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來源：Wind金融終端 移動APP
上交所將設立科創板並試點註冊制，這個重磅消息猶如一枚驚雷在資本市場炸響。
11月5日上午，首屆中國國際進口博覽會在上海國家會展中心開幕，國家主席習近平出席開幕式發表演講時表示，將在上海設立科創板以及試點註冊制。
在此後的4個小時，證監會、財政部、上交所依次發表官方聲音。
受益於科創板問世，當天，Wind創投指數大漲8.22%，創投概念個股大漲， 華金資本、魯信創投、張江高科、錢江摩托、蘇州高新等逾10股集體漲停。
業內人士指出，2019年上半年推出科創板的可能性極大，在推出科創板的同時試點推行註冊制審核應該水到渠成。而上交所科創板的設立，也有望為國內一大批金融科技公司開辟上市快速通道。
中國版「納斯達克」來了？
11月5日，首屆中國國際進口博覽會傳來重磅消息！
國家最高主管人習近平宣布，在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制，支持上海國際金融中心和科技創新中心建設。
業內人士指出，從目前消息看，上交所科創板最近似的應該是美國的納斯達克。而納斯達克主要看重高科技、高成長性和高發展潛力，一直以來被譽為「成長性公司的樂園」，對科技公司的淨利潤要求較低。其審核理念最大特色是發行人必須充分披露信息和風險，由投資人自行判斷。
中國科創板並不是新概念，早在2015年12月，上海股權交易中心就推出了首個科創板，這個科創板成立時的初衷，屬於初創期、成長期的科技型、創新性企業都適合在此掛牌。
另外，海南也有「科創板」，由海南股權交易中心啟動。
因此，11月5日新出的科創板，跟之前的概念有所不同，在上交所設立科創板是首提。
華東某中型券商投行部門負責人表示，預計科創板不會是一個低配「創業板」，除了業績方面，其他要求甚至會遠高於創業板，比如技術的獨創性、自主知識產權、進口替代、產業前沿、國家戰略等方面的要求。而註冊制也並不是簡單的「形式審核」，只是降低審核主觀性，並非降低審核標準。因此在科創板推出初期，預計首批上市企業無論是規模還是行業地位，都會比較突出，不存在中小微企業、或新三板企業集中「闖關」的現象。
按照規劃，戰略新興板上市標準將淡化盈利要求，主要關注企業的持續盈利能力，並設置了四套評判標準：一是市值(10億)+現金流(經營性現金流2000萬)+收入；二是市值(15億)+收入(1億)；三是市值+淨利潤；四是市值(30億)+股東權益(2億)+總資產(3億)。
財政部、證監會、上交所齊表態
隨後，包括財政部、證監會及上交所，相繼就A股設立科創板發聲，從公告內容來看，涉及投資者範圍、參與方式、推進流程、註冊制試點等多項重要內容。
證監會：科創板將在盈利狀況、股權結構等方面做出更妥善差異化安排
證監會網站11月5日顯示，證監會負責人就設立上海證券交易所科創板並試點註冊制答記者問稱，證監會將指導上交所針對創新企業的特點，在資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強科創板投資者適當性管理，引導投資者理性參與。鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資，分享創新企業發展成果。
證監會和上交所將依據國家有關法律法規和政策，抓緊完善科創板的相關制度規則安排，特別是借鑒國際成功經驗，完善上市公司信息披露，把握好試點的力度和節奏。同時，繼續推動長期增量資金入市，嚴厲打擊欺詐發行等違法違規行為，強化中介機構責任，促進資本市場平穩健康發展。
上交所：積極穩妥推進科創板和註冊制試點順利落地
上交所網站11月5日顯示，上交所就設立科創板並試點註冊制相關情況答記者問稱，將在中國證監會的統一部署下，依據國家有關法律法規和政策，制訂工作方案、各項規則以及配套制度，完成相關技術系統開發工作，積極穩妥推進科創板和註冊制試點在上海證券交易所順利落地。
財政部：2019-2021年科技企業孵化器等收入免征增值稅
針對支持科創企業發展，財政部發布《關於科技企業孵化器、大學科技園和眾創空間稅收政策的通知》稱，自2019年1月1日至2021年12月31日，對國家級、省級科技企業孵化器、大學科技園和國家備案眾創空間自用以及無償或通過出租等方式提供給在孵對象使用的房產、土地，免征房產稅和城鎮土地使用稅；對其向在孵對象提供孵化服務取得的收入，免征增值稅。
明年上半年推出科創板可能性大
中國證券報稱，多位券商人士分析，上交所設立科創板並試點註冊制等措施有望快速落地。
華東某中型券商投行部門負責人表示，上交所曾於2015年擬推出戰略新興板，並做了較為充分的準備。本次科創板的定位與戰略新興板相比，應有很多相似之處，相應準備工作應大同小異，所以客觀上存在盡快推出並實施的可能性。預計2019年上半年推出科創板的可能性極大。
「對於註冊制，前期已有過較充分的研究，並已獲得法律支持，在目前實際執行的IPO審核中，已經體現出許多‘註冊制’的特點，比如審核透明化、審核要求標準化、中介機構責任明確化等，因此在推出科創板的同時試點推行註冊制審核應該水到渠成。」上述華東某中型券商投行部門負責人介紹。
誰最受益？
科創板的消息出來後，第一個反應就是創投相關個股。當天，Wind創投指數大漲8.22%，創投概念個股大漲，板塊掀起了漲停潮。 Wind梳理了A股參股創投類公司的上市公司，截至目前，共有53家公司有參股創投類公司。
此外，科創板、與註冊制的推行必然依賴實力雄厚的券商，上述兩個制度推行後，有豐富項目資源儲備、並擁有強大客戶資源的券商將獲益最大。
根據券商行業近三年財報，中信證券連續三年投行業務收入第一，為行業龍頭；另外，中信建投、廣發證券、招商證券、國信證券、海通證券近三年投行業務收入也都在20億元以上。
2年14家金融科技已出海上市
2017年，以信而富在紐交所上市為開端，掀起了中國金融科技的第一輪上市潮。拍拍貸、趣店、和信貸、樂信以及簡普科技先後赴美上市。港股方面，眾安在線和易鑫集團也先後敲鑼。
2018年，在嚴監管的大環境下，仍有點牛金融赴美上市，匯付天下、維信金科和51信用卡成功登陸港交所。目前，已經提交招股書等待上市的還有微貸網、Welab和360金融。
總的來看，2017年中國互金公司有8家成功上市，2018年迄今有6家已經上市，如果到年底，另外三家成功敲鑼，則2018年上市的互金公司數量將達到9家，超過去年。
近20家金融科技具備上市條件
新華社發布評論文章稱，科創板將率先試點註冊制，這意味著科創板將成為未來推行註冊制的試驗田，但註冊制試點並不意味著降低門檻，更不意味著大批量企業集中上市。
望華資本創始人戚克栴表示，作為資本市場的基礎性制度，註冊制改革是大方向。在科創板試點註冊制，為高科技企業上市提供了便利，有助於發揮資本市場功能更好地支持科技企業發展。
互金商業評論稱，隨著上海證券交易所科創板的設立，金融科技公司或許將新增一條資本市場的融資管道。
目前來看，有望在科創板上市的金融科技公司較多，但呼聲最高的應當是螞蟻金服和陸金服。
全球最大的互金獨角獸企業螞蟻金服早在2016年就被認為是首批登陸在戰略新興板的巨頭之一。螞蟻金服過去幾年來屢屢傳出各種版本的上市安排，但無一獲得證實。
今年6月9日，螞蟻金服宣布完成新一輪140億美元的融資後，估值高達1500億美元。隨後，8月份外媒再次爆出，螞蟻金服上市時間推遲到2019年以後。但螞蟻金服隨後出面表示，螞蟻金服從來沒有制定過上市時間表，不存在推遲一說。
除了螞蟻金服外，排行榜上還有互聯網巨頭旗下的微眾銀行、京東金融和蘇寧金融。P2P行業則有陸金所（旗下陸金服）、團貸網、人人貸和微貸網；還有比特幣礦機三巨頭：比特大陸、嘉楠耘智和億邦國際。
目前金融科技領域，獲得C輪融資以後的機構近20家，其中P2P平台有利網（C輪）、點融網（D輪）、PPmoney（C輪）、隨手記（C輪）、玖富普惠（E輪）都已經具備上市的條件。而在明年中網貸機構完成合規備案，具備沖刺科創板的金融科技公司無疑會更多。
四大核心問題
從影響A股的角度而言，21世紀經濟報導記者從各方討論的情況來看，目前市場最關注的有以下四點：
1、是否會分流中小板和創業板？
從A股11月5日的盤面表現來看，市場在短期內確實受到了這一消息的衝擊，尤其創業板在該消息發布後應聲跌落，由上漲近2%直接翻綠截至午盤跌0.69%；深成指、上證綜指走勢也相似，截至午盤收盤該兩大指數分別下跌1.04%和1%。
不過，對於「分流」一說，不少市場人士認為值得商榷。
有市場人士提出，一方面，註冊制在科創板試點，以後新股沒了來源或來源減少，滬深抽血效應會大降；另一方面，科創板的門檻不明確，屆時什麼人有資格買都還不知道，市場當即就下跌感覺還是非常不理性的。不過短期而言，這個思路可能導致部分資金流出。
2、殼價值是否會逐步消失？
對於這一疑問，市場的觀點較為明確和統一。
市場綜合認為，A股的殼股可能不會因為該消息而立馬貶值，但是殼的大趨勢會逐漸降溫，這是必然的。
此外，有市場人士提出擔憂，監管跟不上、法制跟不上的背景下盲目推行註冊制，並不是好事，到時候不但殼公司無價值，炒概念的所謂高科技也一樣沒有價值。如果有步驟的推行註冊制，就不會造成股市整體估值下降。
3、最受利好的是什麼板塊？
對於這一疑問，目前市場最新反映的就是創投相關個股。而根據前文，Wind已經梳理出了A股參股創投類公司的53家上市公司。
4、推出可能不會太快，投資者門檻可能較高
業內對於科創板何時推出的問題也較為關心。
對此，一位上市券商投行業務部負責人表示，可能不會太快。因為上交所和上海股交中心之間要理順業務關係就需要不少時間，參與這個板塊的交易可能投資者門檻較高。
在他看來，上交所將推科創板是上海科創中心的一項配套支持政策，京滬深各有一個針對科技創新企業的融資池子。也許一開始會對新三板和創業板有一定影響，但其實更要看未來的轉板機制，但無論怎樣，對創投市場都是一件好事。
機構解讀：對市場影響如何？
機構認為，大陸將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制，支持上海國際金融中心和科技創新中心建設，不斷完善資本市場基礎制度。根據騰訊網梳理，券商、機構等知名分析師解讀如下：
中泰證券首席經濟學家李迅雷：通過科創板試點註冊制是最好的選擇
李迅雷指出，現在推行註冊制，符合進一步改革開放的承諾。另外，目前市場的估值中樞處於歷史低位，註冊制推出對市場的衝擊相對較小。「總之，註冊制遲早都要推，晚來不如早來。對目前A股市場的總體衝擊有限，但對中小創還是會有影響。」
國金證券首席策略分析師李立峰：「垃圾股、殼公司」炒作價值終結
將在上海證券交易所設計科創板並試點註冊制，也就意味著後續「垃圾股、殼公司」炒作價值的終結，資本市場將更加有效，公司優勝劣汰，有助於價值投資，科創板設在上交所，將助力上海打造「全國科技創新中心」。
中閱資本總經理孫建波：科創板有利於創企直接對接資本市場
設立科創板並試點註冊制，有利於創新創業企業直接對接資本市場，改善科技創新企業的資本環境，真正意義上做到了多層次資本市場對實體經濟的支撐。
中國的多層次資本市場建設，不可謂不多。前有創業板與新三板，如何充分發揮科創板在多層次資本市場中的作用，推動科技創新企業真正做到其資本戰略，讓科創板名副其實，需要更多具體的務實的政策配套。特別是科創板與新三板的關係，是需要特別關注的，要處理好不同層次資本市場的關係。
聯訊證券首席策略師朱俊春：科創板設立有三大意義
在新一輪科技革命和產業變革浪潮中，此舉彰顯政府加快經濟轉型和結構調整的決心，有利於新經濟的發展和新產業的培育。對資本市場而言，有助於新經濟產業龍頭的加速形成，但也加速了企業優勝劣汰的過程，或在未來看到國內資本市場湧現類似當前BAT這些海外資本市場上市的科技巨頭。也將看到更多的概念炒作公司估值向下回歸，從而形成有上有下、有進有出的資本市場新氣象。
如是金融研究院首席研究員朱振鑫：科創板是真正的中國版納斯達克？
對A股市場：分化。高規格的重大改革，過去幾年由於地方以及各部門的利益衝突一直沒搞成，現在頂層直接推動，對市場長期發展肯定是好事，但短期來看，註冊制開閘，市場可能擔心拉低市場估值。尤其是對創業板以及高估值的科技股是大利空，同類標的在科創板可以更便捷的上市，已有標的稀缺性當然會下降。試想，如果750億估值的今日頭條能在科創板上市，你會怎麼選擇？
對擬上市企業：利好。試點註冊制，上市更便利，門檻更低，時間更快，獨角獸不用背井離鄉了。比如，今日頭條是不是可以留住了？
對投資者：分化。對存量投資者可能會有短期衝擊，但對增量投資者來說是利好，以前投不到BATJ，以後在科創板可能投到，畢竟TMD們還有好多沒上市。
英大證券首席經濟學家李大霄：科創板對多層次資本市場建設意義重大
設立科創板是重大事件，對中國多層次資本市場建設意義重大，影響深遠。上交所科創板推出籌劃已久，是多層次資本市場的重要組成部分，完善資本市場結構的合理安排，也是支持雙創的有力舉措，支持創新創業就業的重要管道。試點註冊制是合理定價基礎，使得二級市場的投資者接手價格不產生過的偏離要。
前海開源首席經濟學家楊德龍：科創板利於進一步促進A股市場國際化
在上海設立科創板主要是為了鼓勵新興產業公司的發展，從而推動創新，推動經濟的轉型。而試點註冊制度主要是為了新股發行制度的改革，進一步促進市場國際化。從審核制到註冊制主要是為了推進市場化的改革，讓新股發行的結構及定價更加的市場化。從而可以更好的根據市場供求狀況決定，而不是人為的進行控制和干預，當然實行註冊制並不意味著大量擴容，預計交易所會根據市場的情況來確定發行公司的數量及IPO的節奏。
（Wind綜合21世紀經濟報導、互金商業評論、騰訊網、中國證券報等）
