12月期棉，收漲2.17美分/磅，漲幅為2.82%，為7月12日以來最大單日漲幅。根據相關預測，2018-2019年度，大陸棉花產品為598.7萬噸，需求初步預計在925.3萬噸；300餘萬噸的缺口，除去國儲棉去庫存輪拍之外，尚有150於萬噸需要從國外進口，而價格相對便宜的美國陸地棉占據很大部分的採購比例。另外，若貿易摩擦緩解也會有利於服裝等棉紡織出口，這將會提振下遊廠家的採購信心，進一步增加棉花消費需求。

在供需方面，全球棉花產量已經連續3年低於需求，根據美國農業部（USDA）10月份公布的數據顯示，預計2018年全球棉花產量為2648.8萬噸，同比下降6.8萬噸；需求量為2781.6萬噸，同比下降4萬噸；產需缺口為132.8萬噸，同比增加2.8萬噸；全球棉花連續4年或出現需求缺口。國內經歷了3年的國儲棉輪拍，國儲棉庫存1100萬餘噸棉花已所剩不多，9月30日，2017-2018年度國儲棉輪出順利收官。根據相關檢測數據顯示，2017-2018國儲棉拍賣輪出總量為431.1844萬噸，總成交量為251.0279萬噸，成交率為58.21%。截止目前，國儲棉庫存已不足300萬噸。產量的降低和國儲棉庫存的減少，也許能夠給後期的棉花價格帶來支撐。

而相對制約棉花價格的基本面依然存在，首先是舊作棉花庫存同比大幅增加。據相關統計數據顯示，截止9月底，國內棉花工業和商業庫存合計為259萬噸，較去年大幅增加69萬噸，這是國內棉花社會庫存連續4年增加。其次庫存消耗時間延長，根據美國農業部監測的數據顯示，截止今年9月底，棉花存量可供國內消費3.36個月，而去年同期為2.57個月。再次是進口配額的影響，今年5月份新疆惡劣天氣導致棉花減產的預期，引發資金做多情緒，國內棉花價格瘋狂上漲。為穩定國內棉花價格，6月14日，國家發改委發布通知，今年將增加80萬噸的棉花進口配額，且全部為非國營貿易配額，根據海關統計數據顯示，公告之後的7、8、9三個月棉花進口量大增，同比增幅分別為55%、100%、55%。

目前，鄭州商品交易所棉花價格已經運行至年初低位，從技術面角度來看，短期可能將獲得一定的支撐。若下遊需求端消費形勢得到改善，國內棉花價格將應有一定的上行空間。